微软2026财年第一财季业绩亮眼，AI投资持续加大

10月30日最新消息，美国当地时间周三，微软发布了截至2025年9月30日的2026财年第一财季财报（对应自然年2025年第三季度）的亮眼成绩。

财报揭示，微软第一财季营收达到776.73亿美元，同比增长18%；净利润为277.47亿美元，同比增长12%：按固定汇率计算（不遵循美国通用会计准则），净利润更是攀升至308.33亿美元，同比增长22%；每股摊薄收益为3.72美元，同比增长13%，若按固定汇率计算，每股收益则提升至4.13美元，同比增长23%。

第一财季，营业利润达到379.61亿美元，相比去年同期的305.52亿美元，实现了24%的显著增长。

尽管市场对资本支出急剧增加的担忧，微软股价在盘后交易中仍下跌超过3%。然而，截至周三收盘，微软股价年内累计涨幅已达28%，且在此前一天创下历史新高。

业务划分下的营收亮点

总营收达到776.73亿美元，高于LSEG所调查分析师平均预期的753.3亿美元。其中，产品营收为159.22亿美元，上年同期为152.72亿美元；服务和其他业务营收则达到了617.51亿美元，上年同期为503.13亿美元。

按业务划分营收明细显示，生产力与业务流程事业部（涵盖Office软件订阅和LinkedIn）营收达到330.2亿美元，较上年同期的283.17亿美元增长17%，并超出StreetAccount所调查分析师平均预期的323.3亿美元。按固定汇率计算，同比增长为14%。

微软365商业云收入、微软365消费者云收入、领英收入以及Dynamics 365收入均实现了显著增长。

智能云业务事业部则贡献出308.97亿美元的营收，较去年同期的240.92亿美元增长28%，超出分析师预期。Azure及其他云服务收入更是实现了40%的强劲增长。

个人计算事业部（包括Windows、搜索广告、设备和游戏主机）的营收为137.56亿美元，较去年同期的131.76亿美元增长4%。

成本支出与现金储备

微软第三财季的总营收成本为240.43亿美元，高于上年同期的200.99亿美元。其中，研发支出达到了81.46亿美元，而上年同期为75.44亿美元。

截至2025年9月30日，微软持有的现金、现金等价物和短期投资总额达到1020.12亿美元，相比截至2025年6月30日的945.65亿美元有所增加。

高管观点与投资展望

微软董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉表示：“我们的全球级云与AI工厂，加上覆盖高价值领域的Copilot助手，正在推动广泛普及并产生实际影响。这正是我们持续加大AI领域投资的原因——无论是资本投入还是人才引进。”

微软执行副总裁兼首席财务官艾米·胡德补充道：“2026财年我们取得了强劲开局，在收入、营业利润和每股收益方面均超预期。微软云业务的持续增长，印证了客户对我们差异化平台日益增长的需求。”

未来业绩展望

微软预计第二财季总收入将介于795亿至806亿美元之间，同比增长14%至16%。受汇率变动影响，预计外汇因素将促使整体收入增长2%。

各部门中，生产力与业务流程部、智能云部收入增长预计因此提升2%，更多个人计算部门则提升1%。销售成本预计在263.5亿至265.5亿美元之间，增幅为21%至22%。运营费用预计为173亿至174亿美元，增长约7%至8%。运营利润率预计与去年同期基本持平，但较上季度有所收窄。

其他收入与支出分析

微软指出，第一财季对OpenAI的投资导致净利润减少31亿美元，相当于每股减少0.41美元。但随着OpenAI转型为公益公司以及双方合作的持续推进，相关收益与支出的波动性将会增加。

因此，自第二财季起，微软在业绩展望中将不再计入对OpenAI投资所产生的影响。在此基础上，第二财季其他收入与支出预计约为1亿美元。

持续加大AI领域投入

由于市场需求持续强劲且未履约合同规模不断扩大，微软将进一步加大在GPU和CPU方面的投入。资本支出总额预计将环比增长，且预计2026财年的资本支出增速将超越上一财年。

微软云毛利率预计约为66%，较去年同期有所下降。这主要反映了AI领域的持续投资以及业务结构进一步向Azure倾斜的影响。

此外，微软最新财报显示第一财季在AI基础设施上的投入创下349亿美元的历史新高。这一数字引发了投资者对维持AI热潮所需成本持续攀升的担忧。然而，微软披露第一财季资本支出同比大幅增长74%，其中约半数用于采购英伟达高性能芯片等短期资产以缓解云业务的产能瓶颈。

“捆绑”OpenAI的战略意义

微软在AI领域的领先地位在很大程度上得益于与OpenAI的深度绑定。本周二双方宣布完成重组后，新架构下OpenAI非营利组织持有营利部门部分股权。双方将技术合作协议延长至2032年以确保微软持续获得OpenAI技术授权及其AI推理业务。

凭借在AI领域的持续突破微软已成为全球市值第二高的企业达4万亿美元仅次于市值更高的芯片巨头英伟达。