人形机器人赛道：倒闭潮与融资热并存

人形机器人，这个在2025年突然爆火的赛道，竟然开始出现了倒闭潮，这令人匪夷所思，但却是事实。2025年春，多家媒体曝光达闼机器人多地分公司“人去楼空”、拖欠薪资、裁员和供应商讨债等问题，公司资金链与现金流断裂。这家曾经融资超 54亿元、估值超100亿的独角兽，倒在了第一批死亡公司名单里。

此外，在2025年10月，另一家新成立仅数月的创业公司——一星机器人（OneStar）也被传出解散，即便其背靠大企业资源（吉利），刚刚完成数亿元融资，也未能逃脱崩盘的命运。相比之下，国外倒闭现象早在2018–2019年就已出现，比如Anki（2019）、Mayfield Robotics /Kuri（2018）、Embodied（2025）。

但同时，人形机器人也几乎是今年融资最火的赛道之一。根据多家财经媒体统计，在2025年前五个月，国内具身智能/人形机器人领域就发生了 114 起融资事件，金额数量全面超过2024年。

铅笔道坚定看好人形机器人赛道的前景，但确实也想找出“倒闭潮”出现的原因，于是对国内外案例展开研究，最终发现几个结论。

1、家庭陪伴/社交机器人：市场容量小，功能易被智能音箱、App替代。

2、高成本通用人形机器人：技术复杂、成本高、毛利低，落地场景少。

3、过度依赖母公司创业：母公司撤资或战略调整是大概率事件。

4、高硬件成本低附加值产品：功能有限、价格高，用户不复购。

5、缺乏落地场景的科研样机：无法量产和盈利。

6、全能型家庭服务机器人：技术复杂、研发成本高，毛利几乎为零。

死亡案例

全球人形机器人行业近年来风头正劲，但进入2024-2025 年，多个头部与初创公司纷纷走向倒闭或严重缩编。首先是硅谷创业公司K-Scale的突然“夭折”。

这家2024 年成立、曾靠开源策略和“低成本人形机器人”吸引关注的初创公司，曾获得过种子轮数百万美元融资，产品原型 K-Bot 曾被视为大众级通用人形机器人。但公司在2025年11月因“融资失败+团队解散+现金流枯竭”正式宣布关停。

与此同时，老牌机器人公司 Rethink Robotics也在2025 年第二次破产。这家公司曾以协作机器人（cobot）和工业机器人著称，是机器人创业浪潮中为数不多进入量产阶段并被寄予厚望的企业。但因销售不及预期、投资人撤资以及产品交付延迟，最终无奈停摆。

市场规模及增速

这几类人形公司参与者，多数包含以下四类公司。

1、消费级陪伴/社交机器人企业

特征：面向家庭用户或儿童市场，强调互动、陪伴或教育功能；技术以人工智能和感应交互为主。

问题核心：高研发成本、产品售价高、功能附加值有限；市场规模不足以支撑持续迭代。

补充说明：依赖“明星创始人效应”或媒体曝光来推动早期销售，但难以形成稳定的商业闭环。

应对措施

针对前文总结的五大死亡原因，本文提出五类应对策略。

1、把部分工作外包出去。

企业可以通过把机器人设计成模块化，降低研发和生产成本。

2、提前做场景测试。

企业可以先和教育机构、企业或科研单位试用，确认功能真的有用，再大规模生产和销售。

3、多元化融资。

企业应提前规划多元化收入渠道，形成自我造血能力。

死亡启示：这些方向请谨慎

在机器人行业，炫酷的技术和高额融资并不等于成功。市场已经初步验证，部分方向几乎注定失败。下面总结出六类最典型的“死亡方向”。