智谱华章登陆港交所：全球大模型第一股的中国奇迹

1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司（02513.HK）在香港联合交易所正式挂牌上市，标志着全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的公司花落中国。

这一重要里程碑不仅代表中国AGI产业迈入资本市场的新篇章，更让智谱CEO张鹏的技术创业故事成为焦点——这位从清华园走出的工程师，用七年的时间，将实验室的技术理想，打造成了估值超500亿港元的产业标杆。

《科创板日报》记者在上市仪式前与张鹏进行了对话，探讨了上市背后智谱在技术路径与商业模式上的战略抉择。

上市首日市值超570亿港元

截至当日收盘，智谱股价报131.5港元，盘中最高涨幅达13.17%，总市值达到578.9亿港元。

本次IPO中，香港公开发售获得1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，充分显示了市场的认可。以每股116.20港元的发行价计算，智谱本次IPO募资总额超过43亿港元（未含“绿鞋”机制）。

作为清华大学知识工程实验室的技术转化企业，智谱构建了覆盖语言、多模态、智能体的全栈模型矩阵。截至2025年6月，GLM系列模型已服务全球超过1.2万家企业客户及4500万名开发者。在中国前十大互联网公司中，九家采用了其模型服务。2024年，智谱以6.6%的市场份额位列中国通用大模型开发商第二、独立开发商第一。

招股书显示，2022年至2024年，公司研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿港元。2025年上半年研发投入为15.947亿港元，累计研发投入约44亿港元。研发人员占比达到74%。高强度的研发投入加速了技术的快速迭代，GLM系列模型每2-3个月完成一次基座迭代。

张鹏的AGI坚守与商业化哲学

本地化部署的商业模式是智谱在发展初期的生存策略。通过本地化部署，智谱深入满足政企客户的定制化需求，这是大厂难以覆盖的领域。

然而，智谱当前的核心任务是在稳固“重业务”（本地化部署）收入的基础上，持续提高MaaS平台等“轻业务”的收入占比，以强化规模化扩张能力，并向资本市场展示其商业模式的盈利能力和长期增长潜力。

因此，智谱正逐步实现多元化营收结构，从政企客户转向中国及其他地区的开发者。目前，智谱将模型应用及API置于优先位置。

张鹏透露给《科创板日报》记者，公司面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan）收入已超过1亿元人民币（合1400万美元）的年度经常性收入（ARR）。他希望将API业务的收入占比提升至一半。目前，智谱API业务平台服务于超过270万付费客户，包括一些中国最大的科技公司。

“我们的模型处于世界第一梯队，”张鹏说。“我们在价格和成本上有巨大优势。我们开玩笑说，如果Anthropic卖200美元，我们就卖200元人民币。”

对于外界对AI过度投资而缺乏清晰盈利路径的担忧，张鹏指出，中国市场对高质量AI服务的需求仍超过供给。“一个关键且紧迫的问题是找到充分的推理资源来满足激增的需求。”

如今，智谱形成了MaaS（Model as a Service）为核心的标准化产品体系，包括模型的API调用、模型订阅及本地化部署等，向企业及开发者输出通用智能能力，而非单一场景应用。

智谱于2021年开始布局MaaS，比大模型商业化的时间早两年。通过分层架构向不同客户提供灵活的AI解决方案，形成了覆盖“模型层-工具层-应用层”的全链条服务能力。

在IPO之前，智谱已完成8轮融资，总融资规模超过83亿港元。高瓴创投、红杉中国、启明创投、君联资本、蚂蚁集团等主流明星投资机构纷纷加入。

对于融资的安排，张鹏表示这与智谱的AGI战略密切相关。“实现AGI的路程还很长，需要大量技术探索和研究投入。而不管融了多少钱、拿了多少收益，其实都是通往AGI道路上的盘缠。”

他强调，AGI依然是智谱的终极目标，“但实现目标的路程长、成本高，需要加大投入。”

关于与各地政府的合作，张鹏表示在人工智能方面各地政府都有自己的布局和未来发展的方向。例如与珠海龙头企业华发集团联合搭建首个城市级GLM大模型空间——“智谱+珠海华发空间”，将一系列语言、多模态等端侧模型部署到各个设备。

在生态扩张方面，除在国内不断扩大政企合作版图外，智谱的脚步还迈向了海外。

在2025中关村论坛上，智谱主导发起“自主大模型共建联盟”的成立。

近日，智谱主权AI合作发布新进展——马来西亚国家级MaaS平台及Z·UM AI Lab落地并运行。

基础模型的迭代和降本让行业内外对Agent的爆发充满期待。此前智谱带着“AutoGLM沉思”加入了这场竞争。

张鹏表示早在2023年就开始了对Agent领域的投入。

“这与我们整体的AGI实现路径有关。从L1的预训练到L2的对齐和推理、L3的工具使用包括Agent的使用。这是‘沉思’得以推出的路径。”

谈及下一代Agent的核心能力及AutoGLM系列未来的迭代方向时，张鹏表示与张钹院士曾对此展开探讨。“Agent的核心能力包括模型本身的能力以及感知环境和环境智能交互能力。这两点是智能体能够在应用层面爆发并产生实际效果的核心价值。”

随着Agent能力的不断演进，其与硬件结合的想象空间也越来越大。张鹏介绍称AutoGLM最早应用于手机端，“沉思”则是Agent能力在PC上的迁移。此外Agent在眼镜、车载以及平板等设备甚至具身智能机器人上都可以成为接入点。

出身清华 掌舵“全球大模型第一股”的AI领航者

张鹏的AI征程始于清华园。1998年他考入清华大学计算机科学与技术系开启了学术深耕之路先后完成本科、硕士阶段学习并于2018年成为清华大学创新领军工程博士。

扎实的学术训练让他在知识图谱、大规模预训练模型等领域打下坚实基础也为后续技术转化埋下伏笔。

职业生涯初期张鹏深耕于清华大学知识工程实验室——国内最早开展自然语言处理与知识图谱研究的核心阵地之一。

2019年张鹏与王绍兰等人共同创立北京智谱华章科技股份有限公司将清华实验室的技术积累转化为产业动能开启了国产大模型的创业征程。

作为公司核心掌舵人他始终坚持“全链路自主研发”带领团队构建起从底层算法到预训练框架再到国产化硬件适配的完整技术体系彻底摆脱对国外技术的依赖。

2024年智谱发布新一代基座大模型GLM-4性能提升60%比肩国际先进水平并推出国内首个客户端开放的AI视频通话功能完成从文本、图片到视频的模态跨越。

2025年成为张鹏与智谱AI的关键突破年。3月在中关村论坛发布智能体产品AutoGLM沉思展现大模型在复杂任务处理中的潜力；7月开源新一代通用视觉语言模型GLM-4.1V-Thinking启动数亿元Agent开拓者专项扶持计划以开源战略聚合产业生态力量。

在行业纷纷转向应用落地的浪潮中他始终带领智谱坚守基座模型研发以“AGI守门员”的姿态在核心技术领域持续投入朝着通用人工智能的终极目标稳步迈进。

如今随着智谱AI登陆资本市场张鹏的AGI征程迎来新起点。这位带着清华底色的AI领航者正以“人工智能+”的创新范式推动大模型与产业深度融合在打造中国特色大模型发展之路的同时为全球AI产业注入中国创新力量。