Z世代资本新星王凯莉：港股2.97亿港元鲸吞并购，引领家族资本转型

一位26岁的Z世代女性资本新贵，近日在香港资本市场完成了一场备受瞩目的“鲸吞”式并购，展现了新一代企业家的胆识与策略。

据最新公告，中国新零售供应链披露，万疆资本将以2.228亿港元收购公司控股股东Alpine Treasure Limited持有的3.6亿股股份，占总股本的75%。万疆资本的实控人正是王凯莉，她作为前常州首富的女儿，正以独立资本玩家的身份登上舞台。

王凯莉的父亲曾打造一个销售额破千亿的“A+H”双平台地产帝国，但因一场刑事案件导致市值蒸发、家族权力重组。如今，女儿接过资本接力棒，不再聚焦于传统房地产，而是转向更上层的“资本游戏”，寻求新的增长路径。

与此同时，香港市场正迎来并购活跃期：硬科技、绿色能源、AI数据等领域成为资本竞逐的主赛道，估值洼地叠加政策红利，让“技术驱动、绿色先行、分拆上市、资金池提速、合规趋严”成为市场新关键词。

“鲸吞”式并购：资本新贵的首秀

前常州首富的女儿王凯莉，正以一场精准的并购案宣告她的资本野心。

根据公告，万疆资本以2.228亿港元收购中国新零售供应链控股股东Alpine Treasure Limited所持的3.6亿股股份，占公司总股本的75%。

此外，万疆资本还提出了强制性无条件现金要约，以每股0.6189港元的价格收购剩余1.2亿股股份，总代价约为7427万港元。要约价较停牌前收盘价3.5港元大幅折让82.32%。这意味着，万疆资本仅以2.97亿港元的总价，就获得了中国新零售供应链100%的股权控制。

资料显示，收购方万疆资本成立于今年7月，26岁的王凯莉是公司的唯一股东及董事。除执掌万疆资本外，王凯莉还担任Astrum Apex Investments Limited（一家从事投资控股的私人公司）的董事，主要负责物色及评估投资机会。万疆资本和Alpine Treasure Limited均注册于英属处女群岛，为投资控股实体。

作为被收购方，Alpine Treasure Limited是中国新零售供应链的控股股东，一年前通过低价收购成为控股股东。

根据中国新零售供应链集团有限公司的2024年报，集团已成立逾25年，在新加坡主要从事建筑服务及物业投资业务。服务范围包括：1、土木工程（如道路工程、土方工程、渠务工程等）；2、以工业大厦为主的楼宇建筑工程（包括地基、打桩、加建改建等）；3、其他配套服务（如建筑材料物流运输）。

集团的物业投资业务主要包括住宅及工业物业租赁。集团总收益由截至2023年9月30日止年度约56.1百万新元微降至截至2024年9月30日止年度约56.0百万新元。毛利由约3.8百万新元增加至约4.8百万新元。净亏损由约1.0百万新元减少至约0.8百万新元。

万疆资本在公告中明确表示：“要约完成后，将继续维持中国新零售供应链在联交所的上市地位。”

未来，万疆资本可能从“业务换轨、资产置入或资本运作”三个方向重构并购企业的业务与估值：首先，保留新加坡建筑与物业投资业务作为现金牛，维持现有管理层与雇员，确保公司持续经营、壳资源洁净；其次，利用家族在商业地产、物流园区、智慧供应链及产业地产方面的资源，择机将部分资产注入上市公司，实现资产证券化与估值提升；再次，借助王凯莉个人掌控的家族信托及SPV架构，将万疆资本打造成王氏家族在港股的资本运作平台，未来可通过配售融资、并购上下游或转型为新经济资产管理平台，在港股流动性回暖与跨境投资加速的背景下，为家族财富开辟新增长极与风险隔离通道。

前常州首富的女儿：资本传承与转型

这场并购备受关注，源于王凯莉之父王振华曾是常州首富，其家族背景为交易增添了传奇色彩。

回溯王振华的发家史，充满了60后企业家的“逆袭”故事。

王振华1962年生于江苏常州武进一户贫农家庭，童年生活艰辛；1980年代，他进入武进第一棉纺厂工作，因勤奋升至车间主任；业余时间攻读电视大学，受企业传记启发，辞职创办织布厂，三年攒下两百多万元第一桶金。1993年，他读到一本关于李嘉诚的书，认定房地产是“永不沉没的船”，于是筹资50万元创办“武进新城投资建设开发有限公司”，从动迁安置房起步，用创新手法完成原始积累。

这家公司后来发展为1998年复制万科模式、2001年借江苏新城地产登陆上交所的上市房企新城控股。2002—2008年公司高速扩张，2008年跻身全国地产20强，并启动商业产品线“吾悦广场”，形成住宅+商业双轮驱动。2009年总部迁至上海，确立全国布局。2012年新城发展控股在香港上市，2015年完成B转A，新城控股登陆上交所；2018年新城悦服务赴港挂牌，形成“A+H”双上市平台。2017年销售额突破千亿，2018年达2500亿元，总资产超5000亿元，位列行业前十。

至此，新城控股完成了从地方房企到全国十强的三级跳。

王振华的身价也随之飙升，一度成为常州首富。

然而，2019年王振华涉案，尽管新城控股第一时间由儿子王晓松接任董事长，但股价仍受重创。案情披露后，新城控股连续3个交易日跌停，股价从43.65元/股跌至28元/股左右，市值蒸发约353亿元。

自此，家族权力结构重组。长子王晓松接管地产主业，稳健运营新城控股。而年幼12岁的王凯莉，则被培养为家族在投资领域的代表，通过资本运作拓展新业务，为家族开辟全新价值路径。

这位前常州首富的女儿是标准Z世代，1999年出生，今年26岁。她不仅完成并购案，还是个“文艺青年”：2021年取得北京大学文学学士学位，随后海外深造，2023年取得悉尼大学策略公共关系硕士学位，2024年又取得伦敦大学学院文学硕士学位。自2024年10月起，王凯莉在投资领域崭露头角，担任Astrum Apex Investments Limited董事，负责物色及评估投资机会。名校教育为她奠定知识基础，投资公司经历积累实践经验。尽管如此，26岁就成为上市公司收购主体，在资本市场中依然罕见，凸显了她的资本天赋与家族支持。

并购热回归：香港市场的新机遇

今年，香港市场正掀起一轮明显的并购热潮——一季度IPO融资额同比暴涨六倍，并购活跃度同步上升，跨境并购总额持续增长，香港作为交易枢纽和融资平台地位愈发凸显。

科技、医疗、绿色能源及AI数据处理等硬科技赛道成为并购主战场，绿色ESG概念被广泛纳入交易考量，绿色并购项目加速落地。典型案例频现：奥瑞金完成中粮包装私有化并退市，震动港股消费包装板块；京东宣布收购香港佳宝超市连锁，进军香港实体零售；同时，多家内地生物医药公司在港进行大额并购，如中国生物制药以9.51亿美元收购礼新医药。估值修复、流动性改善、上市制度优化（如18A/18C章节）及“中概股回归”需求，为企业并购提供了宽松融资环境。

港交所2025年新推的便利外资及内地资金入市措施进一步降低并购门槛。多重因素叠加，香港正处于“估值洼地＋政策红利＋产业整合需求”共同催化的并购窗口期，预计科技、消费、绿色能源等板块的资产整合与私有化案例将持续涌现。

用关键词概括今年香港市场的并购热回归，即“技术驱动、绿色先行、分拆上市、资金池提速、合规趋严”。

硬科技与绿色经济成为并购主线，半导体、钙钛矿电池、固态电池、生物医药、AI医疗器械等技术导向型交易上半年金额同比增60%，其中绿色技术并购占比达45%。

“A拆H”蔚然成风，越来越多A股母公司把孵化成熟的科技子公司送来香港上市，实现资产重估与专业化运营双赢。

跨境资金池与稳定币金融创新同步落地，企业通过“资金池+财务公司”模式降低汇兑成本30%以上，同时港版稳定币试验带动数字资产并购及衍生产品发展。

同时，交易重心由“规模扩张”转向“存量整合”，横向并购与上下游互补案例上升，紫金矿业137亿元收购藏格矿业、北森1.8亿元并购酷学院等均为典型。五是监管与合规门槛提高，CFIUS、欧盟FSR及数据安全审查趋严，企业在估值、流动性及整合后业绩兑现方面面临更大压力。

在“新质生产力”概念推动下，硬科技并购将告别过去“横向囤资产、拼规模”的旧逻辑，进入“纵向补链、生态卡位、技术并购”的新阶段。

交易动机从“买收入”升级为“买节点”，半导体设备、EDA工具链、第三代化合物衬底、激光雷达模组、AI训练框架等关键环节的稀缺技术将成为并购焦点。企业不再追求整体收购，而是锁定能决定产品性能的“钉子技术”，通过小比例股权+技术授权+后续增持的“阶梯式”并购，嵌入自身供应链，降低资金压力，保留创新动能。

支付方式将呈现“股权+可转债+对赌”的组合化趋势，针对硬科技高估值、长周期特点，买方用可转债锁定风险，用股权分享收益，用业绩对赌确保技术落地，形成“风险共担、收益共享”的新型交易结构。

与此同时，国资基金与产业资本深度联动，催生“小步快跑”的系列并购模式，国家大基金、地方产投、上市公司三方共同设立SPV，先以5%—15%股权切入标的公司董事会，掌握技术路线；再根据研发里程碑，启动后续股权收购或资产注入，既满足监管要求，又让技术团队获得资本支持。

在ESG备受关注背景下，ESG与数据安全审查将成为并购尽调的硬门槛，绿色制程、碳足迹追溯、敏感数据出境评估直接影响估值倍数。绿色技术企业可获得10%—20%的估值溢价，而高耗能或数据合规存疑的标的存在折价风险。

港交所“科企专线”、科创板“小额快速”通道、北交所直联机制三大资本市场改革叠加，为未盈利硬科技公司提供“并购退出+二次上市”双通道，技术领先但体量小的企业可先在北交所或港交所18C板挂牌，再被产业龙头并购，缩短投资人退出周期，获得估值背书。