瑞浦兰钧2024年上半年业绩逆袭：储能业务成扭亏关键驱动力

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随着8月来临，新能源行业迎来了半年报的集中披露期。在众多企业业绩表现平平的背景下，瑞浦兰钧却以一份令人瞩目的报告脱颖而出，成为业界关注的“黑马逆袭”典范。

近期，瑞浦兰钧发布了2024年上半年的财务数据，结束了长达六年的连续亏损局面。这份半年报显示，公司营业收入实现了24.9%的同比增长，毛利率从去年同期的2.6%大幅提升至8.5%。期内亏损收窄至0.65亿元，同比减少了90.4%，预示着公司距离全面盈利仅一步之遥。

瑞浦兰钧是一家专注于锂电池生产的制造商，自2017年成立以来，于2019年4月开始批量交付产品，并于2023年12月在港交所成功上市。与行业内的老牌巨头相比，这家成立不足八年的企业堪称后来者。

尽管是新锐玩家，但瑞浦兰钧背后拥有显赫的家世——其母公司是全球最大的镍和不锈钢生产商青山控股集团。

青山集团在2022年初因伦敦金属交易所的“伦镍逼空大战”而闻名全球，这场事件几乎引发大宗商品市场震荡。作为《财富》世界500强企业，青山集团掌控着全球约25%的镍资源储量，其创始人项光达被誉为“世界镍王”，真正做到了“家里有矿”。

近年来，青山集团积极布局新能源产业链，通过投资涉足了镍、锂、钴等上游资源开采，以及正负极材料、隔膜、电解液等中游环节。而瑞浦兰钧作为集团旗下唯一的锂离子电池生产企业，承载着重要的战略角色。

在母公司的强力支持下，瑞浦兰钧初期快速抢占市场，成长性突出。然而，面对宁德时代、比亚迪等巨头的垄断格局，公司自2019年量产以来始终未能盈利。2019年至2024年间，累计亏损超过40亿元，一度被外界戏称为“锂电行业亏损王”。2023年上市时，更因半年亏损7亿元而引发投资者质疑。

财报分析显示，公司长期亏损的主要原因在于产品毛利率偏低，同时产能建设、海外扩张和高研发投入导致现金流紧张。2019年至2023年，公司毛利率多次为负，2024年整体毛利率虽升至4.1%，但动力电池毛利率仅2.5%，储能电池毛利率为5.4%，远低于宁德时代超20%的水平，也不及同梯队企业中创新航的15.9%。

即便如此，瑞浦兰钧仍坚持扩张策略。截至2023年底，公司总产能为62GWh，计划到2025年超过150GWh，2026年达200GWh，同时积极拓展海外市场。

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2024年上半年，瑞浦兰钧的业绩出现显著转机。这一逆转主要得益于公司在储能业务上的深耕布局。

随着全球能源转型加速和政策支持，储能电池市场迅速崛起。瑞浦兰钧自2019年布局储能领域，2024年通过推出“问顶”系列电芯等创新产品，在家庭储能和大规模储能市场取得突破。上半年，公司锂电池总销量达32.4GWh，同比增长约100.2%，其中储能电池出货18.87GWh，增长119.3%。

从收入结构看，储能电池业务贡献50.82亿元，占总营收的53.6%，首次超越动力电池成为第一大收入来源，同比增长11.3个百分点。特别是户用储能领域，公司的小型方形铝壳电池在海外市场供不应求，产线利用率接近100%，成为行业爆品。

数据显示，上半年瑞浦兰钧在全球储能电芯出货量中跻身前五，户用储能电芯出货量更是跃居全球第一。欧美和东南亚市场需求持续攀升，公司已成功跻身全球储能电池市场前列。近日，瑞浦兰钧与日本阪和兴业株式会社等合作伙伴签署协议，正式进军日本新能源市场。

这场逆袭背后，关键人物是新任总裁冯挺，他主导了公司内部的战略调整与管理改革。

值得注意的是，冯挺是青山集团创始人项光达的女婿，于2024年接任总裁后推行“降本增效”战略，优化生产线、提升产能利用率并控制运营成本。

冯挺强调“以客户为中心”，深化与大客户的合作，同时通过技术创新提升产品附加值，聚焦动力电池和储能电池两大领域，增强市场竞争力。

然而，瑞浦兰钧的未来并非一帆风顺，彻底“逆天改命”仍面临挑战。

首先，尽管毛利率提升至8.5%，但仍低于行业头部企业20%以上的水平，盈利能力有待加强。

此外，公司财务风险较高，资产负债率达73.5%，短期负债占比上升，流动比率偏低，偿债压力较大。如果出货不畅，可能引发现金流危机。

海外市场拓展虽见成效，但低价策略导致海外销售毛利率持续走低，价格竞争压力未减。

母公司青山集团的“输血”支持依然关键。2024年度，瑞浦兰钧与母公司的关联交易额约7.662亿元，在外部融资环境收紧的背景下，这种依赖仍不可或缺。

但需注意，青山集团自身面临钢铁行业的不确定性，其作为“后盾”的稳定性也存在变数。

总体而言，瑞浦兰钧通过战略调整、管理革新和储能业务崛起，正逐步走出亏损阴影。然而，低毛利率、高负债等问题亟待解决。在全球锂电池竞争白热化的环境下，公司能否持续领先，取决于其在技术创新、市场拓展和财务管理上的进一步突破。