美的集团物流板块安得智联赴港IPO，何享健家族资本版图再扩张

一家千亿级家电巨头培育的物流业务板块，正迈向独立上市之路。

2023年8月27日，美的集团旗下安得智联供应链科技股份有限公司（简称“安得智联”）正式向香港联交所主板提交上市申请，由中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人，标志着其资本化进程进入关键阶段。

尽管“安得智联”在公众视野中知名度有限，但作为美的集团智慧物流业务的核心载体，其实力不容小觑。根据灼识咨询的报告，以2024年收入计算，安得智联在中国综合型一体化供应链物流解决方案提供商中，位居生产物流细分领域首位，同时是家电行业规模最大的一体化供应链物流服务商。

公司的生产物流解决方案覆盖九个关键应用场景，包括供应商管理库存（VMI）、产中物流、智能设备应用、循环取货物流、集货仓库管理、中间产品CDC、精益制造支持、数字化系统及工业园区服务。

简而言之，安得智联扮演着企业“供应链总管家”的角色，不仅提供仓储、运输等基础物流服务，更深入渗透到生产、流通与销售全链条，通过数字化与智能化方案助力客户优化供应链效率、实现成本节约与绩效提升。

若安得智联成功在港上市，美的集团的资本版图将新增一个重磅IPO，而实际控制人、佛山首富何享健及其家族，也将再次收获一家上市公司。

年营收186亿的物流巨头启动IPO进程

安得智联的上市计划在业内早有风声。

2023年7月，美的集团董事会曾审议通过议案，授权启动分拆安得智联在深圳证券交易所主板上市的前期工作。当时公告指出，此举基于公司整体战略与安得智联业务发展需求，符合A股分拆上市相关规定。

然而不足两年后，美的集团调整了上市路径，将目标市场从深交所转向港交所。

2024年4月，美的集团发布公告称，根据安得智联的战略与业务规划，拟将其分拆上市板块调整为香港联交所主板。公告强调，安得智联业务独立，分拆不会对集团其他业务造成重大不利影响，且分拆后美的集团仍保持控股权。

在股权结构上，美的集团对安得智联拥有绝对控制权——招股书显示，截至最后可行日期，美的集团通过全资子公司美的智联持有安得智联52.94%的已发行股份。

作为“美的系”物流支柱，安得智联以2024年营收186.63亿元、净利润3.8亿元的业绩，向市场展示了制造业与物流业深度融合的新范式。

财务数据显示，安得智联近三年保持稳健增长。2022年至2024年，营业收入从141.73亿元增至162.24亿元，再到186.63亿元，复合年增长率达14.8%；同期净利润从2.15亿元提升至2.88亿元，进而达到3.8亿元，复合年增长率高达33%。2025年上半年延续增势，实现收入108.85亿元，同比增长20.23%；净利润2.48亿元，同比增长21.75%。

业务层面，安得智联以“1+3”模型为核心架构，即以端到端物流能力为基础，结合生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体化三大解决方案，实现从原材料仓储到消费者配送安装的全链路覆盖。截至2025年6月底，公司服务企业客户超9000家，管理仓储面积超过1100万平方米，可调度运力车辆58.6万辆，活跃送装网点超3500个，末端网络覆盖全国所有乡镇。按2024年收入计，公司在家电行业一体化供应链物流市场排名第一，在生产物流领域同样领先于综合型服务商。

此次分拆上市，美的集团明确旨在“理顺业务管理架构，释放智慧物流板块估值潜力”。在A股市场，安得智联的物流科技属性常被家电主业掩盖，估值低于同行；转战港股后，可直接对标京东物流、菜鸟网络等企业，有望获得更高估值溢价。正如集团所言，“有利于安得智联拓宽融资渠道，完善激励体系，增强市场竞争力。”

安得智联的历史可追溯至2000年美的集团智慧物流业务启动之时。从内部物流部门成长为年入百亿的独立企业，安得智联用二十年完成了战略蜕变。随着IPO临近，其能否在资本市场复制美的集团的辉煌，值得期待。

依托佛山首富的资本根基

孵化出百亿物流巨兽的美的集团，即将通过IPO进一步扩大资本版图。

“美的”品牌在中国家喻户晓，产品涵盖白色家电各大品类，深入亿万家庭。推动这一商业帝国崛起的，正是美的集团与其创始人何享健。在2024年《胡润百富榜》中，何享健家族以2350亿元财富位列全国第五，稳居佛山首富。

但财富数字仅是其商业成就的缩影。

《静水流深：何享健的千亿历程》一书前言如此评价这位企业家——他将一个手工作坊发展为千亿规模的大型企业；他将一家乡镇工厂转型为全球化公司；他于1968年创业，是新中国最早一批民营企业家；他将亲手创立的千亿级家族企业，成功交棒给职业经理人团队。

美的的创业故事始于1968年5月2日，时年26岁的何享健集资5000元，带领23位北滘居民创办“北滘街办塑料生产组”，以生产自救为理念起步。初期企业艰难求生，从药用玻璃瓶到发电机配件，什么赚钱就生产什么。历经多次转型，1975年企业更名为“顺德县北滘公社塑料金属制品厂”，开始生产五金制品；次年又转型汽车配件厂，何享健由此赚取第一桶金。

拥有敏锐商业洞察力的何享健在改革开放浪潮中捕捉到家电行业的巨大机遇。1980年，美的前身“汽车配件厂”推出首台40厘米金属台扇，命名为“明珠”，标志企业正式进军家电领域。同年企业更名为“顺德县北滘公社电器厂”，并于1981年注册“美的”商标，诞生了如今知名的品牌。

1984年，“顺德县美的家用电器公司”成立，开始生产转页扇。眼光超前的何享健在外考察时又发现空调市场潜力，于1985年设立空调设备厂，使美的成为国内早期空调制造商之一。

1992年，何享健做出关键决策，主动申请作为股份制产权改革试点。这一举措让美旳于1993年成功上市，募集12亿元资金，成为中国首家上市的乡镇企业。然而1997年，美的业绩出现下滑，何享健强力推行全面事业部制改革，按产品划分事业部，使每个事业部成为研发、采购、生产、销售、服务一体化的经营主体，集团则转型为投资、监控与服务中心。此次改革奠定了美的后续高速发展的组织基础，营收从1997年的不足22亿元跃升至1998年的36亿元。

随后，何享健推动MBO改制，通过管理层收购解决经营权与所有权分离问题。改制后，美的开启大规模并购扩张，相继收购日本三洋磁控管厂、合肥荣事达、华菱集团、威灵电机、重庆通用、江苏春花吸尘器厂、无锡小天鹅等企业，快速完善白电产品线布局。

经过数十年发展，美旳已从单一电风扇生产商，成长为覆盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化等业务的全球化科技集团。

2024年，美的集团营收突破4000亿元，同比增长9.5%至4090.84亿元，穿越周期实现持续增长；归母净利润385亿元，同比增长14.3%，经营现金流创605亿元历史新高，以稳健业绩展现中国制造的韧性。

从5000元启动资金到2000亿身家，从铁皮厂房到营收4000亿的家电帝国，从乡镇作坊到全球化科技集团，作为全球最大家电企业，美旳在过去数十年间不断拓展其白电生态版图。

安得智联，是美的集团在资本市场的又一重要布局。

千亿巨头隐秘布局投资领域

当外界仍以空调、冰箱、洗衣机定义美的时，这家年收千亿的巨头早已将触角延伸至资本领域。

作为家电行业龙头，美的与许多同业一样，早早涉足投资圈，试图通过资本布局构建更庞大的商业生态。故事始于2000年，当年美的投入2320万元成立“佛山市美的空调工业投资有限公司”，如今该公司对外投资项目近百个，这是美的在资本市场布下的首条暗线，也标志其投资版图扩张的起点。

据天眼查数据，与“美的集团”相关的投资机构主要有三家：主体为美的集团股份有限公司的“美的集团”，主体为美的创业投资管理有限公司的“美的资本”，以及主体为美的置业有限公司的“美的置业”。

其中，成立于2018年的美的资本尤为关键。资料显示，美的资本前身为美的集团战略发展及创新投资部门，围绕全球先进制造和“智慧家居+智能制造”生态链进行系统化布局，通过全产业链赋能助力被投企业实现长期价值增长。目前已投资芯聚能、晶艺半导体、高景太阳能、英华特、思必驰、华瑞微电子等明星企业，并从中收获多个IPO。

此外，美的集团于2016年参与出资高瓴集团北京远景长青股权投资中心（有限合伙），已投GP包括梅花创投、金沙江创投、明势资本、线性资本、蓝湖资本、钟鼎资本等；2021年7月，美的集团与海尔、阿里、TCL、小米、创维等数十家巨头共同出资，参设江苏新新零售创新基金二期（有限合伙），该基金主要用于收购苏宁易购股份。

如果说集团层面的投资是“明牌”，何享健个人的布局则更显低调而深远。

一家由何享健持股99.7%的主体“宁波美域创业投资合伙企业（有限合伙）”，在2014年、2015年先后以有限合伙人身份注资高瓴资本与顺为资本。高瓴横跨消费、医疗、硬科技，顺为深耕智能制造与互联网，这两条投资线与美的To C与To B业务矩阵形成战略协同。

从二级市场布局看，美的集团及实控人何享健除集团本身及实际控制的港交所上市公司美的置业外，近年来还相继取得合康新能、万东医疗、科陆电子三家A股公司的实控权。

更有趣的是，何享健未继承家业的子女们，也在创投圈频繁亮相。

大女儿何倩嫦实际控制的会通新材，于2020年成功登陆科创板；小女儿何倩兴名下亦拥有多家企业。但创投圈最活跃的当属儿子何剑锋。

何剑锋现任盈峰集团董事长，目前盈峰集团布局消费、环境、文化、资管、科技五大领域，形成了以上市公司顾家家居、盈峰环境、百纳千成为代表的核心产业集群，并拥有华艺国际、上专股份、北京精彩、东方美之、永兴坊、居礼、天禧派、ROLF BENZ等国内外知名品牌。集团业务覆盖全球200余个国家和地区，资产规模近900亿元，营收规模约400亿元，员工总数超6万人。

细数之下，何享健家族手中已掌控美的集团、美的置业、合康新能、万东医疗、科陆电子、会通新材、顾家家居、盈峰环境、百纳千成等9家上市公司。

若安得智联成功IPO，何享健家族将迎来第10家上市公司。