2025上半年芯片行业深度解析：AI浪潮下的业绩分化与未来展望

时光飞逝，2025年已悄然过半，近期国内外芯片企业密集发布了上半年的财务业绩报告。

从全球市场观察，世界半导体贸易组织（WSTS）最新统计数据显示，上半年全球半导体市场总体规模达到3460亿美元，同比增长幅度为18.9%，行业整体呈现出明确的复苏与扩张态势。

具体细分领域中，逻辑半导体市场规模增长7%、存储半导体实现20%的强劲增长、传感器领域提升16%、模拟与微型器件均录得4%的小幅增长，相比之下，分立器件和光电器件则分别出现4%和0.5%的环比下滑。

将视角聚焦于国内芯片厂商的半年报，能够清晰看到本土企业同样踏上了这轮复苏浪潮，多家公司提交了出色的成绩单。本文将系统梳理2025年上半年国内芯片企业的整体表现。

01 盈利焦点：算力企业净利润集体飙升

回顾上半年的半导体行业，若论最受瞩目的领域，非“算力”莫属。

工信部数据显示，截至今年6月末，我国在用的算力中心标准机架数量已达1085万架，智能算力规模攀升至788 EFLOPS；国家级算力平台已正式贯通，成功接入山西、辽宁、上海、江苏、浙江、山东、河南、青海、宁夏、新疆等10个省区市的分平台。企业层面，华为发布了昇腾384超节点，其整体计算性能据称已达到英伟达顶级GB200机柜的1.6倍。

当市场注意力被AI算力需求的爆发式增长所吸引时，国内相关企业也交出了净利润迅猛增长的耀眼成绩单，成为行业增长中最引人注目的板块。

8月28日，寒武纪股价大幅上涨15.73%，收于1587.91元/股，超越贵州茅台，登顶A股股价榜首。8月27日，其股价也曾一度超过茅台。一份营收同比激增超43倍、净利润成功扭亏为盈的“史上最强”半年报，将寒武纪推上了资本市场的高峰。

今年上半年，寒武纪实现营业收入28.81亿元，同比增幅高达4347.82%，净利润达到10.38亿元，实现同比扭亏为盈。自去年第四季度首次实现单季度盈利后，目前公司已连续三个季度保持盈利。

业绩的爆发式增长，主要源于云端AI芯片业务的显著放量。数据显示，上半年该公司云端智能芯片及加速卡业务实现营收28.70亿元，同比暴涨4600%。从收入构成看，云端产品线已成为寒武纪绝对的核心，今年上半年贡献了99.6%的收入；边缘端产品线2025年上半年营收为156万元，占比仅为0.05%。

上半年业绩显著改善的并非只有寒武纪，在AI芯片相关公司中，海光信息同样实现了营收与净利润的双增长。

海光信息发布的2025年半年报显示，公司实现营业收入54.64亿元，同比上涨45.21%；归母净利润12.01亿元，同比上涨40.78%。这也是海光信息上市以来，半年度归母净利润首次突破10亿元大关。

对于业绩增长的原因，海光信息表示，报告期内国产高端芯片市场需求持续旺盛，公司通过深化与整机厂商、生态伙伴在重点行业和领域的协作，加速产品在客户端的导入与渗透，从而推动了高端处理器产品市场份额的扩大，实现了营业收入的显著提升。

澜起科技预计上半年实现营收约26.33亿元，同比增长约58.17%，其中互连类芯片销售收入约为24.61亿元，同比增长约61%；归母净利润预计在11亿元至12亿元之间，同比增长约85.5%至102.36%。

对于业绩的大幅增长，澜起科技给出了三方面解释：

其一，受益于AI产业发展趋势，行业需求高涨，公司的DDR5内存接口及模组配套芯片出货量大幅提升，且第二子代和第三子代RCD芯片出货占比增加，带动该部分销售收入强劲增长。

其二，公司三款高性能运力芯片（PCIe Retimer、MRCD/MDB及CKD）合计实现销售收入2.94亿元，较上年同期大幅攀升。

其三，随着DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片销售收入占比的提高，公司整体毛利率较上年同期有所改善。

然而，并非所有算力相关企业都能均享行业红利，景嘉微上半年暂时陷入了业绩低谷，净亏损8761万元。公司解释收入下滑主要受行业需求下降及部分项目延缓验收影响。目前，公司业务涵盖图形显控、小型专用化雷达和芯片三大领域。其中，作为传统优势业务的图形显控产品收入出现大幅下滑，2025年上半年实现收入8458.83万元，同比下滑62.91%。

总体而言，2025年上半年的算力赛道，持续释放出高景气度的活力。

端侧AI芯片：普遍实现盈利

今年实现盈利增长的除了算力公司，端侧AI芯片企业同样表现抢眼。

随着DeepSeek上线并开源DeepSeek-V3模型，大幅降低了AIoT引入大模型的成本，使得大模型向消费端下沉成为可能，AIoT行业正式迈入爆发期。瑞芯微、乐鑫科技等企业营收与净利润双双增长，充分体现了该领域的赚钱效应。

瑞芯微的半年报数据尤为亮眼，2025年上半年实现营业收入20.46亿元，同比增长63.85%；归母净利润5.31亿元，同比大幅增长190.61%。仅看第二季度，该公司营收达到11.61亿元，环比增长31.18%；归母净利润3.22亿元，环比增长54%。

利润增速远超营收增速。瑞芯微在财报中将增长归因于“旗舰产品RK3588、次新产品RK3576等引领AIoT各产品线保持高速增长，尤其在汽车电子、工业应用、机器视觉及各类机器人等重点领域持续实现市场扩张”。

恒玄科技同样表现优异，上半年实现营业收入19.38亿元，同比增长26.58%。更值得关注的是其归母净利润——达到3.05亿元，同比大幅增长106.45%，扣非后归母净利润同比增长153.37%，至2.84亿元。

关于业绩变化，恒玄科技表示，报告期内随着下游智能可穿戴市场的持续增长，公司市场份额不断提升，驱动了营收增长。同时，上半年综合毛利率为39.3%，同比提升了6.1个百分点，为净利润的高增长奠定了基础。

具体来看，报告期内，恒玄科技新一代智能可穿戴芯片BES2800已在客户的TWS耳机、智能手表、智能眼镜等终端产品中得到应用并快速上量。在智能手表市场，公司成功导入小天才、颂拓等国内外新客户并实现量产，上半年智能手表芯片出货量有所增加。

除蓝牙耳机和智能手表外，恒玄科技的芯片正逐步向智能眼镜、无线麦克风等低功耗无线应用场景延伸。截至报告期末，其BES2700、BES2800等芯片已在客户智能眼镜和无线麦克风项目中量产落地，公司正逐步向低功耗无线计算SoC领域的平台型芯片公司演进。

国产低功耗蓝牙龙头泰凌微也在端侧AI芯片领域收获颇丰。今年上半年，泰凌微实现营收5.03亿元，同比增长37.72%；实现归母净利润1.01亿元，同比激增274.58%；实现扣非净利润0.93亿元，同比增长257.53%。

泰凌微表示，营收增长主要由于客户需求增长及新产品量产出货，各产品线的销量和销售额较上年同期均呈现增长。具体而言，在新产品方面，报告期内，泰凌微新推出的端侧AI芯片已进入规模量产阶段，仅第二季度的销售额就达到人民币千万元级别；公司的芯片在海外智能家居领域实现批量出货；作为首家通过认证的企业，其支持Channel Sounding等新功能的蓝牙6.0芯片也在全球客户中率先进入大批量生产；新推出的WiFi-6多模芯片同样实现了批量出货。

整体来看，2025年上半年端侧AI芯片企业乘着AIoT行业爆发的东风，凭借产品迭代与市场拓展，在各自优势领域实现了多点开花。

功率半导体：迎来复苏转机

上半年，从全球范围看，功率半导体市场仍面临一定压力。“需求疲软”“库存高企”是常见描述，英飞凌、安森美等行业巨头也直言“传统业务承压”。意法半导体上半年营业亏损1.30亿美元，其第二季度功率与分立器件（P&D）部门收入下降22.2%。

然而，国内功率半导体企业的市场感受却有所不同。不同于部分细分赛道的波动，多家国内功率半导体企业依托技术积累与产能优势，实现了营收与利润的双重突破，逐步摆脱此前行业周期的制约，呈现出“柳暗花明”的增长曲线。

目前已有6家国内功率半导体大厂发布了2025年半年报。从营收看，每家企业均实现了约20%的同比增长，净利润也普遍大幅增长。

士兰微发布的2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入63.36亿元，同比增长20.14%；而归属于母公司的净利润达到2.65亿元，同比飙升1162.42%，展现出极强的增长爆发力。

在功率半导体方面，士兰微上半年相关营业收入达到30.08亿元，同比增长25%。尤为突出的是，其汽车、光伏领域的IGBT和SiC（模块、器件）营业收入较去年同期增长80%以上。

据士兰微披露，子公司士兰集成的5、6吋芯片生产线、士兰集昕的8吋芯片生产线、以及重要参股企业士兰集科的12吋芯片生产线均保持满负荷运行。

扬杰科技的半年度报告显示，上半年实现营业收入34.55亿元，同比增长20.58%；实现归属于上市公司股东的净利润6.01亿元，同比增长41.55%。

扬杰科技上半年净利润和营收大幅增长的原因何在？财报指出，今年上半年半导体行业景气度持续回暖，多领域需求保持强劲，其中汽车电子与AI相关业务增长尤为显著，公司MOSFET、IGBT及SiC等功率器件在新能源汽车、AI服务器等高增长市场加速突破。

目前扬杰科技首个海外封装基地MCC（越南）工厂一期已进入量产阶段并实现满产，二期项目也顺利通线。首条SiC芯片产线顺利实现量产爬坡，工艺和质量达到国内领先水平，首条SiC车规级功率半导体模块封装项目也已建成投产。

此外，捷捷微电、时代电气、斯达半导等公司上半年营收分别增长26.77%、17.95%、26.25%，均呈现正向增长态势。

02 面临挑战：哪些领域仍在亏损？

从业绩表现看，存储芯片企业在经历前期的低迷后，正显露出复苏迹象，多数企业营收实现同比增长。然而，由于市场价格波动、高昂的研发投入及持续的库存压力，大部分公司的净利润表现依然承压。

营收增长成为上半年存储企业的一个普遍特征。

兆易创新实现营业收入41.5亿元，同比增长15%，凭借在消费类电子、汽车、工业应用等多领域的市场拓展，以及人工智能技术催生的新需求，推动了业绩增长。同期归属于上市公司股东的净利润为5.75亿元，同比增长11.31%，在一众企业中盈利表现相对突出。

德明利上半年实现营业收入41.09亿元，同比增长88.83%，其经营规模的大幅扩张得益于产品结构的持续优化与新产品的顺利导入，带动销售规模节节攀升。江波龙营收也达到101.96亿元，同比增长12.8%，普冉股份实现总营收9.07亿元，同比增长1.19%，佰维存储营收为39.12亿元，同比增长13.70%，均实现了营收的正向增长。

然而，在净利润方面，多数存储企业的状况却不容乐观。

江波龙归属于上市公司股东的净利润仅1476.63万元，同比下降97.51%。公司在2025年第一季度延续了此前的业绩压力，消费电子下游终端市场复苏缓慢，叠加客户去库存影响，半导体存储行业价格上行受阻，导致公司毛利率下滑并陷入亏损。德明利净利润为-1.18亿元，同比下降130.43%，第二季度呈现“高增长、低毛利”特征，短期业绩压力较大。

普冉股份归母净利润为4073万元，同比下降70.05%。普冉表示，受到终端消费市场需求恢复放缓的影响，公司部分产品市场价格面临较大压力，同时，产品成本也受到历史库存采购成本不同的影响，整体略有上升。报告期内公司产品综合毛利率为31.03%，较去年同期减少2.72个百分点，毛利额同比减少2104.38万元。

整体而言，2025年上半年存储芯片行业在复苏之路上虽已初见曙光，营收增长反映了市场需求的逐步回暖与企业自身的拓展成效。但净利润层面的普遍承压，凸显出行业依旧受市场价格波动、高额研发投入以及库存压力等多重因素的制约。

未来，存储企业需在持续优化产品结构、拓展市场份额的同时，积极应对成本与价格挑战，提升自身盈利能力，方能在复苏之路上稳步前行，真正走出低谷，实现行业的全面繁荣。

03 未来展望：2025年下半年行业趋势如何？

2025年半导体行业最终将走向何方？晶圆厂作为产业链的关键环节，其半年报数据及相关预判，无疑是洞察行业走势的重要窗口。

中芯国际与华虹半导体这两家具有代表性的晶圆厂，在上半年呈现出不同的业绩表现与发展态势。

从营收数据看，中芯国际发布的2025年半年报显示，营业收入同比增长23.1%，达到323.48亿元，归母净利润更是同比增长39.8%，至23.01亿元；华虹半导体2025年上半年实现营业收入80.18亿元，同比增长19.09%。

不过在净利润方面，两家企业差异明显。华虹半导体归属于上市公司股东净利润为0.74亿元，同比大幅下降71.95%，扣非归母净利润5539.18万元，同比下滑76.31%。公司解释称，营收增长得益于晶圆销售数量上升和华虹制造项目的量产贡献，而净利润下滑主要源于华虹制造项目投产初期的产能爬坡成本以及公司整体研发投入的持续增加。

产能利用情况是衡量晶圆厂运营状况的关键指标。在今年第二季度的财报数据中，中芯国际产能利用率逼近满产，华虹公司的利用率更是再度超过100%。

具体看各项业务，中芯国际在第二季度业绩交流会上指出：

第一，汽车电子产品出货量持续稳步增长，主要收入贡献来自模拟、电源管理等诸多类型的车规芯片。并且“China for China”供应链正在形成，汽车产业尤其明显，公司还将配合国际客户建立SiC（碳化硅）和GaN（氮化镓）等第三代半导体产能。

第二，新增功率器件产能规模上量后仍供不应求，公司正在布局功率器件产能以满足战略客户需求。

第三，在不同下游细分市场方面，网络领域国内客户替代率极高，国内存储器行业产能增长显著，手机领域订单稳定性强，国内工业和汽车需求恢复显著。

04 AI的东风：将吹向何方？

从前文对国内芯片厂商上半年业绩的梳理，以及晶圆厂透露出的行业趋势中，我们可以清晰地看到：人工智能（AI）正以不可阻挡的势头，成为重塑半导体产业格局的核心驱动力。

无论是算力赛道企业的净利润暴增、端侧AI芯片企业的普遍盈利，还是晶圆厂在车规芯片、功率器件等领域的布局倾斜，背后都离不开AI需求的强劲拉动。

这股驱动力量，首先得益于顶层政策的强力支持。8月26日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出，到2027年，率先实现人工智能与六大重点领域的广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超过70%，人工智能在公共治理中的作用明显增强；到2030年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超过90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极；到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。

从产业竞争视角看，中国在AI赛道的布局，类似于此前新能源汽车领域的异军突起。既要在消费端激活有效需求，通过新一代智能终端、智能体等产品，让AI融入日常生活，推动经济转向消费驱动的增长模式；更要在产业端倒逼核心技术突破，聚焦于GPU、HBM存储芯片、Chiplet先进封装、半导体设备与材料等关键环节，走出一条产业链自主可控的发展道路。

毫不夸张地说，这是一场关乎数万亿级市场的争夺战，更是一场国家层面的科技竞速赛。

市场的实时反馈也印证了AI赛道的高景气度。近日，寒武纪、中芯国际股价双双创下历史新高。至此，AI算力指数年内累计涨幅已高达57.94%。当前，国家对AI的长期支持方向已定，“AI+”政策将持续加码，预计后续我国算力需求中国产芯片的份额将不断提升。

一个全民AI的时代已经真正到来。