新华保险借力股市慢牛行情，投资业绩实现爆发式增长

中国股市的“慢牛”趋势正推动保险公司业绩亮眼。新华保险通过积极增持，前三季度归母净利润在去年高增长的基础上，再次实现显著攀升。

股市表现强劲，险资收益丰厚。

10月13日，新华保险发布的业绩预增公告显示，公司2025年前三季度预计实现归母净利润299.86亿至341.22亿元，同比增幅达45%至65%。按单季度计算，第三季度预计归母净利润为151.9亿至193.2亿元，超过前两个季度总和148亿元。

新华保险为何能取得如此突出的业绩？公司在公告中解释，前三季度中国资本市场稳步向好，使得公司投资收益在去年同期高基数上继续同比大幅增长，从而带动净利润显著提升。

尽管险资投资股市并非新事，但新华保险自2024年起，投资业务已成为拉动业绩爆发的关键动力。2024年，公司总投资收益接近800亿元，2025年上半年则超过450亿元。

当外界还在关注保险销售数据时，新华保险已通过投资业务交出了一份亮眼答卷。

01 股票资产近2000亿元

从资金投入规模看，新华保险的投资布局，尤其是股市投资近年持续扩大。

2022年，公司投资资产规模刚突破1万亿元，此后逐年增长，2025年上半年已达1.7万亿元。

进一步分析，权益类资产是投资核心。2025年上半年，公司股票投资规模达1992.48亿元，占投资资产总额的11.6%，占比居A股五大险企首位，且较2024年末增长10.2%；长期股权投资规模416.9亿元，占比2.4%，同比增幅高达37.8%。

相比之下，信托投资、地产投资规模缩减，现金及现金等价物也有所减少。这表明新华保险正从其他领域收回资金，并将更多资源投入股市等资产。

大规模资金注入，加上精准把握2024年“924”快涨行情和2025年以来的慢牛行情，新华保险投资收益喜人。数据显示，公司2024年全年实现总投资收益796.87亿元，同比增长251.6%；2025年上半年为452.88亿元，同比增长43.3%。

这一关键因素直接推动新华保险净利润大幅上升。2024年，公司实现归母净利润262.29亿元，同比增长201.1%；2025年上半年归母净利润达147.99亿元，同比增长33.5%。

横向对比显示，新华保险在A股五大险企中，总投资收益增速和净利润增速均保持领先。

新华保险投资了哪些公司？公司在2024年年报中透露，其股权投资坚持服务国家产业升级，支持新质生产力发展，在集成电路、硬科技、医疗等领域积极布局，先后举牌了上海医药、国药股份等优质上市公司。

据了解，上述两家医药公司均为新华保险于2024年11月12日通过二级市场增持，当时两家公司股价正处于阶段性上涨行情。增持后，新华保险对上海医药A股和H股的总持股比例为5.04%，对国药股份持股比例为5.07%。

不过，新华保险买入后，上海医药和国药股份股价出现下跌，有投资者在互动平台质疑“公司选股思路是否有问题”。新华保险回应称，公司精选核心资产、长期持股，以实现长期、稳定、可持续的投资收益。

相比医药公司，新华保险对杭州银行的投资则收获颇丰。今年6月，新华保险以协议转让方式，受让澳大利亚联邦银行持有的杭州银行全部3.296亿股股份，转让价格为13.1元/股，总价43.17亿元。

转让完成后，新华保险以5.09%的股本占比，成为杭州银行第四大股东。截至10月15日，杭州银行股价为16.09元，在股份数量不变的情况下，新华保险凭借杭州银行在4个月内浮盈近10亿元。

这仅是新华保险股票投资的一小部分。《财经天下》查询Wind数据发现，截至2025年年中，新华保险还出现在建设银行、山金国际、青岛啤酒、重庆啤酒、双汇发展、锦江酒店等多家上市公司前十大股东名单中。

新华保险还通过私募基金进一步扩大权益投资版图。新华资产总经理陈一江在2025年中期业绩发布会上表示，公司联合行业共同出资设立了险资长期投资试点基金“鸿鹄基金”，其中一、二期已完成建仓，三期从7月初开始，新华保险计划累计出资462.5亿元。

他还表示，基金投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股，标的选取标准包括治理良好、经营稳健、股息稳定、流动性较高等。

02 新掌门人是投资老手

新华保险是众多险企通过股市获利的缩影。在政策鼓励险资入市的背景下，保险行业掀起“炒股风”。

《财经天下》统计显示，2024年全年，五家上市险企股票投资合计规模达1.43万亿元，较2023年增加3721亿元。

受益于A股向好，2024年五家险企总投资收益同比翻倍有余，共计7970亿元，新华保险以超2倍收益增幅表现最为突出。2025年上半年，五大险企总投资收益合计3673.77亿元，同比增长近9%。

不仅如此，以险企为代表的机构投资者正加码股市投资。上交所最新数据显示，今年9月，上交所A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%。其中，个人投资者开户292.63万户，是开户主力。同时机构开户的“突破性表现”引人关注，9月A股机构投资者新开户数1.09万户，创近四年单月开户最高纪录，使得前三季度机构开户总数升至7.60万户，接近2024年全年总和。这反映出机构对A股资产配置的强烈需求。

具体到新华保险，之所以取得令同行羡慕的投资成绩，新一届公司党委发挥了关键作用。

公开信息显示，杨玉成1971年6月出生，拥有中国人民大学经济学硕士学位。2023年8月，杨玉成调任新华保险担任党委书记、执行董事，同年12月正式出任董事长。

中国证券报曾以2008年为界划分杨玉成的职业生涯。2008年前，他在国家国有资产管理局、中国网通、中国投资担保公司等央国企工作长达15年。2008年后，他在宏源证券历任党委委员、纪委书记、副总经理、监事长。随后，申银万国与宏源证券合并，杨玉成出任申万宏源集团党委委员、监事会主席。这段经历又恰好15年。

加入新华保险前，杨玉成已是申万宏源集团“二把手”，任申万宏源集团和申万宏源证券党委副书记、申万宏源证券总经理。业界评价他为“既讲政治又懂市场，既懂党务又精业务的复合型干部”。

作为证券界老兵，杨玉成的股市投资经验丰富。

上任之初，新华保险正处亏损困境，2022年和2023年净利润分别录得-34%和-59%的负增长。2023年年报发布会上，杨玉成表示，2024年新华保险将着力改善业绩、提升投资收益。

结果令人满意。截至2024年末，新华保险总资产1.69万亿元，投资资产规模1.63万亿元，同比增长21.1%；其中股票投资增长显著，同比增70.2%至1807.95亿元；长期股权投资更为激进，同比增484.6%至302.45亿元。

一系列操作下，2024年全年公司实现投资总收益796.87亿元，同比大增251.6%。更重要的是，公司业绩扭亏为盈，2024年全年净利润暴增201.07%至262.29亿元，创历史新高。

面对2025年前三季度299.86亿至341.22亿元的预增，“强投资”风格的杨玉成并未止步，他在提及2025年重点工作时强调，要做耐心资本的担当者，切实推动投资板块做大做强。

03 保险主业做支撑

如果说投资支出是出水口，持续不断的保费收入就是保险公司的资金进水口，是除投资能力外，决定公司投资规模和业绩的基础支撑。毕竟，有资金才能进行投资，从而获取更多收益。

在杨玉成的带领下，新华保险投资端屡创佳绩的同时，保险主业也表现不俗。

2024年年报中，新华保险的寿险主业与投资业务一同被列为经营亮点。公司全年实现原保险保费收入1705.11亿元，同比增长2.8%；一年新业务价值62.53亿元，同比增长106.8%。

2025上半年，公司实现原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%；上半年新业务价值61.82亿元，同比增长58.4%。

究其原因，分红险扮演了重要角色。分红险是具有分红功能的保险，保险公司根据经营业绩和投资收益，将部分利润分配给保单持有人。这意味着投保人不仅能获得保障，还有机会实现财富增值。

近年来，受市场环境影响，居民投资不确定性增加，银行存款利率下降，许多人寻求既能保本又收益高于银行利息的投资方式，分红险恰好满足这一双重需求。

对保险公司而言，分红险通常是长期产品，能为公司提供长期稳定的资金来源，便于长远投资规划。同时，该险种不再承诺固定高回报，而是与客户共担部分收益波动风险，减轻了投资压力。因此，分红险自然成为保险公司转型发力的方向。

从上市险企2025年中报分红险销售情况看，转型效果明显，例如：中国平安分红险保费约500亿元，同比增长41%；中国人寿分红险占个险渠道首年期交保费比重超50%，成为新单保费的重要支撑。

新华保险则在2025年上半年实现分红险保费收入182.69亿元，同比增长24.9%。其中，分红险长期险首年保费收入达46.27亿元，较去年同期的200万元，增长率惊人地达231250%。公司表示，为应对市场变化，强化资产负债统筹，未来将持续向分红险转型，涵盖终身寿险、长期年金、两全保险等多类产品。

一边是投资大赚，另一边是保险转型稳步推进，资本市场对新华保险的看好直接反映在股价上。2025年以来，新华保险以超40%涨幅领跑A股上市险企，10月13日三季度业绩预告发布后，公司14日、15日连续上涨，截至15日收盘股价为67.87元。

▲新华保险H股股价走势情况

同时，新华保险H股今年以来股价涨幅达135%，截至15日收盘股价为52.75港元。

在2025年半年报业绩会上，谈及股价表现，杨玉成回应：“不能说公司股价高歌猛进，我认为公司极具投资价值。”言语中透露自信。他补充称，作为董事长，始终思考如何保持公司竞争力、实现可持续长期稳健发展、提升公司价值。

从新华保险当前的市场认可度看，杨玉成赢得了充足的思考时间。