拼多多十年财报解析：增长放缓背后的责任转型

如果仅从增长速度的角度评估，拼多多最新公布的季度财务数据或许算不上十分突出。

2025年11月18日，拼多多披露了截至9月30日的第三季度业绩报告。财报显示，公司该季度实现营收1083亿元，相比去年同期的993.5亿元，增幅为9%。表面上看，增长率较上一季度有所回暖，但与其历史上的高速成长阶段相比，已显现出明显差异。

对收入进行细分，在线营销服务及其他业务收入达到533亿元，较2024年同期的494亿元上升8%；交易服务收入为549亿元，较2024年同期的500亿元增长10%。

受到“千亿扶持”等大规模投入的影响，拼多多的广告收入增速显著回落至个位数，创下了公司成立以来的最低水平；而整体变现效率的下降，直接影响了本季度的财务表现。

2025年对拼多多来说是一个特殊的年份——正值其创立十周年。自2015年凭借“拼单”模式闯入电商领域，到如今成长为行业的重要力量，拼多多在十年间实现了从初创公司到新型电商平台的关键跨越。

十年的发展积累的不仅是规模和体量，更包括企业角色的深刻演化。拼多多从一颗破土萌发的种子，如今已成长为能为无数商家提供庇护的参天大树。

2025年以来，拼多多在电商行业率先推出了“千亿级别”的惠商助农计划，这项重大投入并非一时冲动，而是其十年发展后履行社会责任的必然之举。

在业绩说明会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示：“与十年前相比，我们的规模更大了，因此也必须承担起更大的社会责任，社会公众利益和平台生态建设将是未来发展的首要考量。我们将继续专注于为用户创造价值的长期使命，投入更多类似‘千亿扶持’这样惠及供需双方的战略性项目，以更大的担当回馈产业和社会。”

第三季度，这项“千亿扶持”计划已进入连续实施的第二个季度，实实在在的补贴持续流向供应和需求两侧，既为中小商家缓解经营压力，也为农产品上行打通了渠道。

在短期业绩平稳与长期生态建设之间寻求动态平衡，是拼多多在十周年这一关键时刻的重要选择。相比财报上暂时起伏的数字，其背后从“规模扩张”转向“产业赋能”的逻辑变化，从“商业增长”迈向“责任担当”的意识觉醒，更值得市场深入探究。

毕竟，对于一家历经十年的企业来说，真正的成长从来不是一路飙升的数字累积，而是在时代洪流中，清晰探寻自身与产业、社会协同发展的持久道路。

永不放弃做正确的事

1966年，管理学家彼得·德鲁克在其著作《卓有成效的管理者》中，提出了一个流传至今的管理哲学：做对的事情，把事情做对。

“做对的事情”强调组织应以创造客户和社会价值为方向，而“把事情做对”则侧重于执行效率，确保方法与原则一致。

“做对的事情”意味着需要抵制诸多诱惑，“把事情做对”意味着要在细节上精益求精。而做对的事，远比把事情做对更为关键。

拼多多的十年历程，是这句话在一个企业身上的生动写照。

首先，公司以电商为核心方向十年未曾偏离，无论外界的风口从外卖到人工智能如何更迭，都与之无关。这种对主航道的坚守，正是“做对的事情”的基石。

其次，始终坚持为最广大用户创造价值而生存，拼多多在2018年上市时发布的首封致股东信中曾写道：“拼多多作为一个成长中的机构，将永不放弃做正确的事，永不放弃为最广大人民群众创造价值，推动更快乐生活的孜孜追求。”

十年发展，打造了一个普惠、服务优质的电商平台，从满足“买得到”的基本需求，到追求“买得好、买得放心”的品质体验，顺应了用户从“性价比”到“质价比”的消费升级。拼多多始终以用户价值为中心，将“做对的事情”融入每一个消费场景。

如今，在十周年的重要节点，拼多多选择以“千亿扶持”计划回馈商家与产业，即使短期业绩承受压力，也坚定秉持“生态共赢”的长期理念，这正是“做对的事远比把事情做对更重要”的深刻体现。

在制造业领域，“千亿扶持”中的“新质供给”专项行动，正在推动全国多个产业带摆脱“同质化竞争、代工依赖”的困境，向“自主创牌、高价值创造”转型，改变中国制造长期处于“微笑曲线”底部的局面。

湖南邵东书包产业带的转变尤为典型：作为全国最大的书包生产集散地，邵东占据全国70%以上的学生书包产能，但多数企业以代工为主，陷入同质化竞争。在拼多多的支持下，邵东本土商家依托平台积累的消费数据洞察，精准捕捉市场需求痛点推进产品创新，多个原生爆款品牌相继崛起。这场转型实践，助力邵东实现了从“代工基地”向“品牌高地”的产业能级跃升。

浙江平湖羽绒产业带的转型同样引人注目。作为全国最大的羽绒制品生产基地，2024年平湖羽绒服出货量超过3亿件，产值突破500亿元。但平湖过去长期为国际快时尚品牌代工，“高产能、低利润”问题显著。拼多多的出现让当地商家抓住了平台发展机遇，平湖本土品牌艾菩诺鸶从2021年到2024年，在拼多多的年销售额从1000万、2000万、3000万增长至4700万元，增速迅猛。

数据显示，2024年平湖羽绒服的线上销售额同比大幅增长超过300%，线上销售已成为驱动产业增长的主要动力。从以往依赖贴牌代工，到如今自创品牌，平湖羽绒服实现了产业的首次升级。

不止邵东箱包、平湖羽绒，今年第三季度，拼多多“新质供给”专项团队还先后深入惠州零食、佛山童装、曹县汉服等数十个产业带，借助平台的数字化能力，通过“减免+扶持”措施持续助力商家提升效率，促进商品、原材料等供应链各环节实现“渐进式创新”，积极破解同质化竞争的产业难题。

9月底，拼多多发布了《新质供给一周年发展报告》。报告显示，平台产业带商家数量快速增长，95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44%，优质产品SKU数量增长超过50%，产业带的品牌店铺也实现显著增长，各大产业带正逐步走向高质量发展。

陈磊表示，站在十周年的起点向前展望，我们将继续专注于追求内生价值和长期愿景，永不放弃做正确的事，持续为广大用户创造价值。

在流量红利见顶、行业竞争加剧的当下，许多企业陷入“为了增长而增长”的焦虑，忙于追逐各种新概念、新赛道，却忽视了商业的本质是价值创造。

对于走过十年的拼多多来说，“做对的事情”是锚定用户与产业价值的战略定力，“把事情做对”是精益求精的执行能力，而在两者之间始终优先选择前者的清醒认知，或许正是其能在十年间从初创企业成长为行业关键力量的核心密码。

当电商行业进入更高质量发展的新阶段，“做正确（对）的事情”，也将是拼多多穿越周期、实现下一个十年跨越的最重要支撑。

深耕来时的路

农业是拼多多的根基，是它始终铭记的初心之路。

在流量焦虑弥漫的电商行业，拼多多选择将真金白银投入最朴实的农业领域。今年以来，“多多好特产”“电商西进”等措施相继落地，从湖北荆州的水乡沃土到山东莱阳的梨园果园，从河南商丘的平原粮仓到四川安岳的柠檬之乡，定制化赋能方案让一个个农产区告别“规模化粗放种植”的旧有模式，迈入“品质化精准发展”的新阶段。

9月丰收季节，10亿补贴与20亿流量资源包的双重支持，加上30万农货商家共同参与的“多多丰收馆”，构建了农货出村进城的“快速通道”，让丰收不再担忧销路，让优质产品能获得合理回报。

这场扶持的核心，是利用数字技术破解传统农业的难点。在山东莱阳，曾因出口下滑而面临滞销的苹果，如今通过“多多直播”打开了新的销售渠道，单个店铺累计销量突破160万单；更重要的是，平台推动分散的果园实现统一管理，标准化改造使得农产品品质有了稳定保证，也让农户收入摆脱“靠天吃饭”的波动。

这种转变并非偶然。根据拼多多发布的《2025农产品上行半年报》显示，上半年平台农产品销量同比增长47%，00后农货商家增速超过30%，年轻力量的加入与数字工具的赋能，正在重塑农业的生产与流通逻辑。当农户学会利用数据洞察市场需求，当农货通过直播直达消费者，传统农业便具备了抵御风险的能力，也获得了走向市场的动力。

如果说扶持是为农业“输血”，那么科研投入就是为农业“造血”。

作为起源于农产品的新电商，拼多多从未停止探索数字技术与传统农业的深度融合。从“多多农研大赛”到“科技小院大赛”，再到“全球农创客大赛”，这些源于实验室的创新技术，正逐步应用于田间地头，推动农业从“经验种植”向“科学种植”转型。

这种对农业科研的持续投入，正是平台的清醒认识：农业的现代化，不仅需要流通环节的赋能，更需要技术创新的驱动；只有让科技扎根土地，才能真正释放农业的长期价值。

深耕农业，从来不是“慢生意”，而是“长价值”，它关乎千家万户的生计。拼多多的千亿扶持，本质上是一场“价值回归”：让农业获得应有的尊重与回报，让农户分享产业升级的收益，让数字技术成为乡村振兴的坚实支柱。

从初心之路出发，拼多多用十年坚守证明：农业不是电商平台的“补充赛道”，而是值得全力深耕的“核心战场”。这场千亿级别的助农实践，不仅推动着一个个农产区从“种得好”向“卖得好”“过得好”转型，更诠释了企业的社会责任与长期主义：做对的事，不问短期；耕耘沃土，终有收获。

新十年已来

站在创业十周年的时间点回顾，拼多多的成长路径清晰而坚定。

对这家始终以“创造价值”为核心的企业而言，十周年不是功成身退的终点，而是以社会责任为风帆、向更广阔征程起航的新起点。

如果说过去十年，拼多多的关键词是“突破”——突破传统电商的格局，突破供需两端的信息壁垒，突破县域市场的消费边界，那么下一个十年，其核心主题已经升级为“担当”。

这种担当，不再局限于交易规模的增长、用户数量的扩大，而是延伸到产业升级的赋能、社会价值的创造。

当规模达到新高度、影响力覆盖产业链各环节，拼多多主动跳出“规模焦虑”与“利润迷思”，开始更深刻地思考“规模之上、利润之上”的终极课题。

这份思考，转化为“百亿减免”为商家减负的具体行动，转化为“电商西进”向偏远产区延伸的数字桥梁，更转化为“千亿扶持”反哺产业的坚定投入。

从惠及用户到赋能商家，从激活农产区到助力制造业升级，拼多多用真金白银的投入证明：企业的成熟，不仅在于体量的壮大，更在于对社会责任的清醒认识与主动践行。

两位CEO反复强调的“以社会责任为先”，绝非一句空洞的口号，而是贯穿平台战略转型的核心逻辑。过去十年，拼多多用成长证明了“做对的事情”的力量；未来十年，它正在用行动诠释“做更有价值的事情”的深远意义。

此刻，新十年的征程已然开启。