硅基智能冲刺港股IPO：数字人市场龙头开启资本新篇章

智能手机屏幕中呈现的数字虚拟形象，如今也踏上了首次公开募股的征程。

近期，南京硅基智能科技集团股份有限公司（简称硅基智能）正式向香港联合交易所提交上市申请文件，计划在香港主板挂牌上市，联席保荐人为招银国际和星展亚洲。

硅基智能创立于2017年，从南京起步，在创始人司马华鹏的引领下，已成长为中国规模最大的数字人技术企业。依据灼识咨询的研究报告，截至2024年，硅基智能已将数字人解决方案成功应用于金融、政务服务、电子商务等超过40个行业领域，在国内数字人市场占据领先份额，位居行业首位。

在本次IPO之前，公司已累计完成10轮股权融资，投后估值高达31.5亿元人民币。其投资者阵容颇为亮眼，包括腾讯、红杉中国、招银国际、360集团、澎湃资本、海松资本等多家知名投资机构。

若硅基智能此次成功登陆港交所，上述投资方也将共同迎来“港股数字人第一股”的诞生。

南航校友创业，成就全球行业亚军

硅基智能的发展历程，离不开创始人司马华鹏的引领。

这位出生于1982年的技术领域资深创业者，毕业于南京航空航天大学电气工程专业。工科教育的背景赋予他对技术潮流天然的敏锐洞察力，也为日后在科技行业的连续创业奠定了坚实基础。

2007年，当互联网安全领域尚属蓝海市场时，年仅25岁的司马华鹏便远赴俄罗斯，创立了Returnil杀毒软件项目。凭借其独特的技术优势，该产品成功获得了俄罗斯VTB银行的投资，使司马华鹏在海外市场初露锋芒。2012年，怀揣进取之心的他将目光投向工具软件赛道，推出了Toolwiz系列产品，进一步巩固了其创业根基。

2016年，谷歌AlphaGo人工智能系统战胜围棋世界冠军李世石的事件，成为司马华鹏创业道路上的关键转折点。当多数人惊叹于人工智能的计算突破时，拥有十余年技术积淀的他看到了更深层的趋势——人工智能正从实验室走向现实应用，成为重构社会生产关系的核心驱动力。

他认为，碳基生命（即人类）在重复性劳动中存在天然局限性，而以硅基材料为核心的AI技术（可视为硅基生命），恰好能够弥补这些不足，成为新一代“数字劳动力”，与人类协同发展。基于这一前瞻性判断，司马华鹏于2017年正式创立硅基智能。

然而，公司的发展道路并非一片坦途。创业初期，由于人工智能技术尚未完全成熟，数字人领域市场反响平淡，硅基智能在2019年推出的首款AIGC数字人产品，并未立即引发广泛关注。

转机出现在2021年，随着“元宇宙”概念爆发，虚拟人赛道迅速成为投资风口。硅基智能敏锐抓住这一机遇，提出“虚拟数字人+AIGC”的全场景应用解决方案，将前期积累的技术能力快速转化为商业化产品。根据招股说明书披露，截至目前，硅基智能已累计为电信、金融等行业输送了超过8万个“硅基劳动力”。

值得提及的是，司马华鹏在2023年接受媒体采访时曾设定一个宏伟目标：到2025年，为全球82亿人口提供1亿个“硅基劳动力”。尽管目前8万的实际部署规模与1亿的愿景目标尚有距离，但这并不影响硅基智能在行业内已建立起显著竞争优势。

根据灼识咨询数据，以2024年数字人智能体解决方案产生的收入计算，硅基智能以32.2%的市场占有率，在中国所有数字人智能体提供商中排名第一，在全球范围内位列第二。

从杀毒软件到“数字劳动力”提供商，司马华鹏的创业历程见证了中国科技产业的快速演进与升级。如今，他正带领硅基智能迈上崭新的资本舞台。

数字人业务实现盈利突破

发展至今，硅基智能的业务布局已涵盖智能语音交互、数字人视频制作、数字人直播、智能交互系统及全自动内容生成五大板块。

财务数据方面，2022年至2024年，上述业务合计贡献营业收入分别为2.23亿元、5.31亿元和6.55亿元人民币，三年复合增长率达到71.5%。2025年上半年，公司实现营收3.26亿元，较去年同期的2.93亿元同比增长11.2%。

具体分析收入构成，直销模式始终是公司最重要的收入来源。2022年至2024年，直销收入占总营收的比例始终保持在96%以上，具体为98.3%、96.1%和97.7%。2025年上半年，这一模式继续贡献了98.3%的收入。

尽管营收增长迅速，但在过去较长时期内，硅基智能仍处于亏损状态。2022年至2024年，公司经调整净亏损分别为4622万元、2941万元和3524万元。然而，积极的信号出现在2025年上半年，公司成功实现扭亏为盈——经调整后的净利润达到529万元。

招股书解释，这一盈利转折主要得益于公司“策略性地将更多资源聚焦于大型客户，同时缩减对业务前景不明朗或资金流不稳定客户的投入”。

但这一战略调整也带来了新的挑战。公司坦言，为了与商业银行、电信运营商等大型客户建立稳固的合作关系，他们采取了“具有竞争力的定价策略”，这在一定程度上影响了整体毛利率水平。数据显示，公司数字人解决方案的毛利率从2023年的45.8%下降至2025年上半年的31.6%。

关于此次IPO募集资金的用途，硅基智能在招股书中表示，将主要用于持续加强研发能力建设；市场推广与品牌营销；全球范围内的战略收购与生态系统合作；以及补充营运资金和一般企业用途。

八年完成九轮融资，估值攀升至31.5亿元

在八年发展历程中，硅基智能获得了诸多顶尖风险投资与私募股权基金的支持。

回顾2017年9月，公司成立之初便获得了来自好望角投资与和君资本的首轮融资；同年12月，又获得中财奇虎、澎湃资本投资的数千万元Pre-A轮融资。

随后的2018年，成为硅基智能融资进程的高峰年份：5月获得招银国际战略投资；6月获红杉中国、中财奇虎的A轮融资；7月，红杉中国再度加码A+轮投资。

2019年，硅基智能继续赢得顶级机构的青睐：4月完成了由腾讯独家投资的B轮融资；9月，又获得了招银国际的数亿元B+轮融资。至此，硅基智能创造了“24个月内完成7轮融资”的惊人纪录。

2020年12月，公司又从国新央企运营基金、海松资本、浦信资本以及腾讯手中获得数亿元C轮融资。硅基智能的最新一笔融资发生在2025年6月，当时获得了嘉兴高新区产业基金的2亿元投资，投后估值达到31.5亿元。

IPO前，腾讯持有硅基智能16.59%的股份，为外部第一大股东；招银国际通过现代产业基金、招银电信基金、招银永祥基金及招银永吉基金累计持股11.81%，国新基金持股6.74%，嘉兴高新持股6.35%，海松资本持股5.89%，好望角持股3.48%，中财奇虎持股3.35%，红杉中国持股2.97%。

此前，司马华鹏曾多次表示，硅基智能过去八年只专注于一件事，即验证“硅基理念”的可行性。“未来我们将用更多个八年，去实现它、丰富它。”如今，怀着这份信念，硅基智能站上港交所的舞台，开启了企业发展的全新篇章。