迈克尔·伯里警示AI泡沫重演，英伟达成新时代‘思科’

美国著名做空投资者迈克尔·伯里再度对英伟达公司发起批评。

据新华社报道，当地时间11月23日，迈克尔·伯里在付费订阅平台“订阅堆栈”发表文章，重申他对美国英伟达公司的看跌立场。

他在一篇题为《泡沫的关键标志：供给侧的贪婪》的文章中，将当前美国人工智能热潮形容为“一场华丽的闹剧”，并点名英伟达是他预期美国AI行业泡沫破裂的先兆。

“荒唐也能盈利。创造性破坏与疯狂荒诞正是美国成为全球创新中心的缘由。企业可以持续创新直至消亡，而更多公司会层出不穷，重复相似故事。有时，新企业仅是旧公司转型后的产物。”迈克尔·伯里表示。

他提到，在互联网泡沫时期，科技行业以“高盈利的大型上市公司为代表，其中包括当时所谓的四大巨头——微软、英特尔、戴尔和思科”。而当前人工智能热潮中也有五家上市巨头：微软、谷歌、Meta、亚马逊和甲骨文。

迈克尔·伯里特别强调，思科是位于互联网泡沫破裂前沿的公司。1995年至2000年间，这家科技公司的股价飙升了3800%，成为世界上市值最高的公司，市值约为5600亿美元。但正是这家科技公司的股票，在世纪之交暴跌了80%以上。

在他看来，如今历史正在美国AI热潮中重演：“又有一家‘思科’处于核心位置，它不仅拥有所需工具和资源，还具备与之匹配的宏伟愿景，而它的名字是英伟达。”

迈克尔·伯里因精准预测2008年次贷危机而闻名，也是电影《大空头》的原型人物。根据11月3日披露的持仓报告，迈克尔·伯里旗下基金Scion Asset Management曾在一季度建立了价值超9700万美元的90万股英伟达空头头寸。但在8月公布的第二季度报告中，这些头寸已被全部平仓。

之后，该基金在三季度再次建仓做空英伟达。其持仓报告显示，Scion Asset Management持有价值约1.87亿美元的100万股英伟达看跌期权，占其资产总值的约80%。

迈克尔·伯里指出，当前AI领域存在严重的过度供应和需求不足问题，科技巨头们在数据中心建设和芯片采购上投入巨额资金，但下游应用端实际收入难以覆盖成本。同时，他质疑英伟达等公司通过延长资产折旧年限虚增利润，预估2026-2028年行业在折旧方面将低估约1760亿美元。

针对伯里的一系列指控，英伟达此前迅速反击。公司向华尔街分析师发布详细备忘录，对每项指控逐一批驳。英伟达强调自身业务实践与财务披露准确无误，公司不使用特殊目的实体，不依赖供应商融资，仅有一项担保且公允价值微乎其微。此外，公司付款条件严格，应收账款天数为53天，与过往几年均值相符。

对于所谓“6100亿美元循环融资”的指责，英伟达澄清第三季度战略投资约37亿美元，今年累计约47亿美元，仅占营收一小部分，且投资组合中的公司主要从第三方筹集资金。

在财务细节方面，英伟达表示，第三季度运营现金流量达238亿美元，自由现金流量为221亿美元，自2018财年以来，长期自由现金流量约占净利润的98%，库存趋势反映正常生产节奏与前瞻性指引。

受做空消息影响，近一周以来，英伟达股价呈现先跌后涨再跌的波动态势。截至发稿，英伟达美股盘前报175.88美元，跌幅近4%，且呈进一步扩大趋势。