安克创新赴港上市计划曝光，产品安全与库存压力成焦点

今年以来，超过百家A股公司正推进赴港上市进程，具体名单详见文末表格。

最近，向港交所递交申请的企业有海澜之家、东山精密、领益智造等，而宣布计划赴港上市的公司则包括源杰科技、卓易信息、大商股份、德业股份、四方精创、泽璟制药、安克创新等。

据格隆汇消息，11月12日，总部位于湖南长沙的A股上市公司安克创新科技股份有限公司（简称：安克创新，300866.SZ）发布公告，为了进一步拓展全球战略布局，增强公司综合竞争力，计划在境外发行H股并在香港交易所主板上市。

安克创新于2020年8月在创业板挂牌，截至2025年11月25日收盘，股价为106.25元每股，总市值约为569.7亿元。

2025年9月，安克创新因涉嫌逃税及产品安全问题受到美国调查，股价自8月高点以来下跌约30%，市值蒸发超过200亿元。

更严重的是，由于电芯安全隐患，公司在全球范围内大规模召回充电宝，据估算，今年累计召回数量已超过百万个。

01 谷歌前员工创业，专注于充电宝等消费电子领域

安克创新成立于2011年12月，总部设在湖南省长沙高新开发区。

公司共同实际控制人为阳萌和贺丽夫妇，截至2025年6月底，两人直接持股合计47.45%。

阳萌现年43岁，拥有研究生学历，担任安克创新董事长。2006年2月至2011年7月，他曾是Google Inc.的高级软件工程师；之后还曾任职海翼有限首席执行官、Road Travelled Holding Limited等公司董事。

贺丽现年41岁，研究生学历。她曾在Fantasia、海翼有限、Eternal Dreamer Holding Limited、深圳市健胜体育发展有限公司、北京零零无限科技有限公司、深圳爱与象象餐饮有限公司工作。

安克创新是一家消费电子品牌公司，主要致力于自有品牌智能硬件产品的研发、设计与销售。

公司产品主要包括充电储能类、智能创新类和智能影音类三大系列，并构建了Anker、soundcore、eufy、Nebula、AnkerWork、AnkerMake、AnkerSOLIX等七大品牌体系。

公司产品介绍，来源：2025年6月可转债募集说明书

按业务分部划分的收入结构，来源：2025年6月可转债募集说明书

02 海外收入占比超96%，存货占比不断攀升

近年来，由于下游需求增长和产品线扩展，安克创新的收入实现增长。

2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，公司收入分别为142.5亿元、175.1亿元、247.1亿元、210.2亿元，相应归属净利润为11.43亿元、16.15亿元、21.14亿元、19.33亿元。

2022年至2025年1-9月，公司综合毛利率分别为38.73%、43.54%、43.67%、44.68%。

关键财务指标，来源：东方财富

截至2025年6月底，安克创新员工总数为5638人，其中研发人员占52.78%（2976人）。2024年，公司研发费用达21.08亿元，研发费用率约为8.53%。

研发费用详情，来源：2025年6月可转债募集说明书

安克创新采用外协生产方式，不直接参与制造，这或许是产品出现安全问题的原因之一。

2022年至2024年各期末，公司存货账面价值分别为14.8亿元、24.11亿元、32.34亿元，占总资产比例分别为14.60%、18.87%和19.47%。

截至2025年9月末，公司存货已增长至61.47亿元，占总资产比例上升至30.7%。

总体来看，安克创新存货价值较高，如果未来采购价格或运输成本大幅波动，消费电子产品市价下跌，或市场需求收缩，公司可能面临存货减值风险。

在采购方面，安克创新主要原材料包括电芯等。供应商有湖南炬神电子、立讯精密(002474.SZ)、德赛电池(000049.SZ)、协创数据(300857.SZ)、锦湖实业、佳禾智能(300793.SZ)等。

销售方面，安克创新构建了“线上结合线下”的立体销售网络。

其中，线上B2C平台是核心销售渠道。2022年至2024年，线上B2C销售收入占主营业务收入比例分别为65.96%、69.50%和70.53%。线上收入中，亚马逊平台贡献超过75%。

在海外市场，公司主要通过亚马逊、日本乐天等第三方电商平台及自有网站销售，均为自营；在国内市场，则通过天猫、京东等平台销售。

线下渠道，安克创新与全球零售卖场、区域大型零售商、独立3C店铺及专业渠道合作。

目前，公司已进入北美沃尔玛、百思买、塔吉特、开市客等全球连锁超市，以及日本7-11便利店集团。

2022年至2024年，安克创新境外主营业务收入占比均超过96%，其中北美地区约占50%。

如果公司不能及时把握全球局势、经济政策和突发事件，未来可能面临境外经营环境变化带来的风险。

主营业务收入按销售模式划分，来源：2025年6月可转债募集说明书

此外，安克创新2025年前三季度经营性现金流转为负数，达-8.65亿元，承受一定压力。

03 “史上最严”充电宝安全标准即将出台，不少产品可能面临被淘汰的压力

当前，为应对气候变化和资源枯竭，全球能源转型势在必行，清洁能源发展刻不容缓。

同时，光伏和风电受自然条件限制，需与储能结合以确保电力供应稳定。

此外，随着新一代信息技术和人工智能进步，智能硬件行业快速发展。

根据赛迪顾问研究，预计2025年全球智能硬件终端出货量将达90.58亿台，2019年至2025年年均复合增长率为15.81%。

移动电源及充电器相关行业

根据IMARC Group数据，2024年全球移动电源市场规模约122亿美元，预计2033年有望达到213亿美元，年复合增长率约6.39%。

根据Transparency Market Research数据，全球充电器市场将以6%的年均复合增长率稳步增长，预计2030年市场规模超过428亿美元。

值得注意的是，近年来充电宝安全事故频发，对生活和航空运输影响较大。

工信部近期多次组织《移动电源安全技术规范》征求意见研讨会，对充电宝整机、线路板和电芯提出多项严格改进要求，堪称“史上最严”充电宝安全标准即将实施。

业内人士表示，新规标准极为严格，正式实施后，预计约七成现有产能可能因不符合要求而退出市场。

同时，成本压力将成为所有厂商必须面对的挑战。据估算，为满足新标准，企业在研发、生产改造和认证检测上的新增投入，将使充电宝制造成本上升约30%。

便携及家用储能相关行业

根据中国化学与物理电源行业协会数据，全球便携式储能设备出货量从2016年5.2万台快速增至2021年483.8万台，市场规模从0.6亿元增至111.3亿元。

根据Precedence Research预测，2024年全球便携式储能市场规模约45.1亿美元，预计2034年达66.1亿美元。

安克创新主要产品覆盖充电储能、智能创新、智能影音等类别。目前没有完全相同的上市公司，业务类似的企业包括绿联科技、华宝新能、睿联技术、科沃斯、小米集团等。

公司所在领域技术路线未定，竞争格局仍在变化，面临竞争者增加、市场竞争加剧的风险。

据统计，截至2024年12月3日，安克创新在美国亚马逊第三方卖家中排名第三，在德国、日本排名第四，在加拿大、英国分别排名第八、第九。

总体而言，安克创新是充电储能、智能创新、智能影音产品外销代表企业之一，过去几年收入增长。

公司销售以线上为主，海外收入占比超96%，这对存货管理要求高，近年存货占总资产比例持续上升，今年前三季度经营性现金流转负，压力显现。

此外，充电宝新规将对行业产生冲击，安克创新也因电芯安全在全球召回充电宝。

未来，安克创新能否适应新规和全球环境变化，格隆汇将持续关注。