阿里巴巴2026财年Q2财报解析：营收微增利润承压，AI投资需求旺盛或加码

阿里巴巴近日披露了其最新季度财务业绩！

财报数据显示，2026财年第二季度，公司实现营业收入2478.0亿元，较上年同期增长5%，略微超出市场预估。不过，调整后的净利润同比大幅下滑72%，降至103.5亿元，反映出盈利端面临显著压力。

在业绩电话会议上，阿里巴巴首席执行官吴泳铭表示，人工智能领域在未来三年内出现泡沫的可能性较低。

“未来三年，人工智能资源总体将处于供应紧张状态。行业内部不仅是新一代GPU基本满负荷运行，连上一代或三五年前的前代GPU也都被充分利用。因此，在当前三年内，所谓的人工智能泡沫大概率不会出现。”吴泳铭指出，鉴于客户需求持续强劲，此前公布的3800亿元投资计划可能显得不足。

即时零售：收入增长但利润下滑

今年7月，淘宝闪购启动了总额500亿元的补贴计划，本季度最明显的表现是利润指标的大幅收缩。

财报显示，截至9月30日的季度，阿里巴巴经营利润从去年同期的352.46亿元下降85%至53.7亿元；经调整EBITA从去年同期的405.61亿元下降78%至90.7亿元。自由现金流由去年同期的净流入137.4亿元转为净流出218.4亿元。

对此，阿里巴巴在财报中说明，这主要源于对即时零售、用户体验及技术研发的持续投入。

数据表明，本季度阿里巴巴的销售与市场费用从去年同期的324.71亿元激增104.78%至664.96亿元，占收入比例从去年同期的13.7%上升至26.8%。公司将其归因于阿里巴巴中国电商集团在用户体验方面的投入。

值得关注的是，为推进用户优先战略，阿里巴巴已完成组织架构调整，将淘天集团、饿了么和飞猪整合为阿里巴巴中国电商集团。

财报披露，阿里巴巴中国电商集团的业务分为电商业务、即时零售及中国批发商业业务。

其中，电商业务本季度营收为1029.33亿元，较去年同期的944.66亿元增长9%；涵盖淘宝闪购和饿了么的即时零售业务贡献了229.06亿元，较上年同期的143.21亿元大幅增长60%；中国批发商业收入为69.39亿元，相比去年同期的59.86亿元增长13%。

然而，即时零售及技术投入导致阿里巴巴中国电商集团经调整EBITA（息税前利润）为104.97亿元，较上年同期的443.27亿元显著下降76%。

今日，阿里巴巴电商事业群首席执行官蒋凡在业绩会上表示，10月以来闪购业务的单均亏损已较7、8月减少一半。在此基础上，淘宝闪购的订单份额保持稳定，非茶饮类订单目前增长超过75%。

“我们已完成了第一阶段规模的快速扩张，第二阶段将优化单位经济模型（UE）以达到预期，为外卖业务的长期可持续发展打下基础，并增强我们在技术零售领域持续投入的决心。”蒋凡进一步称，下一阶段将持续深耕用户体验，聚焦高价值用户运营和零售品类拓展。

国际业务实现盈利转折

国际业务方面，财报显示，阿里巴巴国际数字商业集团（AIDC）分为国际零售和国际批发业务。国际零售业务本季度贡献收入280.68亿元，较去年同期的256.18亿元增长10%；国际批发业务收入为67.31亿元，较去年同期的60.54亿元增长11%。

尤为突出的是，该部门本季度实现经调整EBITA盈利1.62亿元，而去年同期为亏损29.1亿元，成功扭亏为盈。阿里巴巴在财报中解释，这主要得益于速卖通（AliExpress）运营效率的明显改善。

今年以来，阿里巴巴电商出海步伐加快。

在今年9月的媒体沟通会上，阿里巴巴国际业务透露了三大出海动向：淘宝出海首次推出“全球双11”；旗下速卖通启动“超级品牌出海计划”；以及Lazada宣布与天猫系统打通，提出“一键轻出海”，瞄准增长迅速且复杂的东南亚市场。

阿里巴巴淘宝出海总经理叶剑秋当时接受《科创板日报》记者采访时表示，境外业务已连续五年保持双位数增长，今年新增用户规模同比增幅超过200%，在16个地区的应用下载量排名第一。

他强调，淘宝出海的核心逻辑是将中国市场的“万能淘宝”模式复制到全球，依托百万级平台商家和4亿包邮商品，发挥中国供应链的快速迭代和规模优势。

数据显示，双11期间，淘宝推出的“出海增长计划”使超过20万签约商家成交额实现翻倍增长，其商品交易总额（GMV）增幅达到淘宝出海整体大盘的三倍。淘宝境外日下单用户数（DAC）实现双位数增长；其中9个重点市场的日下单用户数同比增幅更超过20%。

据速卖通内部人士向《科创板日报》记者透露，速卖通双11首日，至少有200个品牌的销售额超过亚马逊日均销售额的两倍，部分行业领先品牌如音频设备EDIFIER、行车记录仪70mai、骑行码表iGPSPORT的销售额更达到亚马逊的6至10倍。

阿里云AI收入连续九季度三位数增长

受人工智能需求及公共云收入增长推动，阿里云季度营收同比增长34%至398.24亿元，增速创下新高。其中，AI相关产品收入已连续九个季度实现三位数同比增长。

《科创板日报》记者了解，阿里云在政企市场、金融云、混合云等领域持续提升份额。本季度，阿里云与NBA、万豪、中国银联、博世等企业达成人工智能合作。

同时，阿里云海外业务拓展呈现加速态势。截至9月30日，阿里云在全球29个地区运营91个可用区，并宣布在巴西、法国和荷兰新建数据中心。新加坡国家人工智能计划在其最新东南亚语言大模型项目中，也已放弃Meta模型，转而采用阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构。

阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会上表示，当前客户需求依然非常强劲。阿里云AI服务器的部署进度严重滞后于客户订单的增长速度，积压订单数量持续扩大，未来增长潜力仍在加速释放。公司对AI需求的前景抱有较大信心。

此前，阿里巴巴宣布未来三年将投入超过3800亿元用于云和AI硬件基础设施建设。对此，吴泳铭称，如果供应链、机房部署等按最快节奏推进，仍难以满足客户需求，公司不排除进一步增加投资。

“总体而言，我们以较为积极的态度投资AI基础设施。从当前客户需求看，之前提及的3800亿元投资可能偏小。”吴泳铭如此表示。

针对近期行业热议的AI泡沫，吴泳铭认为，大模型的扩展规律尚未遇到瓶颈，三年内AI需求将保持确定性增长，但供应链各环节的扩产周期存在显著瓶颈。

吴泳铭称，“随着需求增长，供应端难以快速提升，三年内整体资源仍将供不应求。例如在美国，不仅是新型GPU满负荷运行，前几代GPU也全部满载。因此，我们认为三年内所谓的AI泡沫不太可能出现。”