聚智科技冲刺IPO：婴儿监护器单品类爆发背后的隐忧与挑战

撰稿人：欧雪

责任编辑：袁斯来

一款无需WiFi连接、也不依赖复杂手机应用的婴儿监护器，在亚马逊平台实现了年销量突破百万台的业绩，几乎支撑了公司全部营收来源。

如今，这家企业正试图凭借这款明星产品，叩开资本市场的大门。

2025年年中，聚智科技再次向香港交易所提交上市申请，这是其继同年1月首次申请失效后的第二次尝试。

根据弗若斯特沙利文的调研数据，在市场格局中，聚智科技已稳固占据中国出口至美国婴儿监护器市场的领先地位。若以出口总量计算，公司位列行业前三；而在线上出口渠道，其表现更为抢眼，以38.7%的市场份额高居榜首，成为该细分领域的龙头。

聚智科技的上市历程，是中国跨境电商业态发展的一个典型代表。

它生动展示了企业如何通过“聚焦细分爆款+搭乘平台东风”的模式迅速崛起，同时也清晰暴露了规模扩张后所遭遇的增长天花板与结构性风险。

在2022年至2024年期间，聚智科技营业收入从1.9亿元攀升至4.62亿元，净利润从3482万元增长至9469万元。然而，2025年前四个月，公司却出现了营收增长6.4%、净利润反降13.7%的“增收不增利”现象。

中国企业在凭借单一产品成功开拓市场后，又该如何构建持续创新能力与更稳健的业务体系？

对于正等待资本市场审视的聚智科技而言，这个问题的答案同样关乎其能否赢得投资者的长久信心。

（图片来源/企业官方站点）

 

婴儿监护器何以支撑一个上市梦想？

聚智科技创立于2005年，总部位于湖北黄冈，其前身是深圳倍耐特。公司创始人刘强现年46岁，在消费电子行业已有超过24年的深厚积淀。

聚智科技是典型的“爆品驱动型”企业。它的成功，源于精准切入一个细分赛道，并借助跨境电商的流量红利实现了高速成长。

公司自2016年推出“HelloBaby”品牌以来，始终专注于婴儿监护器这一品类。截至2024年末，其婴儿监护器累计销量已达113.8万台，较两年前近乎翻了两倍。

公司的营收规模也从2022年的1.9亿元扩张至2024年的4.62亿元，年复合增长率高达56%；净利润从3482万元增至9469万元，2024年毛利率达到52.69%。

聚智科技的产品设计也独具匠心——它不依靠WiFi联网，无需搭配手机应用，而是通过自主研发的2.4GHz无线音视频传输技术，实现监护端与显示端的直连。

这种简化设计反而构成了其核心竞争优势，既降低了使用门槛，又缓解了美国家庭对数据隐私安全的顾虑。

在定价策略上，HelloBaby最具代表性的三款产品售价均在60美元区间，显著低于海外同类品牌。

以美国品牌Nanit为例，其产品定价超过300美元，几乎是HelloBaby的五倍。这种高性价比策略使其成功渗透美国大众消费市场。

2022年至2024年间，其核心产品婴儿监护器的收入占比从91.5%持续上升至97%，几乎构成了公司全部的营收来源。

聚智科技敏锐捕捉了全球婴儿监护器市场的增长机遇。弗若斯特沙利文报告显示，2023年全球婴儿监护器销量达1870万台，预计到2028年将增长至2760万台，其中北美市场贡献了四成增量。

同时，聚智科技在产品迭代与渠道布局上占据了先行者优势。公司自2016年推出首款“HelloBaby”婴儿监护器后便持续扩充产品线，2022年至2024年间共推出98款新机型，其中2023年新品数量翻番。这种快速推新能力，使其在市场竞争中保持了一定的产品领先性。

从销售渠道看，聚智科技早在2016年便入驻亚马逊，提前卡位跨境电商赛道。凭借先发优势，公司迅速占领美国线上市场，2024年线上出口市场份额达38.7%，稳居行业第一。

 

过度依赖单一增长点的困境

尽管聚智科技在婴儿监护器领域表现亮眼，但其业务结构中存在的单一化问题，正成为制约其长远发展的关键风险。

产品结构过于集中是公司面临的首要挑战。婴儿监护器在公司总营收中的占比从2022年的91.5%一路升至2024年的97%，几乎成为公司唯一的收入支柱。这种高度依赖单一产品的业务模式，使得公司抗风险能力较为薄弱。

更值得关注的是，全球生育率持续走低构成了潜在的行业增长瓶颈。世界银行数据显示，全球出生率从2020年的17.1‰降至2023年的16.3‰，预计2030年将进一步下滑至15.6‰。

作为聚智科技最大市场的美国，出生率也从2020年的10.9‰微降至2023年的10.7‰。长期来看，潜在客户基数的收缩或将影响行业整体增长空间。

地域市场高度集中是另一大风险点。公司海外收入占比超过88%，其中美国市场收入从2022年的56.8%攀升至2024年的75.5%。这种对单一国家市场的深度依赖，使公司易受地缘政治与贸易政策波动的影响。

招股书中已提示相关风险。美国针对公司产品可能实施的贸易限制、壁垒及保护主义政策，或对公司的毛利率、业务前景、经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

销售渠道依赖问题同样突出。2022年至2024年，公司来自亚马逊的收入占比从85.4%上升至95.6%，2025年前4个月虽回落至86.6%，但依赖程度依然极高。

这种过度倚重单一平台带来三重风险：平台规则频繁调整直接影响卖家盈利；平台内竞争加剧导致营销投入不断攀升；平台费用持续压缩企业利润空间。

这些单一性风险已初步反映在业绩层面。2025年，聚智科技增长乏力迹象初显，转型压力日益迫切。

2025年1-4月，聚智科技营收同比增长6.4%，但净利润同比下滑13.7%，呈现“增收不增利”态势。

从招股书数据析，这背后是产品均价下行与营销成本上涨的双重挤压。产品平均售价从2022年的433.6元降至2025年的389.2元；同期营销及广告支出从1700万元激增至3570万元（2024年前9月）。

更为严峻的是，聚智科技的退货金额从2022年的1720万元增至2024年的4520万元，产品质量与稳定性问题开始浮出水面。

从行业视角观察，婴儿监护器市场虽仍在增长，但竞争态势日趋激烈。传统家电巨头、新兴科技公司纷纷入局，产品同质化现象日益凸显。未来行业竞争焦点或将从硬件功能转向软件算法、数据服务与生态体系建设。

对聚智科技而言，IPO可能既是里程碑，也是分水岭。

资本市场不会满足于单一故事的长期讲述，公司亟需向投资者证明其业务多元化能力与清晰的第二增长曲线规划。否则，即便成功上市，也难在波动的资本市场中维系长期估值。