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美团Q3财报深度解析：即时零售竞争加剧致业绩重挫
作者 | 叶二 编辑 | 魏晓
美团在第三季度的表现遭遇了前所未有的挑战。
最新公布的Q3财报显示，美团该季度营收达到955亿元，同比仅增长2%，这是过去多个季度以来首次出现如此低迷的增长态势。
在盈利方面，情况更为严峻。财报指出，美团三季度经调整净亏损高达160亿元，不仅是近三年来首次由盈转亏，而且与去年同期经调整净利润128亿元相比，利润蒸发规模接近300亿元。
造成这一局面的主要原因，是即时零售领域的激烈竞争。今年以来，京东和阿里相继对美团的本地生活业务发起猛攻，导致美团Q3财报直接反映出营收受冲击和利润流失的困境。
财报数据显示，Q3美团核心本地商业经营利润转为亏损141亿元，而去年同期则盈利146亿元，凸显了外卖大战的残酷性。
然而，对于美团而言，短期业绩承压或许不是最严峻的，更危险的信号已经出现。此前美团高管曾自信地表示其系统化优势构筑的护城河稳固，但Q2和Q3的业绩显示这一故事正在崩塌，市场信心可能已发生转变。即便美团在该季度投入巨资补贴，核心本地商业收入仍同比下降2.8%。
此外，美团的核心利润支撑——到店业务也受到严重冲击。这部分业务毛利较高，一直是美团的造血基本盘。在第三季度，美团核心本地商业剔除配送服务后，合并佣金及在线营销服务收入为405亿元，同比仅增长2.6%，增速大幅放缓，过去几个季度该板块一直保持两位数稳定增长。有业内人士指出，这比外卖业务被分流更危险，意味着美团利润根基在持续失血。
外卖市场份额被蚕食已成事实。淘宝闪购在Q3全面发力，8月订单量曾一度超越美团，市场数据显示美团市场份额从超8成降至65%左右，饿了么（淘宝闪购）则升至28%。美团Q3配送服务收入230亿元，同比下滑15%，反映了这一趋势。
商家生态方面，尽管美团推出了扶持计划，但加盟商反映佣金抽成并未降低，商家实际收益改善有限。一单40元的外卖，美团抽成约16%，加上竞价推广费用，商家负担依然较重。
到店业务被冲击更为致命。京东、阿里和抖音纷纷推出新榜单和团购业务，瓦解大众点评的市场优势。例如高德扫街榜上线首日用户突破4000万，超过大众点评日活。这直接动摇了美团的利润基本盘。
美团目前陷入1对3的持久战局面。Q4业绩指引预计亏损将持续，而美团的现金储备约1400亿元，低于阿里的3700亿元，打消耗战处于劣势。同时，抖音生活服务业务前十个月增速近60%，全年GTV预计超8000亿元，进一步挤压美团到店份额。
在财报电话会议上，王兴批评外卖价格战是低质低价的“内卷式”竞争，表示美团有信心捍卫市场地位。但如何实际行动仍是关键，Q3的反击并未阻止败退之势，美团需在防守中寻找新突破。
本文由主机测评网于2026-01-30发表在主机测评网_免费VPS_免费云服务器_免费独立服务器，如有疑问，请联系我们。
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