中国私募证券行业十月现万亿级跃升：量化策略成核心驱动力

中国私募证券行业近期披露了一组令人瞩目的“跳高”式数据，引发了市场广泛关注。

这并非单一机构的爆发式增长，也非市场情绪的全面逆转，而是整个行业的资产管理规模在短短一个月内被迅速推升至新的历史高度。

更值得深入探究的是，这种跃升无法仅通过新产品发行数量、市场热点轮动或某类投资风格的短期走强来完全解释。

从公开数据到行业内部反馈，均指向一个更深刻的变革：资金的流向和配置节奏发生了显著转变。

为何偏偏是十月？增长动力究竟源自何处？又是哪些机构承接了这些突然涌入的巨额资金？

这一切，都促使我们重新审视和理解中国私募行业的最新发展趋势。

01 单月万亿增量

根据中国基金业协会发布的信息，10月私募证券行业的数据一经公布，最引人注目的并非总规模突破7万亿元大关，而是：单月存量规模意外增加了一万亿元以上，达到前所未有的水平。

通过对比两个关键指标可以揭示此次变化的特殊性：10月新备案产品的规模仅为400多亿元，处于正常区间；但存量规模却在同期大幅攀升1.14万亿元，增幅超过17%。

这种反差在私募行业中极为罕见，因为它意味着增长并非源于“新产品”的发行，而是“老产品”的资金流入和净值增长在同一个月份内罕见地同步提升。

这更像是一条内部曲线的陡然上扬：不是外部资金大规模涌入新设产品，而是已在池中的资金，在10月这个时间点集体变得更加“厚重”。

最为关键且耐人寻味的是：此次单月增幅对中国证券类私募而言，是历史上的首次，标志着行业进入新的发展阶段。

02 新品没怎么发，规模却涨了

看到这里，投资者或许会产生一种“超现实”体验：私募规模单月增幅创下纪录，这难道不是牛市的征兆吗？

况且，上述1.14万亿元的增量数字，完全来自于证券类私募（主要投资于股票、债券、商品等二级市场，不涉及股权创投等一级市场）。

也有投资者自然联想到“是否发行了大量新产品”？毕竟高净值客户资金充裕，寻求高端定制化投资产品。

然而，深入剖析10月的数据后，会发现此次行业高速增长的核心并不在新产品备案。

更准确地说，新增备案规模与单月存量规模增长并不等同。

新备案规模仅400多亿元，这表明10月的新产品发行节奏与以往月份相比并无明显差异。

换言之，10月并未出现产品集中备案、资金大规模募集的景象，产品端的新增步伐依然保持常态。

真正被推高的是存量规模本身，这主要包括两部分：

其一，老产品因净值上涨而“自然膨胀”，即原有资金因市场行情上涨而增值。

其二，净申购资金流入，即投资者向这些老产品中追加投资，使得资金池的体量进一步扩大。

而10月的特殊之处在于：这两股力量罕见地在同一时间点叠加，导致现有存续产品的规模迅速放大。

这与以往依靠新产品募集“冲规模”的模式截然不同，它揭示了一种更底层、更难得的行业现象：资金并非从外部涌入新的容器，而是在既有容器中持续加码，促使原有规模在一个月内实现跃迁。

03 头部机构规模“集中高速增长”

如果将规模跃升的视角进一步聚焦，会看到一个更清晰的信号：10月单月的增量主要集中在头部私募，尤其是量化策略的头部机构。

据私募排排网统计，百亿规模以上的私募机构数量已上升至113家，较9月新增18家。在此次新晋的百亿私募中，量化策略占据了主导地位，约有10家属于量化体系，占比超过一半。

这意味着，10月的“百亿梯队扩容”并非行业全面普涨，而是量化策略集中突破百亿门槛。主观多头策略虽有新增，但数量及增量均相对有限。

至此，一个更清晰的“图景”浮现出来：头部量化机构的体系化扩张，带动了整个行业规模曲线的整体上跳。

有百亿私募人士对资事堂表示：在市场行情转折点与资金方向变化的窗口期，量化机构凭借策略标准化、风控模型透明、资金承接能力强等优势，更容易在关键时刻捕获第一波增量资金。

04 行情“托住”了他们

从收益表现来看，10月本身就为量化私募提供了一场“顺风局”。

据私募排排网统计，在有收益展示的量化多头产品中，今年以来平均收益已超过40%，10月单月平均收益在所有股票策略中位居首位，约为0.93%，平均超额收益达到1.5%。

表面看来，这并非指数大涨的单边行情。但在经历前期阶段性行情后，10月A股市场呈现一种“高换手、风格极致分化、个股活跃”的状态。

可以理解为：越是这种市场状态，就越是量化策略最“得心应手”的舞台。

对头部量化机构而言，这样的行情结构直接带来了双重好处：老产品净值被整体推高，产品在业绩排行榜上的位置随之上移，高净值客户和机构投资者在做申赎决策时，更倾向于“顺势加码”原有管理人。

于是，10月的规模高速增长便有了清晰的底层支撑：并非资金情绪突然转向激进，而是量化产品在对自己极为有利的市场环境中，先用业绩提升净值，再凭借年内的持续优异表现，将新增资金“吸引”至老产品中。

05 谁“瓜分”了这万亿规模

万亿规模增量资金的背后，谁是真正的“金主”？

这已不能简单用“高净值客户”几个字来概括，而是与持续申购“老产品”的多元资金来源密切相关。

资事堂与业内人士交流后，总结出以下特征：

其一是高净值个人群体。部分传统公募产品面临持续赎回压力，而高净值客户在重新配置这部分资金时，更倾向于流向业绩优异的头部私募。

其二是机构端的不断“加码”。券商自营的FOF、中小险企的专户账户、部分银行理财资金，都在利用私募平台作为承接工具，逐步提高权益资产配置比例，并将权益投资委托给更市场化的专业团队。

因此，“万亿天降”并非一次突如其来的情绪波动，而是零售端与机构端在同一时间段内的共同选择，这构成了市场对私募行业和权益资产给出的最新答案。

而这个趋势，很可能在未来继续深化……