立景创新冲刺港交所：立讯家族再添摄像头模组超级独角兽

苹果供应链龙头立讯精密的关联企业，正式启动赴港上市进程。

近日，立景创新科技股份有限公司（以下简称“立景创新”）向香港交易所提交了上市申请文件，正式冲刺IPO。该公司成立于2018年，在短短数年内迅速崛起，现已成为中国规模最大的消费电子摄像头模块供应商，其产品已成功打入苹果、华为等全球顶级智能手机制造商的供应链体系。

作为估值高达225亿元人民币的行业独角兽，立景创新的上市动向备受资本市场瞩目。更值得关注的是，立景创新的背后矗立着整个“立讯家族”。公司创始人为王来喜，而王来春、王来胜、王来娇等家族成员也均位列股东名单之中，被誉为“打工女王”的立讯精密创始人王来春，还亲自出任立景创新的董事长一职。

尽管立景创新与立讯精密之间并无直接的股权从属关系，但共享同一创始人家族，这清晰表明了立讯精密意图拓展相机模组（CCM）产业的战略雄心。

经过七年快速发展，立景创新逐步复制了立讯精密的成功路径，同样成长为一家核心的“果链”企业。在其高速成长的历程中，离不开高瓴资本、红杉中国、IDG资本、中信产业基金（源峰）、中金公司等众多实力雄厚的投资机构鼎力支持。

如今，立景创新携带着与股东签署的对赌协议，开启上市征程。“立讯家族”收获的又一个IPO，将为资本市场带来怎样的波澜？

“立讯家族”孵化的超级独角兽，红杉高瓴等顶级资本云集

立景创新的掌舵人是王来喜。

根据招股书披露，王来喜是立讯精密创始人王来春的胞弟。在创立立景创新之前，王来喜曾于2004年4月至2018年2月期间，在立讯精密担任总务经理，主要负责公司的行政管理及政府公共关系协调工作。

相较于在商界声名显赫的哥哥王来胜和姐姐王来春，王来喜此前在公众视野中曝光度较低，然而在立讯精密长达十六年的职业生涯，为其积累了丰富的管理经验与产业资源。

2018年，立讯精密的控股股东家族悄然创立了立景创新，由王来喜出任公司总经理，负责日常运营，而王来春则担任董事长，主要为集团的整体战略规划与业务拓展方向提供指导。

立景创新首次引发市场广泛关注是在2018年3月，公司甫一成立，便斥资3.6亿美元（约合22亿元人民币）收购了台湾老牌电子零部件厂商光宝科技的相机模块事业部。此次收购并非由立讯精密出资，而是王氏家族运用自有资金完成的投资，显露出家族布局新业务的决心。

据了解，光宝科技曾是手机摄像头模组领域的资深厂商，但在被收购前的数年间，因受到内地舜宇光学、欧菲光等企业的激烈竞争，业绩持续下滑并陷入亏损。立景创新的此次收购，成功助力其切入华为手机的摄像头模组供应链，也首次向外界揭示了“立讯家族”拓展光学赛道的新野心。

彼时，资本市场对于“立讯家族”的这一举动展现出极大兴趣。招股书显示，上市前立景创新共计完成了五轮融资，累计融资金额超过52亿元。

来源：招股书

在2022年进行的A轮融资中，立景创新成功募得17.96亿元资金，其中由王来喜家族持股的立景有限出资额高达16亿元，充分体现了家族对新事业板块的强力支持。

此后，立景创新又相继完成了额度分别为2.14亿元、12.3亿元、5亿元和15亿元的多轮融资，股东阵容不断扩充。在规模达15亿元的B轮融资完成后，公司的投后估值已攀升至225亿元。

由此，立景创新身后汇聚了一批明星机构投资者，包括高瓴、红杉、IDG、源峰、中金、招商银行、君联资本等知名机构。值得注意的是，立景创新与部分投资人签有对赌协议，需在2022年3月1日起的七年内实现IPO，否则投资人有权要求行使赎回权。

招股书披露的股权结构显示，控股股东立景有限持有公司约48.06%的股份，而立景有限则由王氏家族四位成员控制，其中王来喜持股约56.34%，其余股份由王来春、王来胜和王来娇持有。作为创始人，王来喜通过多层架构最终持股约27.08%，王来春的最终持股比例约为7.13%。

来源：招股书

此外，在机构投资者阵营中，中信证券持股比例为6.27%，中国人寿持股4.44%，红杉中国与IDG资本均各自持股2.84%。

目前，立景创新专注于面向全球消费电子、汽车电子、智能办公应用，以及智能机器人、XR终端设备、智能眼镜等其他新兴领域的中高端光学模块及系统集成市场。

根据弗若斯特沙利文的行业报告，按2024年营业收入计算，立景创新在消费电子摄像头模块领域位列全球厂商第二名，中国厂商第一名。其中，在中高端智能手机摄像头模块细分市场，排名全球第二、中国第一；在笔记本电脑与平板电脑摄像头模块领域，更是位居全球厂商榜首。

值得强调的是，与其同属一个实控人家族的立讯精密相似，立景创新如今也已成功跻身苹果供应链，成为“果链”中的重要一员。

复刻立讯精密成长路径，苹果公司贡献逾六成营收

立景创新仅用七年时间便登顶国内行业第一，一方面得益于背后资本力量的强力助推，另一方面也借鉴了立讯精密通过并购实现快速扩张的成功经验。

据了解，立讯精密早年从为富士康代工起步，通过一系列精准并购，逐步成长为苹果供应链的龙头厂商。其关键转折点始于2011年，通过分阶段收购昆山联滔电子，立讯精密成功切入苹果iPad连接线供应链，自此开启“果链”征程。此后，又陆续收购苏州美特、江苏纬创等公司，不断拓展在苹果供应链中的业务版图与影响力。

立景创新的起步方式与之高度相似，最初通过收购光宝科技的相机模块事业部，成功切入华为等手机厂商的供应链。

2020年，立景创新开始分阶段收购苹果相机模组供应商高伟电子的股权，最终于2021年完成对高伟电子的收购，将其影像事业部收入囊中。此次收购成为立景创新进军苹果相机模块业务的关键一步，公司藉此开始为苹果供应智能手机前置摄像头模组及平板电脑摄像头模组。

此外，为丰富产品组合、强化垂直整合能力并提升业务协同效应，立景创新于2022年12月6日，再次从光宝集团收购其影像事业部业务部门，将打印机及扫描仪等智能办公相关业务整合至自身运营体系之中。

为将业务拓展至更高阶的智能领域，立景创新与激光雷达制造商速腾聚创共同投资设立立腾东莞，开始量产车载激光雷达模块，深化在汽车智能化领域的战略布局。

今年，立景创新又完成了对柯尼卡美能达上海生产工厂的收购，从而获得了高端光学镜头和汽车镜头的量产能力，旨在进一步提升其在汽车电子、安防监控及工业视觉等领域的市场占有率。

持续的收购与业务整合不可避免地带来了商誉的增长。招股书显示，截至2022年、2023年、2024年及2025年6月30日，立景创新账面上确认的商誉分别为19.19亿元、19.50亿元、19.78亿元及19.92亿元。

来源：招股书

这一系列资本运作与业务整合，有力推动了立景创新业务规模的快速扩张。财务数据显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，立景创新的营业收入分别为127.53亿元、152.48亿元、279.14亿元及141.86亿元；同期毛利分别为15.56亿元、18.23亿元、30.25亿元及15.38亿元；报告期内的净利润则分别为6.89亿元、5.88亿元、10.52亿元及5.54亿元。

来源：招股书

招股书同时指出，原材料采购价格、劳动力成本以及整体运营效率的波动，都可能进一步影响公司的毛利率水平。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，立景创新的整体毛利率分别为12.2%、12.0%、10.8%、10.7%及10.8%。

作为消费电子供应链企业，立景创新存在显著的大客户依赖特征。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司来自前五大客户的营业收入合计分别为116亿元、119亿元、248亿元及126亿元，占各期总收入的比例分别为90.7%、77.8%、88.7%及89.0%。

尤为值得注意的是，公司最大客户（即苹果公司）贡献的收入分别为74亿元、61亿元、172亿元及96亿元，占相应期间总收入的比例高达57.9%、39.9%、61.6%及67.6%。而立景创新近三年半以来的第二大客户始终是华为。

从收入构成来看，立景创新的营收主要来源于消费电子类产品，即应用于智能手机、笔记本电脑及平板电脑的摄像头模块。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，来自消费电子业务的收入分别为123.25亿元、119.19亿元、238.55亿元及125.06亿元，分别占各期间总收入的96.6%、78.2%、85.5%及88.2%。

来源：招股书

此次赴港IPO，立景创新计划将募集资金用于以下几个方面：精密光学产品及相关核心技术的研发创新、智能制造平台的优化与升级、投资于产业价值链上游或其他相关产业的优质标的、偿还部分现有计息银行借款，以及补充营运资金和用于一般企业用途。

作为仅用七年时间便快速崛起的行业超级独角兽，立景创新承载着“立讯家族”拓展光学产业版图的宏大目标，并与“果链”生态深度绑定。随着其上市进程的推进，这个从深圳代工起步的家族企业，正在资本市场展开其新的宏图。