富达国际首席投资官：人工智能浪潮冲击更大，看好中国股票两大支撑

全球万亿美元主动管理巨头：对中国股票的乐观看法源自创新与盈利改善

近日，富达国际全球股票首席投资官Niamh Brodie-Machura在接受独家专访时指出，人工智能浪潮相较于互联网革命，推进速度更迅猛，影响范围更深远。回顾历史，每次技术飞跃都会引发对就业市场的担忧，但人类始终能够通过创新适应变化——旧有商业模式和岗位逐渐淡出，新兴模式和角色不断涌现，带来全新机遇。

Niamh Brodie-Machura强调，对中国股票保持高度乐观，主要基于两大核心因素：一是持续的技术创新，二是企业盈利有望改善。

此次中国之行的所见所闻令她印象深刻。她认为中国的飞行出租车和无人机正有效解决现实问题，技术进步显著提升了生活和物流效率。相较于欧洲，中国的应用技术更为先进且覆盖广泛，人工智能已深度融入经济各个层面。

她将投资比作一场马拉松，指出短跑式投资可能带来风险，而随着时间推移，复利效应对财富积累产生巨大影响。

富达国际作为全球知名主动管理机构，客户资产规模超1万亿美元。在中国，其独资公募基金富达基金近期率先推出养老目标基金，展现了本土化布局。

人工智能浪潮与互联网革命存在显著差异

中国基金报：科技繁荣是否掩盖了美国经济的脆弱性？

Niamh Brodie-Machura：美国经济整体增速放缓，生活成本攀升，但股市表现强劲，尤其是科技股成为关键支撑。高收入消费者在支出和预期方面保持韧性，支撑企业前景；而中低收入群体则面临生活成本上升和人工智能潜在就业冲击的双重压力。

人工智能驱动的资本支出增加，但就业未能同步增长，这一现象较为罕见。不过资本支出仍在持续，许多公司管理层已准备部署。

经济分化不仅体现在消费者层面，更贯穿整个经济体，加剧了脆弱性。约半数美国家庭拥有股票敞口，在2025年获得收益；许多年轻人转向投资股票而非购房。投资股票的消费者感受到财富效应，而未参与者更关注物价和融资成本，承受较大压力。

中国基金报：在美国，人工智能崛起会带来哪些冲击？

Niamh Brodie-Machura：人工智能提升生产效率，但类似亚马逊的裁员可能对经济特别是低收入群体造成问题。就业市场影响仍存不确定性，两大因素可能提供缓冲：一是货币政策宽松预期，利率下降和量化紧缩逆转有望改善流动性；二是2025年税收减免政策。

尽管就业市场可能受冲击，但也有转向乐观的可能。互联网时代商业模式变革历时多年才显现，人工智能影响可能更快，但新岗位终将取代旧角色。

中国基金报：人工智能浪潮与互联网革命的异同？

Niamh Brodie-Machura：人工智能的独特之处在于终端产品已普及用户，技术创新传播渠道成熟，工具在企业与消费者中广泛应用，这使其比以往技术革命更快，冲击也更大——可能导致裁员和经济负面影响。

然而，能彻底改变企业流程的应用案例尚未大规模出现。历史表明，每次技术飞跃都伴随就业担忧，但人类总能找到新路径，新兴商业模式和角色将取代旧有模式。

当前不确定性较高，需密切关注数据，尤其注意技术演进与社会准备之间的“差距”。若技术革命过快，部分岗位可能在新岗位出现前被取代。

2026年，新兴市场或成最具潜力领域

中国基金报：2026年，全球投资者是否会进一步降低对美国资产的集中持有？

Niamh Brodie-Machura：美国公司盈利是股市关键驱动，若2026年盈利增长未能超13%，市场表现可能受限。相比之下，欧洲、中国和日本估值较低，盈利预期不依赖单一部门，长期复合增长基础更坚实。

2025年，投资者倾向全球基金和ETF而非单纯美国敞口，对欧洲和日本增长兴趣上升。央行和机构投资者开始思考多元化益处。新兴市场可能是2026年潜力最大领域，估值折扣显著且逆风消散，对风险承受力强投资者具吸引力。

中国基金报：2026年，关税会对消费者带来哪些影响？

Niamh Brodie-Machura：关税影响迄今相对温和，企业吸收大部分成本，消费者未感剧烈冲击，但低收入群体面临基本商品涨价压力。

关税全面影响将在2026年显现，因企业已囤积库存需时间消化。若货币和财政政策支持允许企业吸收成本，终端消费者痛苦可能有限，但关税对通胀的影响仍不确定。

通胀成美股最大风险

中国基金报：怎么看2026年美国市场面临的风险？

Niamh Brodie-Machura：通胀被视为2026年股市最大风险之一。若通胀未受控，可能限制央行行动，迫使利率保持或提高。市场已预期货币政策支持，但长期通胀预期不稳定可能导致收益率曲线长端上升，影响股票估值。

目前不过度担忧通胀，但需紧密监控。通胀超预期并干扰货币政策轨迹，将是潜在脱轨因素。

对中国股票乐观看法基于创新与盈利改善

中国基金报：怎么看2026年中国投资机会？

Niamh Brodie-Machura：我们对中国前景非常乐观，富达全球基金持有大量中国公司主动头寸。中国拥有世界级企业，估值相较美国有实质性折扣。

两大因素支撑乐观看法：一是创新，中国人工智能模型与美国性能差距缩小，消费者端已具竞争力，企业端不断改进，且开发成本更低，能以更优价格提供产品，提升消费者体验和企业投资回报率；人工智能工具正融入整体经济，助力生产率提升。

二是企业盈利改善可能性，“反内卷”有助于公司和股市复苏。美国已获全球关注，中国机会广阔；2025年国际投资者对中港股票兴趣增加，趋势可持续。

中国人工智能已深度融入经济

中国基金报：此次中国行，哪些见闻或体验你印象较深？

Niamh Brodie-Machura：经济复苏力度令人鼓舞，最大惊喜来自新兴技术，如人工智能与机器人、自动化及低空经济产品的结合，这些应用在不久未来有望产生利润。

例如，飞行出租车和无人机解决实际问题，提升生活和物流便利性；餐厅清洁机器人等实例显示，中国应用技术较欧洲更先进广泛，人工智能已深入经济肌理。

中国基金报：回顾年初对今年的预测，你做对了什么？又有哪些预测与事实出入？

Niamh Brodie-Machura：年初对股市积极态度被验证正确，发达和新兴市场均表现良好。但低估了美国以外市场的强势，政策应对和新举措推动盈利增长、预期改善和估值提升，带来惊喜。

中国基金报：对年轻人有哪些理财建议？

Niamh Brodie-Machura：投资如马拉松，短跑式投资风险高。复利随时间对财富创造影响巨大，无需赢得每一段也能取得最终成功。

建议：坚持投资，深入理解持有公司，保持组合多元化，充分利用复利优势。