摩根士丹利看好英伟达，AI芯片市场主导地位稳固

近期，火热的人工智能交易市场可能出现“重大调整”，谷歌表现突出，似乎超越了英伟达。然而，摩根士丹利最新报告安慰投资者，指出无需过度忧虑这位“AI领域的主导者”。

英伟达股价在上月下滑了9%，即使其第三季度财报表现卓越，也未能提振该公司及整个AI行业的势头。知名投资者如软银孙正义和彼得·蒂尔纷纷减持英伟达股份，引发市场对AI泡沫的广泛担忧。

不过，摩根士丹利分析师Joseph Moore本周驳斥了悲观观点，并将英伟达的目标股价从235美元提高至250美元。这一目标价位居华尔街前列，暗示该股仍有约38%的上涨空间。

Moore认为，这家AI领军企业在市场份额方面所面临的挑战，尤其在亚洲地区，被过度渲染了。

实际上，对于英伟达在AI市场主导权可能被动摇的疑虑早已存在。自2022年ChatGPT引爆AI浪潮、英伟达成为市场焦点以来，投资者持续关注其作为顶级AI硬件供应商的地位能维持多久。

在ChatGPT发布近三年后，谷歌正试图改变AI芯片格局：随着Gemini 3的推出，其自主研发的TPU（张量处理单元）正式亮相。为应对GPU主导地位可能受到的冲击，英伟达迅速发声，强调其产品在性能、通用性和替代性方面优于专用集成电路（ASIC）。

然而，摩根士丹利认为，其他芯片制造商对英伟达的威胁有限。该分析师近期访问亚洲后，分享了英伟达无需过度担心东方竞争的理由。

他在报告中指出：“尽管亚洲AI解决方案备受关注，但我们认为其在集群规模、扩展技术等多方面存在局限，且亚洲软件生态仍倾向于采用西方解决方案。”

另一方面，英伟达CEO黄仁勋在10月的GTC大会上透露，公司已获得2025年至2026年高达5000亿美元的AI GPU算力基础设施订单，这些订单基于其Blackwell架构及即将推出的Rubin架构AI GPU集群。

对此，Moore表示其团队已“验证”了这一预期。

他补充说：“在与亚洲和美国的多位业内人士交流后，我们倾向于上调预测，以匹配这一收入水平。”

最后，尽管该分析师也调高了博通的目标股价，但他强调英伟达仍是该领域的明显领先者。

他表示：“我们预计博通和AMD的AI处理器收入在2026年增速将稍快于英伟达，但这主要源于供应链限制，所有关键产品在2026年都将面临供应短缺。”

总体而言，摩根士丹利坚信，即使AI芯片市场竞争日趋激烈，英伟达仍将保持最优的性价比，并能支持更广泛的AI应用和工作负载。