人形机器人行业融资热潮下的泡沫与技术挑战

据媒体披露，宇树科技与智元机器人正为争夺今年春晚赞助席位展开激烈竞价。其中，智元机器人据传报价6000万元，而宇树科技则开出高达1亿元的天价。目前，智元方面已公开回应称传闻不实，但宇树科技方面尚未置评。

这一消息随即引发广泛质疑：行业是否存在巨大泡沫？企业是否在盲目烧钱？

相关数据显示，今年以来，国内机器人产业链相关投融资总额已突破800亿元。另据《BUG》栏目统计，今年已公开发布机器人产品的企业，累计融资额也超过200亿元。

在资本大量涌入的背景下，不少投资人开始表达担忧情绪。

一位投资过多家机器人独角兽的投资人对《BUG》栏目表示：“当前人形机器人市场项目过多，我们已经暂停投资新项目。”另一名投资人也持悲观看法，认为“现有公司中约80%很可能在未来被淘汰”。

浙江省机器人协会会长俞晴向《BUG》栏目指出：“现阶段的许多人形机器人仍以遥控操作为主，一台机器人往往需要两到三人后台支持，这不仅没有降低成本，反而降低了使用效率。”

全年融资狂潮，亿元级别成常态

IT桔子数据显示，2025年国内机器人产业链投融资事件已达557起，总融资金额超过839.52亿元。其中，智元、宇树等头部企业估值已攀升至数百亿规模。

《BUG》栏目统计还显示，截至今年11月30日，国内已披露融资且拥有机器人产品的企业前20名，累计融资额已达206亿元。例如：优必选通过年内三次配售获资约70亿港元（约63.574亿元）；它石智航在天使轮累计融资约17.08亿元；乐聚机器人、星纪动元、银河通用等企业也通过多次融资获得超10亿元资金。

值得注意的是，作为年内焦点，智元机器人和宇树科技均在今年获得多轮融资。智元机器人已完成四次融资，宇树科技也获得“数亿元”资金，但具体金额均未公开。

“市场过度拥挤，八成企业恐出局”

然而，在资本与创业者蜂拥而入的同时，人形机器人赛道正被贴上“泡沫化”标签，引发业界与投资人的警惕。

一位已投资近十家人形机器人企业的投资人近日表示：“这个领域泡沫明显，部分公司估值一年内暴涨五倍，但技术突破有限。”他认为，行业即将经历剧烈震荡，现有公司中“80%可能被淘汰”。

成功投资多家机器人独角兽的投资人徐谋（化名）也对《BUG》栏目坦言：“市场已过于饱和，无需再投新项目，应该静观其变。”

近日，国家发展改革委政策研究室副主任李超公开表示，“当前人形机器人在技术路径、商业化模式及应用场景等方面均未成熟”，并提醒“防范同质化产品扎堆上市”。

实际上，人形机器人在落地过程中面临多重难题，包括能耗过高、精度不足、智能化水平低等，这些正是业界“看衰”的主要原因。

上述投资人指出，智能化方面，当前人形机器人的基础算法与数据采集均未成熟，导致算法研发成本高昂，且机器“大脑”泛化能力弱，多数仍依赖人工遥控或定制开发，使用成本与门槛居高不下。

能耗方面，人形机器人通常具备三四十个自由度，每个关节运动都消耗能量，但现有电机、减速器等关键部件能效较低。

行业测算显示，一台负载50公斤的人形机器人连续工作4小时，能耗高达2300Wh，而当前电池能量密度仍停留在250—300Wh/kg，“续航、重量、成本”之间的平衡难以实现。

精度控制方面，工业场景要求重复定位精度≤0.02mm，但现有人形机器人采用的RGB-D相机在动态遮挡下感知误差＞5cm，远低于工业标准的十分之一，导致其在精密装配等环节无法胜任。

“从能耗到使用成本，现有人形机器人都缺乏经济性，实用性也较弱。”浙江省机器人协会会长俞晴在接受《BUG》栏目采访时直言，“使用工具的本意是降本增效，但现阶段的机器人反而增加了成本。我们观察到，许多机器人仍需两到三人后台操控，效率并未提升。”

快思慢想研究院院长、原商汤智能产业研究院创始院长田丰也对《BUG》栏目表示：“目前人形机器人在消费场景的应用仍局限于教育或玩具领域，且大多只能完成行走、下蹲等简单动作。即使完成舞蹈等复杂动作，也需预先编程，二次开发门槛极高。”

“组装式机器人缺乏核心壁垒”

那么，人形机器人行业应如何避免“虚火”过度蔓延？

田丰认为，当前国内人形机器人产业类似20世纪70年代PC产业初期，繁荣与泡沫共存。国产机器人领域的“英特尔”（智能芯片）与“微软”（操作系统）尚未出现，企业大多聚焦于本体组装——如同当年组装PC，现在则是组装人形机器人。

他指出，“组装机器人”本身并无护城河，利润空间也薄。真正的价值在于上游核心零部件供应与软件生态建设。以硬件为例，行星滚柱丝杠、谐波减速器、六维力传感器三大关键部件占关节成本的70%，但全球70%市场份额被日本哈默纳科等企业垄断，进口单价高达万元级别。国产替代产品虽价格较低，但寿命与精度差距明显。“如果无法通过自研或规模化降低这些核心部件成本，国内人形机器人产业将只能停留在价值链低端，利润空间有限。”

俞晴呼吁，“行业不应只聚焦人形机器人。人工智能应以人为本，围绕人类需求提供配套服务。良性发展需要构建生态闭环，最终目标仍是降低产业成本、提升效率。”

正如新能源汽车产业，在电机、电控、电池技术成熟之前，难以造出高性能、低成本的电动车。人形机器人同样如此，在关键零部件与“智能大脑”尚未成熟之际，大量组装出的机器人必然价格高昂。

即便以亏本价销售获取用户，也可能因产品性能不足而导致用户流失。