机器人赛道融资热潮：“加号”频现，商业化困境待解

最近一段时间，机器人赛道依然火热，融资消息此起彼伏。众擎、鹿明、优理奇、云深处等公司相继宣布完成新一轮融资，全球机器人投资在2024年同比增长超35%，中国凭借政策扶持与产业链优势成为资本聚集高地。

从轮次上看，除了云深处进入C轮之外，大部分项目仍集中在天使轮、pre-A轮和A轮。令人关注的是，“+”号开始频繁出现——优理奇刚完成天使++++轮与天使+++++轮融资，众擎则在Pre-A++与A1轮基础上，又合并了A1+轮和A2轮。这种微轮次叠加已成为行业基操，背后折射出投资机构在当前经济环境下倾向“小步快跑、分批注资”的策略，既降低单笔风险，又能持续锁定优质标的。

从融资金额上看，机器人赛道似乎形成了“入场即亿级”的惯性。云深处斩获5亿元；众擎Pre-A++与A1轮累计10亿元；鹿明机器人同样吸金数亿元；成立不足一年的优理奇亦拿下合计3亿元的两轮天使融资。相比2023年同期多数项目融资额不足1亿元的境况，如今头部项目的资金密度显著提升。

融资“+”号越来越多

今年投中网先后发文《天使轮也开始++了》和《有项目已经在融A+++++轮了》，优理奇与鹿明正是“天使++”的典型。与此同时，众擎则成为A轮“+”的代表，微轮次拆分融资正从个案演变为常态。

12月5日，优理奇机器人（UniX AI）宣布完成两轮合计3亿元天使++++轮及天使+++++轮融资，投资方包括川商基金、吴中金控、益华资本、青域基金、太浩创投及多家上市公司产业方，老股东赛纳资本追加投资。这已是公司半年内第五次交割。这家成立不到一年的公司，创始人杨丰瑜为00后，耶鲁大学计算机博士生，2024年暂停学业投身具身智能创业浪潮。

12月8日，鹿明机器人宣布完成Pre-A1和Pre-A2两轮融资，金额数亿元。Pre-A1轮由鼎晖投资领投，南京创投、金景资本、金固股份跟投；Pre-A2轮由申能诚毅投资。资金将用于具身智能数据与硬件研发。鹿明同样成立于2024年，创始人喻超曾担任追觅人形机器人业务负责人，清华毕业，横跨数学、能源、航天等多学科背景，具备近10年产业化经验。

鹿明的融资节奏极为迅疾：上半年已完成天使轮、天使+及天使++三轮融资，累计近2亿元，投资方包括复星锐正、德马科技、吴中金控等。

众擎机器人则是A轮“+”现象的集中体现。12月8日，众擎宣布完成A1+轮和A2轮融资，A2轮由老股东黄浦江资本联合河南投资集团汇融基金、华控基金领投，磊石资本、达晨创投等老股东增持。此前7月，公司刚完成Pre-A++与A1轮累计10亿元融资。

与众擎创始人赵同阳相似，宇树科技王兴兴也是从草根成长起来的连续创业者。赵同阳大专毕业，2012年创立安信可科技，营收过亿后转战机器人赛道，与王兴兴曾有过技术路径上的交集与分歧。直至人形机器人风口来临，二人才各自迎来高光时刻。这种多元背景的创业者涌入，也使得机器人赛道创新路径更加分化。

投中网分析指出，天使轮、A轮后频繁出现“+”，本质上是将单轮大额融资拆分为多次交割。除头部明星项目外，多数企业难以一次募足跨越下一里程碑的资金，只能通过多次微轮次补充弹药。天使轮常规融资额在300万-1500万元，若资金无法支撑至下阶段，要么是技术复杂度超预期，要么是市场资金面持续收紧，后者显然更贴近现实。

朱啸虎再谈机器人

融资战火不仅体现在交易频次，更蔓延至产能端。刚完成C轮的云深处发展显著提速：这家杭州“六小龙”企业2017年成立，今年4月发布轮足复合机器人山猫M20，10月推出行业级人形DR02，同月具身智能中试基地在西湖区动工，12月又成立北京云深处科技，区域布局加速扩张。

众擎亦在郑州高新区设立河南省众擎机器人有限公司。赵同阳曾在9月河南投洽会上表示，将落地年产5000台机器人的生产线；同时深圳南山自建产线也已为PM01、T800批量交付做好准备。产能军备竞赛已然打响。

然而，喧嚣之下，一个朴素问题仍悬而未决：机器人究竟用在哪里？目前尚未有任何一家公司探索出清晰、可规模化的商业场景。年初朱啸虎曾直言，具身智能项目缺乏真实客户，多数应用场景是创业者“想象出来的”，并透露其天使基金正退出早期项目。此番言论当时遭赵同阳激烈回击，称“拿这种资本的钱是一种玷污”，并坚信五年内人形机器人将无处不在。

立场不同导致认知分野。但11月K-Scale的倒闭让业内重新审视朱啸虎的观点。该团队在倒闭邮件中坦言，若无法像Unitree、Booster、Engine AI、Noetix那样通过融资与规模摊销降低单位成本，产品无法跑通商业闭环。这印证了“死亡螺旋”逻辑：无订单则难融资，无融资则降本难，成本高企又反过来扼杀订单。

近期朱啸虎再被问及具身泡沫时态度更显冷淡：“共识太集中了，投进去也没什么意思。”对追求超额回报的VC而言，拥挤的赛道正快速消耗套利空间。当热潮退去，唯有真正解决场景痛点的企业才能跑完这场马拉松。