“大空头”迈克尔·伯里狙击英伟达，做空AI巨头并警示泡沫风险

以精准预测2008年金融危机而闻名的投资者迈克尔·伯里，近期将矛头指向了人工智能芯片巨头英伟达，连续对其展开做空行动。

伯里因在次贷危机前成功做空抵押债券而一举成名，其事迹被写进《大空头》一书并搬上银幕。今年10月，在淡出公众视野两年后，他重回社交媒体X平台，并发出警告称人工智能股票已形成泡沫。

近日，伯里宣布将清算自己创立的对冲基金Scion资产管理公司，转而通过Substack平台推出付费订阅专栏，以此开启全新的市场观点分享模式。

在周二发表于Substack的文章中，伯里加大了对英伟达等AI领军企业的批评力度，并明确表示自己持有英伟达和Palantir的空头头寸。他指出，英伟达近期向华尔街分析师发布的一份备忘录“令人大失所望”，因为该文件回应了一些他从未提及的指控。

该备忘录中，英伟达否认了有关欺诈、财务造假及循环融资等不实传闻。

伯里在其题为《独角兽与蟑螂：被祝福的欺诈》的文章中感叹，很难想象这样一份回应竟出自全球市值最高的上市公司之手。

他批评该文件充斥着“层出不穷的稻草人谬误”，整个备忘录“读起来简直像一场骗局”。

稻草人谬误是一种逻辑谬误，指辩论一方刻意曲解对手观点，转而攻击一个经过扭曲的、易于反驳的论点，从而在表面上赢得辩论，但实际上并未回应对方的真正立场。

伯里澄清，他从未指责英伟达故意延长固定资产折旧年限——因为英伟达本质上是芯片设计公司，资本开支有限，与制造型企业不同。

“没人关心英伟达自身的折旧，”他写道，“第一个稻草人已经被推倒。”

伯里还反驳了英伟达关于旧型号芯片仍在服役的论调，他强调自己真正关注的是：新一代芯片可能在2026年至2028年期间因技术迭代而面临功能性淘汰。

“我关注的是未来，因为我看到了当前对投资者真正关键的问题，”他写道，“第二个稻草人同样被推翻。”

伯里补充说，英伟达对他的反驳“显得极其虚伪且令人沮丧”。

在新文章中，伯里重申他已做空英伟达和另一AI明星股：“我依然持有Palantir和英伟达的看跌期权”，具体细节将另行阐述。

核心争议：折旧会计处理

伯里的主要担忧之一是AI企业采用的折旧会计方法——即资产价值随时间下降的预期速率，以及资产在寿命终结时的估计残值。

他在文中指出，如果企业将成本摊销期从三年延长至五六年，便可短期推高利润和账面资产价值，但这种做法可能在未来引发大规模资产减值。

他还引用了微软首席执行官萨提亚·纳德拉近期的访谈。纳德拉表示，今年早些时候他有意放缓了微软的数据中心扩张，因为他担忧如果为适配当前一代芯片而大规模建设数据中心，未来当新一代芯片问世（其功耗和冷却需求可能截然不同）时，现有设施将难以兼容，导致资源浪费和投资损失。

“出于折旧会计的考虑，大型云服务商一直在有意延长芯片和服务器的使用寿命，与此同时，他们正斥资数千亿美元购买图形芯片，而这些芯片的预定淘汰周期却在不断缩短。”

他暗示，从英伟达的备忘录以及市场的普遍反应来看，他关于折旧的评论引发了超乎预期的反响：“我似乎卷入了一场远超个人影响力的更大事件中。”

持续加码做空

根据本月初披露的文件，伯里的Scion资产管理公司在9月底就已持有英伟达和Palantir的看跌期权。这些空头头寸的名义价值总计达11亿美元，但伯里在最新的Substack文章中透露，每笔期权的实际成本仅为约1000万美元。

伯里近日持续对英伟达施压。本周一，他在Substack发表题为《泡沫的关键标志：供给侧的贪婪》的文章，将当前AI热潮形容为“一场宏伟的荒诞剧”，并指出英伟达如同互联网泡沫时代的思科，预示着AI泡沫即将破裂，同时提到AI行业面临严重的供给过剩和需求不足问题。

上周三，在英伟达发布亮眼财报数小时后，伯里警告称，人工智能的实际最终需求远低于当前市场所展现的水平，同时他还指责多家科技巨头虚报营收。

由于投资者对AI企业过度投资和估值过高的忧虑升温，英伟达股价自11月3日的高点已回落约14%。