2025年A股投资回顾与2026年布局策略：AI领跑，红利防御成新宠

随着11月步入尾声，对于各大投资机构而言，2025年的投资成绩已基本尘埃落定，盈亏胜负已然分明。据业内人士透露，许多机构已经开始提前布局2026年的投资策略，为来年的市场博弈做准备。

回顾2025年，谁才是A股市场的真正赢家？近期A股从4000点上方回调，基金净值随之波动。截至11月27日收盘，年内实现收益翻倍的基金（同一基金A、C类仅选涨幅较大者，下同）仅剩20只。其中，除了1只港股通创新药基金外，其余19只几乎全部重仓人工智能（AI）产业链，凸显了AI在今年的强势地位。

至于2025年的输家，情况则更为复杂。截至11月27日收盘，沪深300指数年内上涨14.75%。以此为基准，跑赢沪深300指数的基金共9058只，在全部23286只开放式基金中占比38.90%。这意味着，即使在今年的慢牛行情中，仍有近三分之二的基金产品未能跑赢大盘指数。此外，还有1848只基金年内亏损，其中亏损幅度超过10%的达87只。在年初至今跌幅前20的基金中，最大亏损达到29.43%，最小亏损也有12.90%。

浏览这些亏损基金的投资主题，可谓五花八门。令人意外的是，其中不乏机器人或人工智能主题基金。在AI大牛市背景下，这类主题基金年内仍亏损10%以上，大概率是因为老基金高位追涨或新基金高位发行，随后遭遇大盘回调与AI产业链退潮，被搁在了山顶。

今年的市场反复证明，追涨策略往往难以奏效。无论是五一前后追逐红利指数，还是十一前后抢筹AI基金，最终都可能面临套牢的风险。

当前，A股大盘在3800点附近震荡，投资者该如何抉择？此时的选择，实质上就是在为2026年的投资提前布局。近期，多家券商已召开2026年投资展望大会，发布来年投资策略。

尽管机构每年的投资报告逻辑自洽，但能准确预测来年市场走势与主流方向的却寥寥无几。即便年初看对方向，一旦市场走势偏离，多数机构也会迅速修正，难以坚持初衷。

那么，普通投资者应如何应对？笔者认为，市场虽千变万化，但投资者可坚守一定之规。首先，选择投资基金或ETF是规避个股踩雷风险的有效方式。若选择沪深300ETF或中证A500ETF，大概率能获取市场平均收益。具体产品方面，沪深300ETF可关注华泰柏瑞的巨无霸（510300）或嘉实基金旗下的沪深300ETF（159919）；中证A500指数则可考虑规模较大的国泰中证A500ETF（159338）或易方达的A500ETF（159361）。

其次，避免将所有资金集中在一个篮子里。建议在成长性产品与红利基金之间做哑铃型配置，实现攻守兼备。A股市场少有单边大牛市，两手准备有助于保持良好心态。

成长性基金暂且不论，红利基金方面有多款产品可供选择。例如，易方达的红利价值ETF（563700），以及平安基金的中证A500红利低波动ETF（561680）。

平安中证A500红利低波动ETF（561680）跟踪中证A500红利低波动指数，该指数从中证A500成分股中进一步筛选出50只连续现金分红、股息率较高且波动率较低的股票。这种编制方法相当于两次优中选优：先圈定代表中盘核心资产的中证A500成分股，再从中精选分红能力强、股价走势稳健的股票。该ETF的核心特点是兼顾“高股息”与“低波动”，旨在为投资者提供兼具分红收益与稳健表现的投资工具。

再次，对来年大盘走势及潜在热点做出基本预判。综合近期投资策略报告，机构对2026年的展望主要聚焦政策执行、AI基础设施变现、消费复苏及全球宏观环境等主题。多家机构预测沪深300指数目标点位为5200点，意味着以3800点为起点，上涨空间约1400点，涨幅达36.84%。

来年热点可能集中在哪些领域？华泰证券研究所认为：2025年，非美>美国，股>债，黄金+有色>原油，泛科技叠加有色的新哑铃组合更具“锐度”。2026年，全球秩序重建、AI科技革命、中国新旧动能转换等背景未改，但处于中国十五五开局、美国中期选举的特殊时点。“三个半”引擎推动全球制造业周期上行，AI链深化、资源品、资本品关注度高。

一般认为，以下投资主题在2026年大概率成为热点：

1. “反内卷”政策执行：加速落地将提升沪深300指数成分股的净利润率及净资产收益率，推动结构性上行。事实上，“反内卷”已成为国庆后投资主题，能源金属大幅上涨正是围绕这一主题。

2. AI基础设施变现：全球AI资本支出增长利好中国供应商，本土化标的及AI应用概念股受益。这是今年最火爆的投资主题，大概率延续至来年，具体哪个细分领域占主导需持续跟踪。

3. 消费复苏：低端及奢侈品消费呈现K型复苏特征。这是今年多家机构期盼一年的主题，但始终未成气候。业内人士预测，若来年热度升温，大概率仍以白酒为龙头。自6月上旬白酒新政出台后，头部白酒股价持续震荡向上，再未回到当时低点。眼下的白酒股，有些类似去年秋天的创新药。

4. 宏观环境改善：海外宽松政策支持出口导向型企业，发达市场景气度回升。这是多年的投资主题，如前些年的果链，去年以来的英伟达供应链，均属此类。此外，汽车产业能否整体联动、卷土重来有待观察。

至于资源品，“黄金+有色”组合也有对应的ETF。这类产品波动性较大，逢低介入、中长线持有可能是更优选择。

此外，老股民一直期待的券商股，能否在2026年接替四大行与石化双雄，成为国家队新的护盘旗手，也值得关注。毕竟该行业估值处于相对低位，盈利快速增长，完全可能形成所谓的戴维斯双击。

上述各个主题投资方向的ETF产品，投资者可根据自身判断进行选择。