美团Q3财报：营收增速骤降至2%，亏损160亿，外卖大战重创核心业务

作者 | 叶二 编辑 | 魏晓

美团，这次真的遭受重创。

根据最新发布的Q3财报，美团在第三季度实现营收955亿元，同比增幅仅为2%，创下近年来季度增速新低。

营收大幅下滑的同时，盈利端更是惨不忍睹。

财报披露，美团三季度经调整净亏损高达160亿元，不仅终结了连续三年的盈利纪录，更是一举被打回原形。

相比之下，去年同期经调整净利润为128亿元，这一正一反，相当于约300亿利润凭空消失。

究其原因，正是即时零售领域史无前例的激烈竞争。

今年以来，京东与阿里先后对美团固守的本地生活发起猛烈攻势，这在Q3财报中直观体现为营收受挫与利润失血。

财报显示，Q3美团核心本地商业经营利润由正转负，亏损141亿元，而去年同期则盈利146亿元。

外卖大战的残酷程度由此可见一斑。

不过，对美团而言，短期业绩承压或许并非最致命打击，更危险的信号已经浮现。

一方面，此前面对竞争对手涌入，美团高管曾信心满满地宣称，没有人比美团更懂这个行业，其系统化优势构筑的护城河固若金汤。

但无论是Q2还是刚结束的Q3，这一逻辑都在迅速崩塌。市场对美团所谓护城河的信任，显然已发生根本性动摇。

即便美团在该季度付出亏损160亿的代价大搞补贴，核心本地商业收入仍同比下滑2.8%。

另一方面，尽管京东和阿里在过去两个季度同样因外卖补贴导致利润大幅下滑，但值得注意的是，这并未伤及其基本盘，反而带动了核心业务增长。

而美团，则截然不同。

不仅外卖业务，美团的到店业务也遭受重创。而到店业务正是美团的核心利润来源，是其造血的根本。

财报显示，第三季度美团核心本地商业剔除配送服务后，合并佣金及在线营销服务收入为405亿元，同比仅微增2.6%。而此前数个季度，该板块收入一直保持两位数稳健增长。

有业内人士向AI蓝媒汇分析，这部分收入主要来自到店业务，毛利远高于外卖，一直是美团利润的压舱石。但现在看来，到店业务也在持续失血。对美团而言，这比外卖被分流的威胁更大。

王兴曾放言，不惜一切代价赢得胜利。

如今看来，确实付出了“一切代价”，但胜利的天平是否倾斜，尚难预料。

外卖市场被蚕食，商家生态未见好转

美团外卖市场份额被分流，已成板上钉钉的事实。

这与淘宝闪购在Q3全面发力密切相关。据悉，淘宝闪购在8月7日至9日连续三天日订单量突破1亿，且在关键的8月8日、9日两天，其日订单量份额首次反超美团。

同时，市场数据显示，外卖市场中，美团份额已从战前的超80%滑落至65%左右，而饿了么（淘宝闪购）则强势追赶，拿下约28%的份额。

美团Q3财报也印证了这一点。

作为与外卖收入直接挂钩的配送服务收入，美团第三季度录得230亿元，同比下滑15%，而去年同期为278亿元。

一位天津本地知名连锁快餐品牌加盟商告诉AI蓝媒汇，过去三个月，整体市场格局未变，仍是美团第一、饿了么第二，但明显感到饿了么订单量在增加，有时全天订单中能占到近四成。

“三家混战，我们总订单量涨了10%，但热闹是他们的，我们并没多赚钱。”该加盟商表示，核心问题在于佣金纹丝未动。

据了解，为应对外卖大战，美团今年陆续推出多项扶持计划，例如中小商户发展扶持计划，称截至年底，美团助力金将新增覆盖超10万家餐饮小店，单店最高5万元。

“这些扶持我们根本没感觉到，跟同行聊，大家都说降抽成最实在。但事实上，打了这么久，抽成比例一点没变。”该加盟商举例，一单40元的外卖，要交给美团6.4元（含配送费），抽成比例16%，这还只是交易部分。若购买竞价推广，还得额外掏钱。

该加盟商还透露，这16%还是因为其品牌知名、议价能力较强，其他小商家抽成可能更高。

显然，此次外卖大战中，美团更倾向于直接补贴消费者，而未对自身盈利模式做出实质性调整。

美团平台上的餐饮商家生态，并未得到明显改善。

到店受冲击，利润基本盘失血

长期以来，美团构建的商业逻辑是以外卖高频带流量，再通过到店业务实现盈利闭环，到店业务一直是其利润支柱。

但随着外卖战事升级，美团到店业务同样遭到严重冲击。

就在近期，京东推出京东真榜、阿里发布高德扫街榜、抖音生活服务推出烟火榜，这些新的点评榜单正逐步瓦解大众点评在到店领域的主导地位。

以高德扫街榜为例，上线首日用户规模即突破4000万，超过大众点评的平均日活。

这反映出市场对新型点评榜单的渴求，而其背后，则是用户对大众点评长期积累的不信任感。

事实上，冲击不仅限于点评内容，更直接体现在到店交易上。京东、阿里、抖音三家同时在到店团购领域发力，直接撼动了美团的利润根基。

财报显示，第三季度美团核心本地商业（剔除配送费）的佣金及在线营销收入合计405亿元，同比仅增长2.7%，增速大幅放缓。

而这块高毛利业务，正是美团利润的核心来源。

对美团来说，这是一个极其危险的信号。这意味着其商业闭环的核心腹地正在被攻破。

要知道，用自有资金打仗是一回事，但打着打着，利润基本盘开始失血，性质就完全不同了。

现在的王兴，该如何应对？即便巨额补贴，核心本地商业仍在萎缩，甚至利润支撑点也在动摇。

Q3财报已给出Q4业绩指引，预计核心本地商业及整体经营亏损仍将持续。

市场普遍认为，外卖大战将从高举高打转入持久战，补贴力度可能不再像Q3那样疯狂。

但对美团而言，这并不意味着可以松一口气。甚至可以说，进入持久战后，与其他大厂相比，美团的劣势更加明显。

一方面，京东阿里可进可退，而美团毫无退路，只能无底洞式地应战。

另一方面，市场份额再难恢复一家独大，这使得美团此前靠规模效应好不容易实现的盈利，再度被打回原形。

换句话说，美团必须继续跟进防守，甚至加大投入以挽回失地。

但问题在于，持久战中，美团的弹药储备相形见绌。截至9月30日，美团账上现金及短期投资约1400亿元，而阿里账上则高达3700亿元。

打消耗战，美团打不起；不打，又只能坐视份额流失。更何况，市场上除了京东阿里，抖音还在到店领域悄然吞噬美团的份额。

数据显示，抖音生活服务业务今年增速迅猛，前十个月增速接近60%，全年GTV（主要为到店消费成交额）预计将超8000亿元。

左右夹击之下，美团彻底陷入以一敌三的困局，且这一局面可能长期持续。这些都是王兴必须直面的难题。

在财报电话会上，王兴表示：外卖价格战是低质低价的“内卷式”竞争，我们坚决反对。半年来的市场结果已充分证明，价格战没有创造价值，不可持续。并强调，美团有信心捍卫即时零售的市场地位。

但口号易喊，如何捍卫还需真功夫。至少从Q3来看，美团的反击并未奏效，反而呈现败退之势。