王成栋百亿估值奥拉半导体再谋上市，拟“卖身”思瑞浦

王成栋，这位海南创业近三十年的企业家，正筹划将手中持有的奥拉半导体股份悉数转让。

近日，科创板上市公司思瑞浦对外披露，计划通过发行股份及/或支付现金的方式，收购宁波奥拉半导体股份有限公司（以下简称“奥拉半导体”）86.12%的股权，并同步募集配套资金。此次交易的目标股权，正是由王成栋及其管理团队和员工所持有。

作为时钟芯片领域的独角兽企业，奥拉半导体在资本市场上早已名声在外。然而，其上市之路却屡屡受挫：先是科创板IPO申请无果而终，后又试图借壳王成栋旗下的双成药业，但同样以失败告终。如今，这已是第三次尝试，最终结果仍悬而未决。

王成栋在海南深耕近三十年，其商业版图横跨医药与半导体两大领域。但眼下，他的家族事业正面临严峻挑战：双成药业因财务状况不佳被*ST，而奥拉半导体则背负着与投资人的对赌协议。更关键的是，王成栋与投资人曾将奥拉半导体的估值推高至百亿元，如今却不得不亲自为其寻找出路。

百亿独角兽的上市迷局：王成栋的三次资本运作

奥拉半导体是王成栋重返半导体产业的关键棋子。在海南创业十年后，王成栋通过双成投资以天使投资人身份入股半导体公司泰凌微。尽管芯片赛道备受资本追捧，但泰凌微的持续亏损让王成栋倍感压力。2017年6月，他因资金紧张转让了泰凌微股份，套现12.52亿元。

同年年底，王成栋再度杀回半导体领域。奥拉半导体招股书曾披露：“多次成功创业让实控人（王成栋）拥有敏锐的商业嗅觉，而执掌泰凌微的经历进一步加深了他对半导体行业的理解。2016年起，美国开始对中国科技公司实施制裁，基于对中美关系走势的判断，以及印度奥拉技术的国产替代潜力，2017年末公司实控人收购了印度奥拉。”

收购而来的奥拉半导体，逐渐成为王成栋家族产业的新名片。根据其科创板IPO招股书，在2021年5月和6月的第三次、第四次股权转让中，外部投资者以40元/出资额的价格受让股权，这意味着投资人以100亿元的估值从王成栋及管理层手中购入股份。而仅在两个月前，这一价格还仅为转让价的三十分之一甚至四十分之一。

来源：奥拉半导体招股书

与此同时，王成栋、公司高管以及奥拉半导体，与第三次、第四次股权转让中的新增股东（包括宁波商创、海南弘金、Jade Elephant、海南全芯、共青城航达、青岛益文、枣庄常胜、北京丝路、深圳瑞兆、李耀原、刘杭丽、胡妍秋、肖亮等）签署了对赌协议。

奥拉半导体的上市计划早在投资人入股时便已确定，但这家公司在交易所门前徘徊已久。三年前（2022年11月28日），奥拉半导体科创板IPO获受理，拟募资30亿元，意图成为“时钟芯片第一股”。然而，首次冲刺并不顺利，在经历一轮问询后便再无进展，最终于2024年5月撤回IPO申请。

来源：上交所官网截图

直到四个月后（2024年9月），IPO撤单的原因才浮出水面。彼时，王成栋控制的另一家上市公司双成药业发布关联交易预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购奥拉半导体100%股份，交易完成后双成药业将转型为半导体公司，并计划择机剥离医药业务。然而，这场借壳交易在7个月后（2025年3月11日）突然终止，原因是“各交易对方取得标的公司股权的时间和成本差异较大，对交易预期不一，尽管多轮磋商，但仍未能就交易对价等商业条款达成一致”。

借壳失败后，奥拉半导体的投资人迟迟无法退出，王成栋面临巨大压力。此次思瑞浦的收购同样充满不确定性，毕竟其面对的不仅是半导体同行，更是一只估值超百亿的独角兽。而当初高价接盘的投资人，如今也发现手中的明星标的成了烫手山芋。

百亿独角兽“卖身”市值200亿上市公司，能否顺利成行？

为筹备此次资产重组，思瑞浦自11月26日起停牌，预计10个交易日内披露最终结果。根据重组公告，思瑞浦拟以发行股份及/或支付现金方式收购奥拉半导体控制权并募集配套资金。初步确定的交易对方包括Hong Kong Aura Investment Co. Limited、海南璞愿投资合伙企业（有限合伙）、Ideal Kingdom Limited、宁波奥吉芯企业管理合伙企业（有限合伙）、宁波奥如芯企业管理合伙企业（有限合伙）、宁波奥意芯企业管理合伙企业（有限合伙）、Key Brilliance Limited 、Light Brilliance Limited、Win Aiming Limited，合计持有标的公司86.12%股份。从股权结构看，这些交易方正是奥拉半导体的实控人及员工持股平台。

来源：奥拉半导体招股书

公告未披露交易价格，但根据此前的对赌协议，奥拉半导体估值早已突破百亿元。截至停牌前，思瑞浦总市值为204.19亿元。这场百亿级并购因此引发资本市场高度关注。

奥拉半导体专注于模拟芯片及数模混合芯片，拥有成熟的时钟芯片和电源管理芯片产品线，同时正在研发MEMS传感器芯片，产品广泛应用于信息通讯、高性能计算、数据中心、物联网、消费电子等领域。而思瑞浦主营业务为模拟与数模混合集成电路产品，主要产品包括信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片。

在宣布并购消息后，思瑞浦举办了线上投资者说明会，吸引210家机构参与。会上，思瑞浦阐述了收购背后的战略考量：双方底层价值观契合，业务协同效应显著。产品层面，奥拉半导体的时钟芯片将补强思瑞浦的信号链产品线；市场层面，双方客户基础广泛，通过产品协同可构建更完整的泛通讯市场产品组合；技术层面，融合后将提升集团整体竞争力。

若交易成功，双方将在技术共享、产品扩充和客户资源整合等方面深度融合。值得注意的是，思瑞浦在并购方面已有成功经验：2024年10月，其以10.6亿元收购创芯微100%股权，加速了在电池管理和电源管理芯片领域的布局。

财务数据显示，思瑞浦2023年、2024年及2025年前三季度营业收入分别为10.94亿元、12.2亿元和15.31亿元，对应归属净利润分别为-3471万元、-1.97亿元和1.26亿元，今年盈利显著改善。而标的资产奥拉半导体同样表现不俗：2022年、2023年及2024年前7个月，营业收入分别为4.78亿元、4.72亿元和5.38亿元，对应净利润分别为-8.56亿元、-9.62亿元和3.07亿元（2024年前7个月已扭亏）。

在双方各具优势的背景下，思瑞浦最终会给出怎样的报价？王成栋此次能否顺利脱手？毕竟，卖掉奥拉半导体后，他的半导体事业版图或将重新洗牌。