四川长虹的转型阵痛：AI时代能否重拾“彩电大王”荣光？

小米智能家电工厂正式投产已过去一个月，四川长虹却并未迎来轻松时刻。

就在投产两天后，小米智能家电与长虹空调签署了全新的战略合作协议，声称“制造业的未来并非单打独斗，而是同行者间的信任与共进”。

协议的具体内容未对外披露，这使得外界纷纷猜测，这段持续八年的合作关系是否出现了裂痕。回溯至2017年，拥有制造业底蕴和产能优势的四川长虹开始为小米提供贴牌代工服务。

作为昔日的“彩电大王”，四川长虹自然不甘心只做小米的幕后代工厂，于是积极向AI领域转型，升级5G智能工厂，并希望在ICT（电子产品分销）、通用设备制造（如压缩机）等领域打响名声。

2024年，四川长虹营收首次突破千亿元大关，但毛利率远低于行业平均水平的问题依然悬而未决。

特别是在AI时代，智能家居业务贡献了超过四成的营收，但四川长虹在AI领域的地位尚不突出——论前沿技术，不及TCL和海信；论产品的智能化程度和生态链整合，又难以匹敌小米、华为等互联网巨头。

那么，四川长虹的未来究竟何在？

分不开的老友

小米智能工厂与长虹空调未来的合作将聚焦于技术共创、供应链协同、智能制造等多个层面。

事实上，早在数月前，市场就对小米武汉智能家电工厂投产后的潜在影响表示担忧。当时，该工厂于年底建成投产，预计到2026年将年产300万台小米空调，平均每6.5秒即可下线一台高端空调。

针对这一情况，四川长虹向「子弹财经」回应称，小米是其重要合作伙伴，双方合作基础稳固，在技术共创、产能协同、供应链协作、智能制造等多个领域展开合作，建立了长期稳定的伙伴关系。同时，长虹空调正加大自有品牌投入，大力推动产品创新，以实现业务的高质量增长。

图 /长虹官方微信公众号

长虹与小米的合作已走过八个年头。自2017年起，四川长虹旗下的长虹美菱子公司——四川长虹空调有限公司便开始为小米提供代工服务。

2025年4月，长虹美菱在深交所互动易平台上明确表示，小米是公司的重要客户，双方在家电产品领域保持着持续深入的合作，关系稳定。

对于小米而言，长虹、海信、TCL均可作为空调代工选项，但对长虹美菱来说，小米无疑是举足轻重的大客户。

财报显示，2023年至2024年，长虹美菱对前五大客户的合计销售金额占年度销售总额的比例分别为55.82%和55.11%。

曾经的“彩电大王”，究竟是如何陷入被动局面的？

四川长虹的前身是一家国营军工厂，主营机载火控雷达。1972年，为响应“军民结合”政策，公司跨界进入电视领域，成功推出首台黑白电视机，1976年又研发出第一台彩色电视机。

当时，电视机市场被日本松下、索尼等品牌垄断，四川长虹厂长倪润峰果断决策从日本引进生产线，大幅提升了生产质量和效率。随后凭借价格优势迅速占领市场，成为年轻人结婚必备的“大件”，并稳坐“彩电顶流”宝座。

1994年四川长虹在上交所主板上市后，股价几年内暴涨逾十倍，1997年迎来巅峰——全年销量突破660万台，国内市场份额高达35%，营业收入达156亿元，净利润攀升至26.12亿元，并摘得A股市值桂冠。

图 / 摄图网，基于VRF协议

彼时的倪润峰甚至豪言：“任何时候买入长虹都是正确的。”

然而，进入21世纪后，形势急转直下。

国内电视厂商面临技术路线的重大抉择，当时等离子与液晶技术的前景尚不明朗。

长虹最终押注等离子技术，投入巨资，却未料到液晶电视迅速降低成本并占领市场。这一战略失误导致长虹错失转型良机，业绩下滑也宣告了等离子计划的失败。

不过，在电视业务之外，长虹积极拓展生活家电、通讯等多元化消费电子领域，逐步覆盖电视、空调、冰箱、IT、通讯、网络、数码、芯片、能源、商用电子等产业。

如今，四川长虹的主营业务涵盖智慧家居、ICT产品及服务、通用设备制造，三者合计贡献总营收的89%。长虹系旗下拥有7家上市公司，2024年四川长虹营收首次突破千亿。

长虹正等待新的翻身契机。

“捡钢镚儿”的生意

今年第三季度，四川长虹交出了一份看似亮眼的成绩单：2025年前三季度，公司实现营收818.89亿元，同比增长5.94%；归母净利润10.08亿元，同比增长192.49%。

但仔细分析，本期利润主要来自一笔9.97亿元的非经常性损益，即投资华丰科技股权带来的公允价值变动收益。若剔除这部分影响，四川长虹前三季度扣非净利润仅为0.35亿元，同比微增7.34%。

对于扣非净利润的下滑，四川长虹解释称，主要受房地产行业低迷及国内部分产品毛利下降等因素影响。

图 / 摄图网，基于VRF协议

从客观数据看，四川长虹的利润下滑并非偶然。

2021年至2024年，四川长虹的扣非后归属净利润分别为2.52亿元、3.27亿元、3.93亿元、4.19亿元，同比增速依次为500.94%、29.77%、20.23%、6.53%，下滑趋势明显。

2024年，四川长虹电视生产量高达1654万台，销量1630万台，占国内电视机销量的45%以上，这主要得益于其为其他品牌提供代工服务。

同年，公司来自家电领域的收入达450.92亿元，占主营业务收入的43.49%，但家电业务毛利率同比下滑2.65个百分点。

细分产品中，电视、空调、冰箱（柜）、洗衣机等核心产品的毛利率均出现下滑，同比分别减少1.08、2.46、2.59及2.26个百分点。

ICT业务方面，四川长虹的ICT业务主要由控股子公司长虹佳华控股有限公司运营，该公司主要为联想、华为、苹果等全球知名品牌提供分销服务。

图 / 长虹佳华官网

2024年，四川长虹ICT产品及服务收入为368.8亿元，占主营业务收入的35.57%，毛利率为3.68%，同比微降0.13个百分点。

由于家电代工和ICT分销业务利润微薄，2024年四川长虹营收虽首次突破千亿，但归母净利润仅7.04亿元，扣除政府补助等非经常损益后，扣非净利润仅为4.19亿元。

Wind数据显示，同期公司销售净利率仅1.74%，远低于同行海信家电的5.53%和TCL智家的10.57%。

以代工和ICT业务为基础，四川长虹不断多元化布局，拓展家电、通用设备制造等板块，最终构建起千亿销售帝国，然而家电代工这门“捡钢镚儿”的生意，使其陷入“大而不强”的利润困境。

回想上世纪90年代，四川长虹作为家电蓝筹股，市值一度突破650亿元，如今已缩水三成至428.4亿元（截至2025年12月5日收盘）。

AI家电是新筹码？

尽管家电代工利润微博，但AI技术的应用与高端化趋势为传统家电业务带来新机遇。

当三星、LG等海外品牌仍在深耕高端OLED产品时，国内厂商已另辟蹊径，主攻Mini LED电视，后者凭借高亮度、高对比度等优势，迅速成为彩电市场热门技术。

例如，2024年TCL推出万象分区技术，有效解决传统Mini LED的光晕控制与亮度均匀性问题；海信则凭借RGB三维控色液晶显示技术，使电视色彩显示跳过二次转换，提升色彩纯度与节能表现。

根据洛图科技（RUNTO）数据，2024年中国市场Mini LED电视出货量飙升至416万台，同比暴增352.2%，市场渗透率达11.6%，较2023年提升9.1个百分点。

至2024年，海信、TCL、创维与小米在国内高端Mini LED市场形成四足鼎立之势，四家合计销量占比超过90%。

在显示技术方面，四川长虹向「子弹财经」表示，公司采取“聚焦主导技术，跟踪前沿技术”的务实策略，重点布局Mini LED，并认为未来竞争将是“顶级画质（硬件）+极致体验（软件AI）”的双重较量。

但从市场占有率和消费者反馈来看，四川长虹在Mini LED产品的市场穿透力仍有待加强。

除了显示技术，AI也为家电行业带来新增量空间。

2023年，四川长虹推出全球首个基于大模型的智慧AI家电平台——“长虹云帆AI大模型”，该平台集大模型决策、多模态交互、AI智能体、场景化自学习、全屋互联等五大核心技术于一身。

图 /长虹官方微信公众号

不过，行业大模型并非新鲜事物，如TCL伏羲大模型、海信星海大模型、海尔HomeGPT大模型、美的美言大模型等均已布局。自DeepSeek走红后，各大厂商纷纷接入，竞相推进家电智能化。

产品层面，如今长虹的AI家电已覆盖电视、空调、冰箱等多个品类。

例如长虹AI空调，具备AI精控、AI节能、风随人动、AI交互、AI检测、风避人等功能，较普通空调更省电。

今年年初的春季新品发布会上，长虹还推出了首款治愈系AI TV——追光系列Q10Air电视，集成AI音色、智能检索、AI画质、AI交互、内容推荐等功能，可提供3D立体全屋氛围光场，实现全场景陪伴与人机互动。

但从当前市场接受度看，大部分消费者对AI家电的认知仍停留在初级阶段，AI功能更多是锦上添花而非刚需。若因嵌入AI导致售价提升，反而可能“劝退”部分消费者，得不偿失。

竞争格局上，AIoT早已成为传统家电厂商与互联网大厂布局的核心。

例如美的、海尔等深耕家电智能化多年，小米、华为则携生态全链路优势跨界入局，从手机、通信延伸至全屋智能。

作为传统家电厂商，四川长虹亟需摆脱固有品牌形象，在产品差异化与用户体验上下功夫，否则将在AIoT转型浪潮中再次落后。

不过，随着中国大陆电视需求持续低迷，以及欧美市场对优质内容付费意愿较高，海外市场成为国内电视厂商的新蓝海。

事实上，海信和TCL通过多年经营，已在海外建立品牌与规模优势，从它们在国际重大体育赛事中频繁亮相便可见一斑。

相比之下，四川长虹的销售仍高度依赖国内市场。2025年半年报显示，其海外营收占比仅23.78%，海外毛利率也仅为12.67%。

同期，TCL智家超七成收入来自海外，业务毛利率达24.21%，是四川长虹的两倍有余；海信家电境外收入实现204.5亿元，境内外收入占比差距仅10%。

传统家电代工利润微薄，AI转型又需时日，昔日的“彩电大王”四川长虹仍需加倍努力，才能在日趋激烈的竞争中突围。