机器人赛道融资狂潮："天使轮++++"现象频现，朱啸虎警示泡沫风险

近期，机器人领域的融资热潮持续升温。众擎机器人、鹿明科技、优理奇智能以及云深处科技等企业纷纷对外公布了新的融资进展。

从融资阶段观察，除云深处迈入C轮外，多数企业仍处于天使轮、pre-A轮及A轮等早期阶段。值得注意的是，“+”符号在融资轮次中愈发常见。例如，新近完成两轮天使融资的优理奇，其轮次标注为天使++++轮和天使+++++轮；而众擎机器人在此前Pre-A++与A1轮融资基础上，又合并了A1+轮与A2轮，呈现出小额多轮叠加的态势。此前我们已撰文探讨过这一“+”号延长的趋势，现在看来这已成为行业常态。

就融资金额而言，似乎只要涉足机器人赛道，获得数亿元投资便顺理成章。云深处科技斩获5亿元人民币；众擎机器人在Pre-A++与A1轮累计融资达10亿元；鹿明机器人同样收获数亿元；优理奇则通过两轮天使融资合计募得3亿元。

融资“+”号越来越多

今年，投中网曾先后发布《天使轮也开始++了》与《有项目已经在融A+++++轮了》两篇文章，聚焦这一现象。在此次融资浪潮中，优理奇机器人与鹿明机器人正是天使轮“++”的典型代表。

12月5日，优理奇机器人（UniX AI）宣布完成天使++++轮及天使+++++轮融资，两轮合计3亿元人民币。投资方包括川商基金、吴中金控、益华资本、青域基金、太浩创投等机构，以及部分上市公司和产业资本，原有股东赛纳资本继续跟投。值得注意的是，这已是该公司半年内完成的第五轮融资交割。

优理奇成立迄今尚不满一年，其创始人杨丰瑜出生于2000年，本科就读于密歇根大学计算机专业，后进入耶鲁大学攻读计算机博士学位。2024年，杨丰瑜决定中断博士学业，投身创业。

12月8日，鹿明机器人披露完成Pre-A1与Pre-A2轮融资，总金额达数亿元人民币。Pre-A1轮由鼎晖投资领投，南京创投、金景资本、金固股份参与跟投；Pre-A2轮则由申能诚毅独家投资。所筹资金将主要用于公司在具身智能数据采集及硬件研发方面的持续深耕。

鹿明机器人同样于2024年创立，创始人为曾任追觅科技人形机器人业务负责人的喻超。喻超本科毕业于清华大学，拥有数学、能源动力及航天航空等多学科背景，在具身智能机器人研发与产业化领域积累了近十年经验。

从融资节奏看，鹿明机器人的资本运作相当迅速：上半年便完成三轮融资，天使轮阶段累计募资近2亿元。今年4月，公司刚宣布完成天使轮及天使+轮合计近亿元融资；至5月底，又迅速完成天使++轮融资，投资方新增复星锐正、德马科技及吴中金控。

众擎机器人则成为A轮融资“+”号的代表企业。12月8日，众擎机器人宣布完成新一轮A1+轮及A2轮融资。其中，A2轮由原股东黄浦江资本携手河南投资集团汇融基金、华控基金共同领投，磊石资本、达晨创投等原有股东亦追加投资。此前在7月，该公司已完成了Pre-A++轮与A1轮合计10亿元的融资。

与前述两家拥有精英背景的创业团队不同，众擎的掌舵人赵同阳是一位大专学历的连续创业者。2012年，他瞄准物联网领域，创办了安信可科技，并将其打造成年营收过亿的企业，积累起第一桶金。赵同阳与宇树科技创始人王兴兴同属草根创业者，两人早年曾有合作，但因技术路线分歧而分道扬镳。经历数年沉浮后，随着人形机器人赛道的爆发，两人均迎来了事业的春天。

天使轮、A轮等早期阶段后跟随越来越多的“+”，在今年已成为并不鲜见的融资特征。投中网此前分析指出，从A轮企业的投资节奏看，每一个“+”都对应着一笔大额融资的拆分操作。除少数头部项目外，许多企业难以单凭一轮融资支撑到下一个技术里程碑，因此A轮项目出现多个“+”也就不足为奇了。

然而，天使轮的典型融资金额一般在300万至1500万元人民币区间，估值也相对较低。若单笔融资已难以覆盖天使阶段所需，则可能反映两种情形：其一，项目本身复杂度较高；其二，市场资金面趋于紧张，企业需分多笔小额融资维持运营。

朱啸虎再谈机器人

行业的激烈竞争不仅体现在融资节奏上，同样表现在产能的急速扩张上。

刚刚完成C轮融资的云深处科技，今年发展明显加速。该公司成立于2017年，被誉为杭州“六小龙”之一。今年4月，其发布了轮足复合式四足机器人“山猫M20”；10月初，推出行业级人形机器人DR02；10月底，具身智能中试基地在杭州西湖区破土动工；12月1日，又在北京注册成立云深处科技子公司。

在众擎机器人融资消息公布后不久，河南省众擎机器人有限公司于郑州高新区注册成立。今年9月，在第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会上，赵同阳曾透露计划在郑州设立子公司，并加速推进年产5000台机器人的生产线建设。同时，众擎也在深圳南山区红花岭工业区自建生产线，为PM01、T800等机型的批量交付做好准备。

各家企业争相融资、扩张产线，但机器人究竟能应用于哪些场景？这一看似基础的问题，至今仍难有确切答案。目前鲜有公司能够明确描绘出足够清晰的应用落地路径。

年初，金沙江创投主管合伙人朱啸虎曾对火爆的具身智能领域泼下一盆冷水："我们的天使基金过去几年投过一些早期的具身智能项目，但最近几个月陆续在退出……我问这些CEO，你们的潜在商业化客户是谁？我感觉他们描述的都是自己臆想出来的客户，谁会愿意花十几万买一个机器人来做这些事？"

彼时，赵同阳在朋友圈公开回应朱啸虎的观点："用当下所见去否定未来，不应是他这个段位的人应有的格局。"他甚至直言，"拿这种资本的钱是一种玷污"。在赵同阳看来，未来五年内，人形机器人将几乎无处不在，这将是自人类学会制造工具以来最为激动人心的一次工业革命。

当然，创业者和投资人立场不同，观点自然各异。然而，今年11月，美国机器人初创公司K-Scale传出倒闭消息后，许多人开始重新思考朱啸虎的警示。其创始团队在倒闭邮件中直言不讳：人形机器人必须依靠规模化来摊薄成本，"如果我们不能像Unitree、Booster、Engine AI、Noetix那样，通过大规模融资和产能扩张来降低单位成本，就无法让产品商业化走通"。

换言之，这是一个环环相扣的链条：缺乏订单则难以获得融资；没有融资便无法降低成本；成本居高不下又进一步阻碍订单获取。一旦这个循环断裂，企业将迅速陷入“死亡螺旋”。

近期，当被再次问及具身智能泡沫时，朱啸虎表示，讨论这个问题本身已无意义。"市场共识过于集中，即便投进去也难有超额回报。"至少对于VC而言，想要获取高额收益正变得越来越困难。