爷爷的农场冲刺港交所：婴童辅食黑马如何拓展家庭食品蓝海

在当今社会，健康焦虑与信息过载已成为育儿过程中的普遍现象，而“爷爷的农场”这一品牌，依靠“真材料、少添加”的简单承诺，在短短几年内迅速崛起，成功从竞争激烈的婴童零辅食市场拓展至潜力巨大的家庭食品领域。

近日，根据香港交易所披露的信息，爷爷的农场国际控股有限公司（以下简称“爷爷的农场”）已正式提交上市申请，计划在港交所主板挂牌上市。

业界普遍认为，在全球食品消费持续升级的背景下，中国本土食品品牌正努力摆脱低附加值的束缚，向更高价值链迈进的趋势愈发明显。

爷爷的农场此次亮相资本市场，不仅反映了消费者对健康、天然食品日益增长的需求，也体现了资本对新消费领域的高度关注与重新布局。

拓宽品类边界，稳步驶入增长快车道

爷爷的农场创立于2015年，自2018年推出首款婴童辅食产品后，始终秉持“真材料、少添加、有营养”的核心理念，打造品牌核心竞争力。目前，公司业务已形成婴童辅食与家庭食品两大板块，后者为近年来重点拓展的新领域。

婴童辅食板块主要涵盖谷物辅食、果泥、食用油及调味品等品类；家庭食品板块则包括液态奶、方便食品、大米及调味油品等日常消费品。

这一产品线的拓展体现了对用户生命周期的深度洞察。从婴幼儿阶段延伸至家庭日常消费，相较于仅专注于婴童市场，综合家庭食品能够覆盖更广泛的消费群体，并提升购买频次。

爷爷的农场展现出前瞻性战略，主动探索和拓展新的消费场景。招股书数据显示，截至2025年9月30日，公司的SKU数量已从2023年底的158个增加至269个，主要得益于在婴童和家庭食品两大领域同步加快产品研发与上市。

在这269个SKU中，约三分之一获得了有机认证，部分产品更是在多个国家或地区取得有机资质。这不仅强化了“真材料、少添加”的品牌形象，也精准满足了现代家庭对食品便捷、营养、安全及口感的综合需求。

这一双轨战略成效显著，以天猫官方旗舰店为例，消费者复购率从29%逐步提升至31%、34%。这一数据不仅反映了产品线的丰富，更表明市场对其“高标准原料和自主研发配方”理念的认可，品牌忠诚度正稳步增强。

稳健的营收增长和盈利能力，以及公司在市场中的出色表现，均验证了上述结论。

凭借多场景、多品类产品的成功推出，公司收入从2023年的6.22亿元大幅增长至2024年的8.75亿元，同比增幅高达40.6%。2025年前三季度，收入进一步增长23.2%，达到7.80亿元。

盈利能力方面，公司毛利率已连续两年稳定在55%以上，经调整净利率保持在约12%的健康区间。尽管这一利润率水平在食品行业并非顶尖，但结合其品牌定位和渠道模式，持续的稳定性本身就是一种竞争优势。

在市场份额方面，根据弗若斯特沙利文报告，爷爷的农场在2024年以约15亿元的婴童零辅食商品交易总额，跃居市场第二位。在有机婴童零辅食这一细分赛道，公司更是独占鳌头，成为行业领跑者。

这一市场地位意味着公司在“品质驱动”的消费潮流中抢占了先机。同时，按商品交易总额计，爷爷的农场不仅位居第二，还在2022至2024年间实现了业内最高的复合年增长率，充分印证其市场策略的高效与精准。

总体来看，爷爷的农场的商业逻辑清晰而连贯：首先在婴童食品领域树立“安全、健康”的品牌形象，随后将这一信任资产顺利延伸至同样关注成分的家庭食品消费群体中。

行业集中度不足15%，“爷爷”的守城战刚刚打响

在高速增长的背后，爷爷的农场形成了清晰的增长飞轮：通过“有机、健康”的差异化定位，吸引高线城市和高知家庭等高价值用户，进而带来高复购率和口碑效应，这反过来又增强了品牌力，并支持其向家庭食品领域的高端化扩张；随着规模扩大，公司对上游优质原料供应链的议价能力和控制力也不断提升。

招股书特别提到的“全球供应链体系”和“准时付款机制”，正是公司确保原材料品质与成本优势的重要基石。

然而，任何事物都有两面性。在审视其增长逻辑时，我们也需要关注几个潜在挑战。

首先是市场格局。中国婴童零辅食行业目前高度分散，2024年市场前五名参与者合计份额仅约为14.2%，爷爷的农场以3.3%的占比位居第二。

这意味着行业仍处在洗牌和整合的初期，未来竞争预计将进一步加剧。作为头部品牌，尽管拥有先发优势，但仍需持续投入以稳固市场地位。

其次是OEM生产模式的依赖。招股书显示，公司几乎全部产品均由代工厂生产。这种轻资产模式虽然有助于快速扩张和保持灵活性，但也意味着对生产环节的品控存在间接风险，任何合作方的食品安全问题都可能对品牌造成严重冲击。

最后是双增长引擎的平衡问题。目前，婴童零辅食仍是公司的核心收入来源，而家庭食品业务被寄予厚望。如何在确保核心业务稳健发展的同时，有效配置资源培育新增长点，将考验管理层的战略定力和执行力。

此外，进军家庭食品领域意味着将直接与金龙鱼、海天、伊利等传统巨头展开竞争。这些企业拥有更深的渠道渗透和更广泛的品牌认知，且在新业务上的投入往往有充足的资金和时间作为支撑。

爷爷的农场需要证明，其在婴童领域积累的品牌信誉，能够成功迁移到竞争更激烈、消费决策因素更复杂的家庭全品类市场。

上市后，公司将面临更高的透明度和业绩压力，投资者会以更严格的标准审视其增长质量。综合以上因素，爷爷的农场在未来还有不少硬仗需要应对。

如果成功在港交所上市，这将是爷爷的农场发展史上的重要里程碑。根据规划，募集资金将主要用于加强研发能力、扩大生产规模、深化品牌建设及拓展销售渠道等方面。