星环聚能完成10亿元A轮融资 清华团队领跑可控核聚变商业化

再次聚焦上海。

投资界独家消息，星环聚能近期成功完成10亿元人民币A轮融资。本轮由上海国投公司旗下的上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投，参与投资的还有中银资产、曦晨资本、武岳峰科创、龙格科技、飞图创投、山东能源上海兖矿资产、中集环科、尚融资本、元禾璞华、申万宏源、彬复资本、臻一资产等机构及个人。Pre-A轮领投方上海科创集团旗下知识产权基金继续跟投。

至此，国内民营核聚变企业的单笔融资纪录再度被刷新。

这家源自清华大学聚变实验室的公司，背后掌舵者是两位同班同学——陈锐与谭熠。他们于2021年开启二次创业，投身可控核聚变赛道，迅速成长为创投圈的现象级企业。

核聚变被公认为“人类终极能源”，其背后是一场全球性的能源革命。人们正热切期待通过核聚变发出第一度电的时刻。

清华同窗携手创业

开年最大核聚变融资

一切始于清华大学的一间实验室。

回溯到1999年，来自江西和湖南的两位80后同时考入清华大学工程物理系，成为同班同学，他们就是陈锐和谭熠。本科毕业后，谭熠留校攻读博士学位，深耕核聚变研究，现任清华大学工程物理系副教授；陈锐则出国深造，于2014年回国任教，成为中央财经大学金融学院教授。

星环聚能CEO陈锐（左）、首席科学家谭熠（右）

两人的创业之路实际始于2016年。彼时，海外核聚变创业公司兴起，他们意识到可以将科研成果转化，创造更大社会价值。于是与另一位清华同学共同创立硕橙科技，率先将聚变衍生技术应用于工业领域。

直到2021年，转折点出现——美国核聚变公司Helion Energy宣布将等离子体加热到1亿摄氏度，同时Commonwealth Fusion Systems(CFS)获得18亿美元融资，核聚变在创投圈再度燃起熊熊烈火。

此时，陈锐和谭熠觉得时机成熟。他们凭借第一次创业的经验，已将核聚变商业化技术路线准备充分。经过反复权衡，于2021年10月正式成立星环聚能，陈锐任CEO，谭熠任首席科学家。

陈锐向投资界回忆，目睹海外核聚变融资热潮，他们意识到这项研究需要大量资本推动，仅靠实验室经费难以取得颠覆性成果。“我们很清楚，再不下决心创业，机会就会稍纵即逝。”

星环聚能以清华大学工程物理系聚变团队为核心，如今研发团队已从初创时的10余人迅速扩展到140余人，硕博占比超过70%。他们采用的技术路线是基于球形托卡马克的紧凑型重复重联可控聚变技术，相比传统托卡马克聚变堆，该方案体积小巧、结构简洁，能大幅降低建造成本。

星环聚能与清华大学共同建设的SUNIST-2装置

具体而言，该方案不仅适用于大型聚变电站、分布式电站，因其小巧结构，更有潜力应用于海上/深海作业平台、大型船舶动力系统等高集成度场景。

陈锐为投资界算了一笔账：按星环聚能的方案，下一代装置实现Q值（能量增益系数）>1的造价约15亿元，远低于传统大型托卡马克路线。

但陈锐坦言，星环聚能从成立第一天起就面临各种未知挑战，“因为我们走的是无人之路，很多问题无法预期，只能凭借经验定位并从工程角度解决。”

他清楚记得两年前，星环聚能目前这台装置（与清华大学合作的SUNIST-2）刚运行时，18个磁体串联，但计算电阻结果不匹配。若按标准方法逐个检查，需拆卸装置，工期至少延误十几天。最终团队通过巧妙的物理方法，定位到短路位置，发现原因竟是焊锡时掉入一块指甲盖大小的铟片。

如今，星环聚能的自我造血能力日益显现。据陈锐介绍，公司已开发完善大量聚变堆外围相关技术，并以产品化为交付要求，积极推动技术成果向商品转化。

目前已形成包括高带宽隔离放大器、模拟积分器在内的完备信号调理产品系列；超导采集仪（EPIC）与单通道采集器（CoaxLink Nano）可支持极端多物理场精密测试与灵活部署，为数字聚变堆与AI控制奠定可靠数据基础；极向磁体脉冲电源与通用脉冲电源模块（IVCube）共同构成完整的脉冲电源解决方案，支持批量部署与复杂控制，为聚变装置提供高性价比动力支持；自研原位表面分析系统（LIBS）与静电探针驱动系统除支持聚变研究外，已在核电、航天、高能物理等领域受到广泛关注并达成多项合作；高温超导磁体全技术栈能力溢出并与客户达成多项开发和加工协议。

谈及未来规划，陈锐表示，将于2028年前后彻底完成工程验证，启动商业示范堆建设，并在2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆。

眼下，这支硬核团队正朝着目标不断前行。正如谭熠此前呼吁，聚变人不必等待所有条件成熟，而应勇敢迈出实践步伐。“所有孩子都是在肌肉未强、平衡未稳时就开始学走路。聚变也一样，我们要在迭代中解决问题，在建设中积累经验。”

VC/PE云集

上海国资重仓下注

逐渐崭露头角的星环聚能，很快进入投资人视野。

2022年6月，星环聚能宣布完成数亿元天使轮融资，投资方包括顺为资本、昆仑资本、中科创星、远镜创投、和玉资本、红杉种子基金、险峰长青、九合创投、联想之星、英诺创投、元禾原点及华方资本等。

回忆起首笔融资，陈锐表示尽管“万事开头难”，但天使轮融资历程相对顺利。“从接触投资人到完成融资，中间穿插春节，实际只用了五个月。”

据他回忆，当时星环聚能虽是初创公司，但团队研发经验丰富，估值务实，因此赢得投资人认可；同时，美国CFS的大额融资带来行业热度，为投资人提供了可参考案例。

其中，中科创星的投资令人印象深刻。陈锐记得2022年3月的一天，在中科创星北京办公室，他见到创始合伙人米磊，“米博士说很早就想投可控核聚变公司，沿着产业链研究很久，最后锁定我们，让我瞬间感受到充分信任。”于是，只见一面，中科创星就成为天使投资方，并在Pre-A轮中继续加注。

对此，米磊也对投资界表示，连续投资不仅是看好其技术理念和稀缺性，更是中科创星在硬科技生态中布局“未来能源”版图的战略选择。“星环聚能的快速迭代——从‘0到1’原理验证到未来CTRFR-1装置建设，恰恰验证了我提出的‘硬科技需要耐心资本，但也需要快速工程迭代’的理念。”

但星环聚能后续每一轮融资，陈锐直言都比天使轮更具挑战。随着企业发展，投资人会审视最初规划，期望值越来越高。“我们能做的就是持续兑现承诺，用实际进展打破质疑。”

随后在2024年3月，星环聚能完成数亿元Pre-A轮融资，由上海知识产权基金领投，华成创投跟投，老股东中科创星、和玉资本持续跟投。

直至此次A轮融资浮出水面，行业迎来标志性一幕——刷新国内核聚变民营企业单笔融资纪录。

作为本轮领投方之一，上海科创集团表示，集团长期专注于硬科技及未来产业投资，继旗下知识产权基金2024年领投后，本轮再度领投并推动落地上海，见证星环聚能逐步成长为国内可控聚变领域具备全栈自主研发、工程化落地及快速迭代能力的领先企业，这进一步坚定了支持企业攻克“人造太阳”技术难关的决心。

“未来，上海科创集团将充分发挥‘耐心资本+长期资本+战略资本’的赋能优势与产业协同能力，携手星环聚能及产业链伙伴，加速聚变能源从‘科学实验’走向‘商业应用’，共同将上海打造为全球先进能源产业高地。”

中金资本投资主体中金上汽基金同样表示，高度看好可控核聚变作为国家“十五五”规划战略性新兴产业的万亿级赛道发展前景。“星环聚能凭借在高温超导强磁场球形托卡马克技术路线上的突出优势，依托清华大学核聚变领域整建制研发团队二十余年深厚积累，成功建成并验证多台聚变实验装置，核心指标达到国内领先、国际先进水平。”

作为嘉定区科创投投资平台，上海嘉定科投集团围绕嘉定“3+3+1”重点产业进行投资布局，未来能源产业是其重点关注方向之一。在他们看来，星环聚能团队在可控核聚变领域展现出深厚技术积累、清晰工程路径和强大执行能力，已逐步成长为国内聚变商业化赛道领军企业。“当前，嘉定区正着力打造‘聚能小镇’，星环聚能的落地是我们构建产业生态的关键落子，未来我们将持续支持服务企业加快技术突破与产业化进程。”

而随着本次由上海国资主导的新一轮融资诞生，也标志着星环聚能正式融入上海未来产业布局。

据了解，星环聚能与上海市嘉定区政府达成重要战略合作，将共同推进CTRFR-1聚变装置的研发与产业化进程。根据协议，公司将在嘉定设立研发中心及实验基地，重点开展聚变技术工程化验证，推动高温超导磁体、等离子体控制等核心技术突破。

在陈锐看来，此次合作将充分发挥政企协同优势：嘉定区政府将在土地、资金、人才与政策等方面提供全方位保障；星环聚能则依托自身技术优势，积极发挥产业链“链主”作用，联合上下游企业构建聚变能产业集群。

毋庸置疑，上海核聚变版图中再添硬核引擎。

人类终极能源

核聚变走到商业化前夜

相似一幕正在上海频频上演。

时至今日，这里已崛起为核聚变产业重镇，业内甚至流传一句话：做核聚变装置的企业想融资成功，首选上海。

之所以首选，是因为上海拥有国内最完整、综合实力最强的核电产业链，涵盖近200家核能相关企业。既有上海电气核电集团等龙头企业，近年来又涌现出上海超导、能量奇点等产业链明星企业。同时在科研端，复旦大学、上海交大、中国科学院上海光机所等高校院所坐拥多个聚变研发团队。

令人印象最深的一幕是去年7月，中国聚变能源有限公司挂牌成立大会在上海举行。背后7家投资方浮出水面——中核集团、中国核电、中国石油昆仑资本、上海聚变、国绿基金、浙能电力、四川聚变，宣布共同投资约114.92亿元，成为上海去年最大融资。

2024年3月，上海多部门联合印发《上海核电产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》，提出到2027年，上海核电产业规模达600亿元，基本建成世界级核电产业中心，打响“上海核电”品牌。同时明确表示要“开展磁-惯性约束聚变能源系统的实验物理、核心技术和关键设备等研发，建成国际先进的聚变能源中心。”

那么被称为“人造太阳”的核聚变，能力到底有多强？

有一个生动例子：一杯D2O（重水）通过核聚变产生的能量，可产生900万千瓦时清洁电力，足够为一个家庭供电865年。

“可控核聚变对于人类的意义，基本等同于火对原始人的意义（甚至更高）。”险峰曾在文章中表示，“因为一旦成功，意味着人类获得几乎无限的清洁能源——粮食、水以及一切以能源为载体的工业品价格将下降到可忽略不计。”许多投资人认为，可控核聚变将是人类的终极能源。

这一论调在人工智能爆发后显得更加迫切。因AI大模型训练需要大量能源，核聚变正是突破口。OpenAI创始人奥特曼是这一观点的拥趸，他多次在公开场合提到核聚变，认为AI和核能这两项事业紧密相连。

此时此刻，核聚变的战略意义不言而喻。投资人一致认为：未来谁能主导新一轮“能源革命”，谁就可能主导未来的经济范式和国际规则。正如中科创星创始合伙人米磊多次提出，终极能源“可控核聚变”将成为产业和国家竞争的“杀手锏”，甚至可能超过“蒸汽机”的历史贡献。

如今，核聚变商业化梦想正照进现实。《2025年全球聚变产业报告》预计，2030至2035年间，将有超过35家公司建成可产生净能量的商业化聚变示范电站，另有28家公司计划在这一时期内接入电网供电。

里程碑一幕出现：美国Helion Energy公司的商用聚变电站已于2025年在华盛顿州启动建设，计划2028年起为微软数据中心供电。同时在去年初，该公司宣布完成4.25亿美元新一轮融资，估值达54亿美元。

而在大洋彼岸，核聚变同样爆发出“中国速度”——近日，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所科研团队宣布，有“人造太阳”之称的全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供重要物理依据。

犹记得，苏联物理学家、托卡马克装置发明人之一的列夫•阿尔茨莫维奇曾说过：“当社会需要核聚变时，核聚变就会准备好。”

也许，人类离“造出太阳”的一天不远了。