腾讯重金押注、估值突破200亿，AI芯片领军者燧原科技正式冲刺科创板IPO

2026年，国产AI芯片行业的IPO热潮依然汹涌。在算力需求爆发与国产化替代的双重驱动下，半导体赛道再度迎来重磅选手。

继百度昆仑芯赴港、阿里平头哥传出独立上市消息后，腾讯深度参与投资的AI芯片独角兽——燧原科技，已正式向科创板发起冲击。1月22日，上交所官网显示，燧原科技的IPO申请已获受理，公司计划通过此次发行募集60亿元资金，主要投入到新一代先进AI产品的技术攻关与产业化落地中。

来源：上交所官网截图

在全球AI算力供应紧张的宏观背景下，国产AI芯片备受资本青睐。从近期活跃在资本市场的摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技，到A股“AI芯片第一股”寒武纪，市场均给予了极高的估值与关注度。燧原科技的特别之处在于，其技术路线避开了主流的GPGPU架构，而是专注于更具差异化的非GPGPU架构（类似于寒武纪）。自2018年扎根上海张江以来，燧原科技在8年间实现了四代架构、五款云端AI芯片的快速迭代，构建起从芯片、加速卡到智算集群及软件平台的闭环生态。

燧原科技的创业背景极具传奇色彩，其创始人赵立冬出身于著名的“清华EE85班”，该班级孕育了韦尔股份、卓胜微等一众半导体巨头。此外，燧原背后的资方阵营堪称豪华，包括腾讯、国家大基金、美图、武岳峰创投及中金等。在2024年底完成E轮融资后，其投后估值已稳步跨越200亿元大关，上市前夕甚至出现多家机构争抢股权的盛况。

清华“EE85班”再出枭雄：赵立冬与200亿独角兽的崛起

赵立冬不仅是清华电子工程系的优秀毕业生，更在硅谷拥有超过20年的深厚积淀。他曾先后任职于S3、Juniper Networks及AMD，并深度参与了AMD中国研发中心的初创过程。2014年回国加入紫光集团后，他积累了丰富的半导体产业投资与管理经验。

2018年，赵立冬与张亚林携手创立燧原科技。不同于当时多数初创公司选择从技术难度较低的推理芯片切入，燧原科技成立之初便直面挑战，选定了难度最大的“云端AI训练芯片”赛道。凭借“邃思1.0”的一次性流片成功，燧原科技迅速在国产算力领域站稳了脚跟。

资本的加持也如影随形。招股书显示，燧原科技在提交IPO申请前已历经11轮融资。即便在2025年上半年，市场股权转让的估值依然维持在137亿至192亿的高位，足见其在投资人眼中的稀缺性。

腾讯不仅是“金主”，更是第一大核心客户

在燧原科技的成长历程中，腾讯扮演了举足轻重的角色。目前，腾讯及其一致行动人合计持股比例超过20%，是公司的第一大股东。而在业务端，双方的绑定更为紧密。

来源：燧原科技招股书

随着大模型风潮席卷互联网，腾讯、阿里、百度等巨头对AI基础设施的投入不断攀升。作为腾讯的战略合作伙伴，燧原科技的产品已深度融入腾讯的多项AI业务场景。数据显示，2025年前三季度，燧原科技对腾讯的销售占比飙升至71.84%，腾讯已跃升为公司无可争议的第一大客户。虽然关联交易存在一定的单价优惠，但基于长期战略协作，这种深度磨合为国产芯片的大规模商用提供了关键的“练兵场”。

年营收跨越7亿：目标指向2026年盈亏平衡

财务数据显示，燧原科技正处于业绩爆发期。2022年至2024年，其营收从0.9亿元快速增长至7.22亿元，复合增长率惊人。虽然目前由于高额的研发支出（每年均超10亿元）仍处于亏损状态，但其产品放量效应明显，尤其在2025年，第三代AI加速卡在互联网客户中实现了大规模部署。

来源：燧原科技招股书

据公司管理层预测，若外部宏观环境保持稳定，随着在手订单的交付和五、六代新产品的研发推进，燧原科技有望在2026年触达盈亏平衡点。此次IPO募集的60亿元资金，将进一步强化其在先进制程芯片研发与软硬件协同创新方面的领先地位。作为国产AI算力梯队的尖兵，燧原科技能否在二级市场续写商业传奇，值得期待。