比亚迪全球化加速，巴菲特却清仓：新能源红利未完待续

比亚迪在全球化征途上大步向前，但沃伦·巴菲特的退出却成为一场引人注目的戏剧。

10月9日，巴西巴伊亚州卡马萨里见证了比亚迪第1400万辆新能源汽车的下线，标志着其全球化版图再次扩展。然而，这一背景下，据CNBC报道，伯克希尔·哈撒韦公司已完全退出在比亚迪的盈利性股权投资。

伯克希尔发言人证实了这一消息，比亚迪的全部持仓确实已被出售。

对于这一消息，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞在9月22日回应称，伯克希尔自2022年8月开始减持，去年6月持股已降至5%以下。他强调股票投资的买卖很正常，感谢巴菲特和查理·芒格过去的认可与投资陪伴。

巴菲特持有比亚迪源于17年前查理·芒格的建议。在2009年的年度会议上，他称比亚迪及其首席执行官王传福是一个“该死的奇迹”。

在伯克希尔持有比亚迪的这些年里，其股价上涨了约3890%。

尽管巴菲特没有详述减持原因，但在2023年接受CNBC采访时他表示，比亚迪由一位“非凡的人”经营，但“我们认为会找到更满意的投资”。

从历史角度看，巴菲特的投资以价值投资为核心，强调长期主义、能力圈与安全边际。

那么，巴菲特清仓比亚迪背后意味着什么？比亚迪的长期投资价值何在？

01

终结18个月同比增长

乘联会数据显示，9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0%。

比亚迪9月销量为39.62万辆，同比下降5.52%。具体而言，纯电车型销量同比增长24.31%，而插混车型销量下降25.58%。这是自2024年3月以来首次单月同比下降，结束了连续18个月的同比增长态势。

值得注意的是，比亚迪还失去了中国上市车企月度销冠之位。

尽管市场表现与巴菲特清空比亚迪无直接关系，但这一行为是基于其投资策略和市场判断的结果。巴菲特注重企业的长期内在价值与现金流。

当初投资比亚迪看重产业周期红利、技术潜力、市场前景及管理层能力。然而，市场环境变化可能促使他调整投资组合以降低风险。

例如，全球经济波动可能影响资产配置，而新能源汽车行业技术迭代迅速、竞争激烈，虽然比亚迪发展良好，但未来不确定性增加。

销量波动反映了行业从“高速增长”向“高质量竞争”的转型。比亚迪的分化与品牌表现差异暴露了行业结构矛盾。

02

比亚迪的投资价值何在？

从基本盘、护城河及成长性三个角度探讨比亚迪的投资价值。

基本盘上，比亚迪虽有短期波动，但长期韧性依旧。

9月销量下滑仅是阶段性调整，其营收结构、产品矩阵与全球化布局构成的基本盘仍具抗风险能力。

财务数据显示，2025年上半年比亚迪营收达3712.81亿元，同比增长23.3%；归母净利润155.11亿元，同比增长13.79%。

尽管销量波动，但1-9月累计销量仍达326.01万辆，同比增长18.64%。高端品牌表现强劲，如方程豹单月销量突破2.4万辆。

“全价格带覆盖+技术梯度输出”的产品策略使比亚迪在价格战中保持优势。同时，通过仰望、方程豹等品牌突破高端市场。

护城河方面，比亚迪拥有技术与产业链的双重壁垒。

研发投入与产业链整合持续拓宽护城河。

例如，2025年上半年研发投入达309亿元，同比激增53%。截至2025年10月，全球累计申请专利超6.5万项。

产业链层面，垂直整合能力增强，如IGBT芯片国产化率超90%，汽车业务毛利率提升至20.2%。

成长性方面，海外市场与新业务布局提供第二增长曲线。

海外市场放量增长，9月海外销量达7.09万辆。

长期来看，比亚迪正从“汽车制造商”向“全球新能源解决方案提供商”跨越。

当前估值处于“成长溢价与短期承压”的平衡区间。机构评级以看好为主。

03

新能源汽车红利是否见顶？

新能源汽车行业整体红利未完待续。

行业正从“总量快速扩张”转向“结构升级与效率提升”的新阶段。尽管有增长风险，但核心已从“政策补贴驱动”转向“技术迭代与消费升级驱动”。

“价格战”到“价值战”的进化是保持持续投资价值的关键。行业内卷是“产能出清与价值重构”的必经过程。

巴菲特清仓可能更多是对行业转型期不确定性的规避。

但从比亚迪的基本盘、护城河与成长性来看，其正通过技术迭代与全球化突破穿越周期。