领益智造：从苹果供应商到英伟达产业链的关键一跃

提及“果链”巨头，立讯精密与蓝思科技的名字常被提及，而王来春与周群飞的创业故事也早已广为人知。然而，在“果链”的低调江湖中，还有一位名叫领益智造的公司，它供应苹果全系列产品的数千种零部件，是苹果的核心供应商之一。尽管与上述两家公司相比，其知名度和话题度较低，但其在业界的地位却不容小觑。

领益智造低调的不仅是其产品，还有其创始人曾芳勤。这位41岁创业、60岁带领公司达到千亿市值的女强人，个人财富近700亿，位居广东江门女首富，却鲜少在公众面前露面。

近期，低调的领益智造引发了市场的广泛关注。公司宣布以8.75亿元收购液冷企业立敏达35%的股权，溢价超过34倍。而更引人注目的是，被收购的立敏达并非无名小卒，而是英伟达产业链的一员。

这次并购并非偶然之举。从消费电子到新能源汽车，从光伏储能到人形机器人，领益智造通过一系列收购完成了多元赛道的布局，如今更是瞄准了英伟达产业链。曾芳勤的棋局背后隐藏着怎样的战略逻辑？

放弃“铁饭碗”，41岁创业逆袭成江门女首富

1965年出生的曾芳勤，本可以拥有一个稳定的人生。大学毕业后，她进入深圳一家国企从事渔业管理，迅速从普通员工晋升为副总经理，手握人人羡慕的“铁饭碗”。

然而，上世纪80年代的深圳创业热潮让她坐立不安，“想要做一些特别的事情”。于是，她毅然辞职，远赴海外留学，并在多家公司担任高管，积累了宝贵的科技公司管理经验，为日后的创业之路打下了坚实的基础。

2006年，41岁的曾芳勤在深圳创办了领胜电子（领益智造的前身），主要从事模切业务，为诺基亚生产手机上的精密零配件。

一年后，苹果开始全球铺设供应链网络，中国凭借庞大的手机市场和不断提升的制造能力，成为苹果的重要阵地。此后几年，蓝思科技、领益智造、立讯精密陆续进入苹果供应链。

与蓝思科技和立讯精密相比，领益智造进入苹果的细节一直较为隐秘。但可以肯定的是，获得苹果订单绝非易事。

苹果对供应商的要求极为严苛，曾芳勤曾表示，“当良率仅为30%时，客户要求达到50-70%，我们觉得这不可能，但还是做到了。当客户提出85%的要求时，我们再次觉得不可能，但通过不断改进还是做到了。后来要求达到90%，我们真的是咬紧牙关完成了。”

除了严格的质量标准外，苹果给出的报价也极低。按照客户要求，领益智造的生产成本甚至高于苹果给出的价格。

当时行业内流传着一句话：“红字接单、蓝字出货”，意思是企业在按客户要求承接订单时往往处于亏损状态（红字），但只有通过全生产流程的极致优化与精细管控才能在最终出货时实现盈利（蓝字）。

加入“果链”后，领益智造的业务从模切扩展到冲压、数控加工、紧固件和组装业务。为了实现“蓝字出货”，领益智造全力推进产线精益化升级，并在管理的每个环节里抠利润、降成本。

曾芳勤回忆称，“随后的五年里，管理团队几乎一睁眼就到生产线上，夜以继日地与工程师钻研工艺。”

凭借苹果订单站稳脚跟后，领益智造顺利进入华为、vivo、OPPO的供应链，逐步成长为全球最大的模切、冲压、数控加工工艺制造商。

2018年，领益智造迎来高光时刻，借壳江粉磁材实现A股上市。同年3月，曾芳勤成为上市公司董事长、总经理，正式全面掌控企业运营方向。

上市当年，领益智造总营收达225.00亿元。此后公司业绩整体增长，2024年营收攀升至442.11亿元，2025年前三季度的收入是375.90亿元。

随着业绩规模的增长，领益智造在二级市场上也表现出色。2025年12月26日收盘时公司总市值达到1125亿元年内涨幅达85%。作为公司实控人曾芳勤的财富也随之增长。

在2025年10月发布的《胡润女企业家榜》上曾芳勤以695亿元财富位列榜单第6位低于周群飞的1100亿元和高于王来春的855亿元但凭借这份雄厚身家她仍位居广东江门女首富。

从苹果到英伟达千亿巨头的赛道布局

上市后的几年里曾芳勤对领益智造的业务进行了“加减法”调整一边砍掉非核心业务一边向高增长赛道加速布局。

“减法”做得果断。最典型的是对贸易及物流服务业务的清理。2017年贸易及物流服务业务营收65.24亿元占比40.97%是当年上市公司第一大业务。到2019年该业务收入占比降至0.97%。

同时领益智造围绕“精密制造能力复用”和“高增长赛道卡位”的思路进行业务“加法”。例如2019年收购赛尔康切入充电器业务；与汉森机器人开展机器人业务合作；2020年收购一道医疗开拓医疗器械业务；2021年公司收购珠海伟力、浙江锦泰拓展至新能源汽车领域。

如今领益智造已形成AI智能终端、汽车及低空经济、清洁能源三大类业务产品线覆盖AI手机、折叠屏、AI眼镜及XR可穿戴设备、动力电池零件、光伏逆变器、人形机器人等几乎踩中了所有热门科技赛道。

最近的一次动作更是领益智造业务布局的关键一步。

12月22日领益智造公告拟以8.75亿元收购立敏达35%股权并通过表决权委托的形式合计控制立敏达52.78%表决权从而取得对立敏达的控制权。

值得注意的是2025年9月末立敏达净资产仅7127万元而此次100%股权评估估值却高达25.1亿元增值率超过34倍。

从业绩规模看立敏达前三季度实现营收4.86亿元净利润2120.69万元与领益智造同期375.90亿元营收、19.41亿元归母净利润相比体量差距显著。为何这家规模不大的企业能值得领益智造34倍溢价“豪赌”？

答案藏在立敏达的核心客户与技术卡位中。立敏达公众号显示公司与英伟达紧密合作针对新一代大算力服务器提供了一系列关键散热部件。开源证券的研报显示立敏达是英伟达RVL/AVL（合格/推荐）供应商。

这一英伟达产业链门票的稀缺性正是高溢价的核心逻辑所在。

领益智造自身在服务器热管理领域也有液冷、风冷全系列产品还布局了高功率电源业务。收购立敏达后双方在液冷领域的技术与客户资源可协同互补推动“液冷+电源”技术能力深度融合从而降低服务器相关产品的开发成本和验证周期打造一体化解决方案。

这种从“零件供应商”到“解决方案平台”的布局思路与领益智造服务苹果、汽车客户时的策略一脉相承。

值得注意的是除了领益智造立讯精密和蓝思科技等果链巨头也在抢夺英伟达供应链的门票。例如12月蓝思科技拟通过收购取得元拾科技95%股份核心目标是获取元拾科技持有的英伟达RVL认证该认证是液冷与散热领域进入英伟达供应链的关键资质。

这一趋势并非偶然。从能力适配来看“果链”企业擅长精密结构件、散热、高速连接、电源管理、大规模柔性制造与英伟达AI服务器、算力硬件需求高度匹配。某种程度上英伟达产业链正成为AI时代的“新果链”。

从财务层面考量“果链”巨头虽营收体量可观但净利率普遍在10%之下。2024年领益智造净利率为3.98%蓝思科技为5.26%立讯精密为5.42%盈利空间有待突破。

在此背景下领益智造此次34倍溢价并购可以看作公司基于自身制造能力对AI算力产业链关键环节的一次战略性卡位。这笔交易的核心价值在于以高溢价换时间、换资质快速跻身英伟达核心生态。

对曾芳勤和领益智造而言并购立敏达这步棋的意义不仅标志着公司从“果链巨头”向“全球精密制造解决方案平台”升级迈出实质性一步更折射出整个“果链”阵营在算力风口下向高潜力赛道升级的集体逻辑。