上海GPU四小龙登陆资本市场，产业与资本共舞

近日，上海国产GPU企业天数智芯正式登陆港股，成为继沐曦股份、壁仞科技之后，第三家成功进入资本市场的上海GPU芯片领军企业。随着燧原科技也已完成IPO辅导，上海GPU“四小龙”有望在资本市场齐聚一堂。

上海GPU“四小龙”的崛起，离不开上海几十年来在集成电路产业的深厚布局。根据世界集成电路协会的最新排名，上海位列全球第四、中国（大陆）第一，展现了强大的产业竞争力。

据上海市经信委透露，2025年1-11月，上海集成电路产业营收规模达到3912亿元，同比增长23.72%。预计全年产业规模将超过4600亿元，同比增长24%，五年间产业规模翻了一番多，超额完成“十四五”发展目标。

国产AI芯片战略阵队成型

当前，上海AI芯片赛道掀起上市热潮。不到一个月的时间里，壁仞科技登陆港交所，成为“港股国产GPU第一股”。沐曦股份科创板上市首日涨幅近7倍；燧原科技完成IPO辅导冲刺科创板；天数智芯也于1月8日挂牌港股。

从数据上看，沐曦股份的营收增长最为迅猛，2024年营收突破7亿元，2025年上半年达9.15亿元。而壁仞科技、天数智芯也保持较快增长，2024年营收分别为3.37亿元、5.40亿元。

在研发与资金层面，各家企业均保持高强度投入。壁仞科技2024年研发投入占比为2.45，沐曦与天数智芯则分别在1.21和1.43左右。高研发投入是芯片设计行业的常态，也直接关联到企业的产品迭代与技术护城河。

上海市人工智能行业协会秘书长钟俊浩表示，从宏观角度看，AI企业上市潮意味着资本市场正在进入“价值回归期”。资本不再仅仅为技术参数买单，而是更加关注企业的商业化能力、现金流质量和订单储备。

从商业化进展来看，壁仞科技手握8.2亿元未完成订单，已经在中国电信落地千卡集群，并实现了国内首个商业化异构混训方案，支撑千亿参数模型训练30天无中断运行。沐曦的招股书中提到，目前已有在手订单14.3亿元，2025年上半年营收爆发式增长，并与多地智算中心签署大规模交付合同。

天数智芯作为国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，截至2025年6月，已向超290家客户交付逾5.2万片通用GPU产品，完成超900次行业部署。

产业：厚植培育，场景完善加速

钟俊浩指出，上海的优势在于能够通过产业政策、供应链协同和场景开放，为企业提供真实的商业化土壤，使其在上市前就具备资本市场所要求的“确定性”。

据上海经信委介绍，上海已集聚超1200家集成电路企业，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源。同时，通过培育“一体两翼”的产业空间布局，上海建成集成电路设计产业园、智能传感器产业园等特色产业园区。

天数智芯相关负责人表示，上海集聚了中国最顶尖的芯片人才，并拥有从芯片设计、芯片制造到封装的完整产业链。同时，上海对科创企业在投融资方面的支持力度也非常大。

“上海是人才集聚地，这对于创新企业的快速发展是极为关键的要素。”沐曦股份研发副总裁黄向军称，“而新产品需要找初期的应用场景时，上海也创造了非常好的条件提供支持。”

除了通用GPU领域外，光计算、近存计算等创新路线也在加快发展中。曦智科技CEO沈亦晨透露，目前光互连的芯片产品已经实现了千卡规模的部署。

沈亦晨介绍，在上海政府的支持下，硅光芯片的量产问题得到了解决。他认为未来三到五年内，光互连将成为整个算力产业普遍采用的技术方案。

资本：从种子到上市，全生命周期扶持

在沐曦、壁仞等企业的融资中可看到上海在扶持本土GPU企业方面构建了从种子到上市的全周期资本体系。

壁仞科技A轮融资期间便获得了上海临港的投资。沐曦股份自其注册以来便嵌入上海的产业扶持体系早期获得上海科创基金的A轮支持。

“上海的优势建立在‘高原’之上其‘本’尤为深厚。”上海社科院经济学博士王滢波认为这里的“本”远不止于政策与资金更在于中国最高水平的国际化、法治化、市场化营商环境以及全球前列的金融中心功能。

上海市经信委表示面向“十五五”上海将继续聚焦全产业链创新突破加快打造世界级集成电路产业集群。