AMD在AI芯片市场加速追赶英伟达

在过去的半年里，AMD（纳斯达克代码：AMD）股价涨幅超过50%，这反映出华尔街逐渐认识到一个关键趋势：AMD正在快速缩小与行业巨头英伟达之间的技术差距。

从技术层面看，这一点在第二季度已显现端倪。随着技术差距的不断缩小，AMD有望在市场份额和估值方面迎头赶上。有分析师预测，AMD的股价在未来两年内可能实现翻倍增长。

AMD于8月5日发布了第二季度财务报告，营收表现超出市场预期，并上调了全年业绩指引。然而，其数据中心业务的增长略显平淡，同比仅上升14%。

但这背后存在明确的解释。

由于MI308芯片受到出口管制的影响，数据中心收入环比下降了12%。

资料来源：公司收益电话会议。

目前，这些管制措施已经解除，这意味着AMD可以重新向中国市场销售相关产品。

展望未来，AMD的发展前景更加令人期待。例如，公司在硬件技术上正逐步接近英伟达的水平。

从竞争角度看，MI355在关键训练和推理工作负载上达到甚至超越了B200的性能，并在某些场景下提供与GB200相仿的性能，同时显著降低了成本和复杂性。对于高端推理任务，MI355的每美元代币收益最高可提升40%。

资料来源：收益电话会议。

这清楚地表明，AMD在硬件方面正在缩小与英伟达的差距，这是一个积极的信号。

英伟达的支持者可能会强调CUDA软件生态的独特优势。但在软件层面，AMD也在大步前进。

我们宣布对ROCm 7进行了重大升级……与上一代相比，其在推理和训练性能上提升了3倍以上，并增强了对大规模训练、分布式推理和低精度数据类型的支持。

资料来源：收益电话会议。

ROCm 7是AMD对应的软件平台，公司投入大量资源以使其达到与竞争对手相当的水平。

由乔治・霍茨创立的AI公司Tiny Corp也认为，AMD在软件上的差距正在迅速缩小。

从逻辑上推断，随着技术差距的缩小，AMD的市场份额有望逐步扩大。

许多人工智能公司希望减少对英伟达的依赖，目前英伟达占据了AI数据中心市场约90%的份额。最新的财报电话会议显示，AMD已准备好夺取部分市场份额。

目前，AMD的市场份额约为10%，分析师认为未来五年这一比例有可能翻一番。

据行业预测，到2029年，数据中心市场规模可能达到3790亿美元。如果以27%的年增长率计算，到2030年，总可寻址市场（TAM）将扩大至4840亿美元。

假设AMD能占据20%的市场份额，到2030年，其数据中心业务收入将接近1000亿美元。这远高于当前的市场预期，且利润率可能更高。

简化估值模型，仅基于数据中心收入：到2030年，该收入预计为968亿美元。

目前，AMD的市销率略低于10，而英伟达的市销率接近30。这反映了英伟达作为市场领导者的溢价。

然而，如果仅比较两家公司在数据中心业务的收入，采用30倍的市销率可能过高。但15倍的市销率是合理的，据此计算，AMD的估值可能达到近1.45万亿美元。

上述估值意味着，到2030年，AMD的数据中心业务价值可能超过一万亿美元。这还不包括公司其他业务部门的贡献。

这是否过于乐观？也许。

• 数据中心收入正在呈指数级增长。
• AMD有望获得更多的市场份额。

我们可以对这两个数字进行微调，但基于这些核心事实，很难不对AMD持乐观态度。

此外，AMD与IBM刚刚达成了一项量子计算合作协议。

该项目的核心目标是创建可扩展的开源计算平台，将量子处理器与传统CPU、GPU和FPGA相结合。

来源：Stocktwits。

主要风险在于可能高估了数据中心的增长潜力。当前投资趋势表明这是未来方向，但资本支出周期可能在未来两年内发生变化。

另外，市场竞争日益激烈，英特尔未来也可能侵蚀AMD在处理器市场的份额。

最后，出口限制问题仍可能对AMD的业绩产生影响。

总而言之，如果您相信人工智能革命，那么很难忽视AMD的潜力。该公司正在努力追赶英伟达，即使市场份额仅小幅提升，也可能带来收入的爆发式增长。