国货洗护品牌“半亩花田”赴港IPO：从山东花田到42亿估值的进阶之路

国货个护领域再迎重磅利好，又一家本土品牌向资本市场发起了冲击。

就在上周五，国内知名皮肤及个人护理品牌“半亩花田”正式向港交所提交了上市申请书。据弗若斯特沙利文数据显示，按2024年的零售额计算，半亩花田已然成为国内身体乳、身体磨砂膏以及洁面慕斯品类中的国货领军品牌。

值得关注的是，半亩花田此次冲击二级市场的节奏极其紧凑，提速迹象十分明显。

就在刚刚过去的12月底，半亩花田的运营主体“山东花物堂生物科技有限公司”才完成了股份制改制，正式更名为“山东花物堂化妆品股份有限公司”。

这意味着在完成股改仅半个多月后，半亩花田便马不停蹄地开启了赴港上市的征程。

更引人深思的是，这家自2010年成立以来一直保持独立发展的品牌，此前从未进行过外部融资。然而就在IPO的临门一脚前，半亩花田却罕见地连续完成了两轮融资，累计吸纳资金达2.05亿元。共有6家投资机构通过“突击入股”的方式进入股东名单，其中不乏业内知名的重量级机构。

例如，A轮融资中的Discounter Seed HK背后站着的是启承资本。这家机构眼光毒辣，曾参投过十月稻田、锅圈食汇等已成功上市的项目，甚至在今年刚赴港上市的“钱大妈”背后，启承资本也位列第一大机构股东。

此外，A轮的另一参与方青岛茂达以及A＋轮的上海房角石，其背后分别关联着上市企业丸美股份以及林清轩创始人孙来春，均为国货个护赛道的头部玩家。

这些资本大咖的入场，无疑为半亩花田的这场IPO增添了浓厚的资本盛宴氛围。

山东夫妻档的创业进阶：9个月狂揽19亿营收

半亩花田的诞生，是一段关于山东籍创业者亓云吉与其妻子商西梅的传奇故事。

故事的起点位于有着“中国玫瑰之乡”美誉的山东平阴。商西梅曾感慨，她与丈夫均出身于大山，在创业之初通过花草茶饮发现了植物成分的药用潜能。他们开始思考，如何将这些优质花卉原料与现代工业技术结合，挖掘出差异化的商业价值。

凭借对家乡土地的热爱，商西梅发现平阴得天独厚的自然环境极利于植物生长。2010年，夫妻俩正式创立了“半亩花田”，并研发出首款格拉斯玫瑰纯露。次年，他们便着手建立格拉斯玫瑰种植基地，从源头布局产业链。

2012年，随着爆款单品“玫瑰手足膜”的问世，半亩花田成功切入身体护理领域，并在市场中站稳了脚跟。

此后，公司开启了全品类扩张战略。从深耕身体洗护出发，陆续推出了冰激凌香氛磨砂膏、米酵氨基酸洁面慕斯以及鲜花系列洗发水，成功实现了从“单一旗舰”向“全系个护”的跨越，进军发部及面部护理市场。

截至2025年9月底，半亩花田的产品线已覆盖509个主要SKU。2025年前三季度，发部洗护品类表现尤为亮眼，收入达4.822亿元，同比激增496.1%，成为公司名副其实的第二增长曲线。

从营收结构看，2025年前三季度，身体洗护、头发洗护及面部洗护占比分别为41.8%、25.4%和24.4%，品类分布日趋均衡。

除了品类的纵向深挖，半亩花田在渠道建设上也完成了从电商依赖向全域营销的转型。

早期品牌深耕天猫、京东等传统货架电商。2018年起，公司敏锐洞察到内容电商的红利，开始在小红书、抖音等平台发力。在抖音端，通过短视频、达人直播及品牌自播，半亩花田实现了高效转化。数据显示，2023年至2025年前三季度，其线上收入占比维持在76%至85%的高位。

与此同时，线下业务也在加速补齐。自2021年起，半亩花田构建了涵盖商超、CS专营店及药房的线下网络，网点遍布全国。线下渠道收入在2024年实现了翻倍增长，2025年前三季度的增幅也达到了71.2%。

在产品力与渠道力的共同驱动下，半亩花田的财务表现十分稳健。

公司总营收从2023年的11.987亿元增至2024年的14.989亿元；而2025年前三季度的营收更是达到18.947亿元，同比大幅攀升76.7%。

盈利能力方面，2025年前三季度的经调整净利润为1.477亿元，同比增幅高达197.2%，展现出极强的成长潜力。

资方巨头提前落座，国货个护下半场的挑战与野心

令人感触的是，在品牌野蛮生长的上半场，几乎看不到资本的踪影，但就在上市前夕，机构们纷纷入局。

回顾时间线：2025年11月，公司启动股份制改制；同年12月完成工商变更，定名“山东花物堂化妆品股份有限公司”。

来源：半亩花田招股书

紧接着，在今年1月初，半亩花田迅速完成了A轮融资，获华泰证券、启承资本、丸美生物及源飞宠物等多家机构青睐。仅仅一周后，林清轩创始人孙来春通过上海房角石再次加码A＋轮。

若根据最后一轮融资的价格推算，半亩花田当前的估值已接近42亿元。而创始人夫妻亓云吉与商西梅合计持有近6成股份，身家估值已超25亿元。

来源：半亩花田招股书

然而，在资本加持的喧嚣背后，半亩花田也面临着现实的压力。招股书坦言，随着消费者对功能化和成分化的追求，个护赛道的竞争正进入白热化阶段。

除了要面对宝洁、联合利华等百年外资巨头，国内新兴力量也虎视眈眈。例如，珀莱雅力推的Off&Relax以及华熙生物旗下的洗护品牌，都在分食市场蛋糕。

这种竞争格局迫使半亩花田必须维持极高的营销投入。2023年至2025年前三季度，其销售及营销开支在总收入中的占比常年徘徊在50%左右，品牌护城河的维持成本不容小觑。

来源：半亩花田招股书

面对挑战，半亩花田的选择是向外看。去年下半年，公司已先后在香港、马来西亚和越南等地设立子公司，并完成了相关备案。招股书明确表示，此次募集资金将用于产品研发、品牌升级以及开拓以东南亚为核心的海外市场。

从山东平阴的一朵玫瑰到香港资本市场的IPO申请，半亩花田的“出海”与“上岸”，将为国货个护品牌书写一段全新的篇章。