华新精科主板上市首日涨超300%，无锡资本军团加速崛起

根据投资界旗下天天IPO的报道，9月5日，江阴华新精密科技股份有限公司（简称“华新精科”）在上交所主板成功上市。本次IPO发行价格为每股18.6元，上市首日股价暴涨超过300%，公司市值一举突破130亿元。

这家看似低调的企业，究竟有何背景？华新精科位于无锡江阴，由郭正平于2002年创立，从一个小工厂开始，在精密冲压铁芯领域专注耕耘超过二十年。郭正平的两位女儿郭云蓉和郭婉蓉逐步成长为他的得力助手，携手将华新精科打造成行业领军企业。

这种成功故事在无锡并非个例。这片江南富庶之地，已经孕育了超过160家上市公司，资本市场的“无锡军团”蔚然成林。某种程度上，IPO数量正成为新兴产业的晴雨表，映照出一场激烈的产业升级竞赛。

父女联手，崛起于无锡江阴

故事要从一座苏南县城说起。

1957年，郭正平出生在无锡江阴。拥有大专学历的他，18岁进入当地一家村办企业工作，从车间工人干起，逐步晋升为班组长、厂长，一直工作到1997年。期间，他还曾担任无锡佳新电器有限公司董事兼总经理，这些经历为他后来的创业之路奠定了坚实基础。

2002年，郭正平正式创办江阴华新电器有限公司，即华新精科的前身，并一直担任董事长至今。公司创立初期，以电气设备铁芯为核心产品，同时拓展微特电机铁芯业务，产品广泛应用于空调、电动工具、洗衣机等微特电机中。

随着公司发展，郭正平的两位女儿逐渐接班。大女儿郭云蓉出生于1985年，毕业于苏州大学新闻学专业，职业生涯早期在江阴顾山镇广电站担任记者。2011年她加入华新精科，历任财务会计、董事、董事会秘书等职务，并于今年6月出任公司董事兼总经办主任。

小女儿郭婉蓉的成长路径则更具国际化特色。她毕业于新加坡管理大学创新与创业管理学专业及香港理工大学制造系统工程与管理学专业，最初在研究机构International Quality and Productivity Center担任客户经理。2015年她回归华新精科，历任总经理办公室秘书、董事会秘书、董事等职务，2022年至今担任董事会秘书兼副总经理。

父女三人共同执掌后，华新精科开始向新能源领域拓展。众所周知，驱动电机是新能源汽车的动力核心，属于“三电系统”关键部件，由定子和转子等组件构成。因此，定子铁芯和转子铁芯的质量与性能，直接决定了电机的效能、能源效率及稳定性等核心指标。

2016年，华新精科迎来重要转折点——参与了西门子集团新能源汽车驱动电机的样品研发，成功开发出新能源汽车驱动电机铁芯，同时完成股份制改造，并于次年在新三板挂牌。随后，在铁芯冲压工艺基础上，公司又自主研发出模内点胶技术。

招股书显示，2021年至2022年，华新精科获得了比亚迪、采埃孚、上海电驱动、宝马集团等新客户的产品定点；2023年，开始向宝马集团、采埃孚等客户批量供货，并取得浙江达可尔等新客户定点；2024年以来，公司又获得汇川技术、法雷奥等存量客户的新产品定点，并新增华域汽车、索恩格、博格华纳、中车时代、无锡星驱、舜驱动力等新客户定点。

经过二十多年奋斗，郭正平从零起步，最终成功打造了一家上市公司。

宝马、比亚迪供应商，毅达资本投了

这究竟是一门怎样的生意？

招股书介绍，精密冲压铁芯是华新精科的主营产品，涵盖新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯等多种类型；同时，公司还向客户提供生产铁芯所需的精密冲压模具。

其中，精密冲压铁芯贡献了华新精科绝大部分营收。招股书数据显示，2022年至2024年，该类产品收入分别为10.5亿元、10.08亿元和12.46亿元，占当期主营业务收入的比例分别为98.84%、94.87%及97.34%。

进一步分析，新能源汽车驱动电机铁芯产品占据核心地位。2022年至2024年，该产品收入分别为5.97亿元、6.09亿元和8.28亿元，年化复合增长率为17.72%；占当期主营业务收入比例从2022年的56.23%提升至2024年的64.70%。

客户方面，比亚迪在2022年即为华新精科第一大客户，报告期内始终位列前五大客户。而从2023年起，宝马集团跃居华新精科第一大客户，2023年、2024年的采购额分别为2.68亿元、2.35亿元，占后者总营收的22.52%和16.56%。

但值得注意的是，华新精科出现了“增收不增利”的情况。招股书显示，2022至2024年，公司营收分别约为11.92亿元、11.89亿元、14.21亿元；归属净利润分别约为1.14亿元、1.56亿元、1.53亿元。其中，2024年营收增长19.51%，净利润增速却为-1.92%。

华新精科预计，2025年1至9月，公司将实现营收11.22亿元至12.4亿元，同比增长13.74%至25.71%；归母净利润1.32亿元至1.61亿元，同比增长16.03%至41.81%。

华新精科在招股书中也坦言，面临“新业务新客户开拓不力的风险”。尽管公司与宝马集团保持密切沟通，合作相对稳定，但若宝马下游车型销售不佳、华新精科未能获得宝马后续代际电机铁芯项目定点，或点胶技术竞争加剧导致产品单价或毛利率下滑，均可能对公司业绩产生不利影响。

梳理股权结构可见，华新精科是一家典型的家族企业，背后VC/PE机构较少。

招股书披露，华新精科仅在2021年引入了5家私募股权投资机构股东，包括航天创投、毅达创投、润新创投、友达创投、辰星创投。其中，航天创投由航天投资管理，毅达创投是毅达资本旗下基金，润新创投和友达创投的管理人均为奇福投资，辰星创投的管理人则为猎鹰投资。

截至招股说明书签署日，郭正平父女三人通过苏盛投资间接持有华新精科55.78%的股权，并通过德诚钢铁和子泰机械分别持有0.79%和3.80%的股权。此外，郭婉蓉通过无锡互创、无锡鸿通分别控制公司7.86%和0.74%的股权。因此，三人合计间接控制公司68.97%的股权，为公司实际控制人。值得一提的是，公司董事兼总经理郭斌与郭正平父女也存在远房亲戚关系。

无锡军团，正排队IPO

无锡的IPO爆发景象，令人印象深刻。

无独有偶，先导智能近日公告称，已向港交所递交H股发行上市申请，并更新招股书资料。1999年，先导智能从无锡的一间旧仓库起步，在创始人王燕清的带领下，崛起为新能源装备巨头，最新A股市值超过700亿元。

稍早前，同样来自无锡的日御光伏向港交所递交招股书，计划在香港主板上市。成立于2015年的日御光伏，专注于生产用于各类型光伏电池的导电光伏银浆，包括TOPCon电池、xBC电池及PERC电池，客户涵盖比亚迪、隆基绿能、通威股份等行业巨头。

一同赴港IPO的还有果下科技。该公司坐落于无锡惠山区，由三位江南大学校友冯立正、张晰、刘子叶联合创立，专注于研发并提供储能系统解决方案及产品。以2024年全球户用储能系统出货量计，果下科技位列全球第十大中国储能系统供应商。

不仅如此，技源集团、江顺科技也于今年在A股敲钟上市，进一步扩大了无锡的IPO版图；江松科技、理奇智能申报创业板IPO获深交所受理后，已陆续进入问询阶段……

据无锡金融发布的数据，今年上半年，无锡新增交易所受理企业18家，创近年来同期新高，共有25家无锡企业排队IPO，数量位居全省第二；同时无锡上市企业数量达到166家，同样排名全省第二。据透露，无锡还有58家拟上市公司，预计下半年企业上市进程将加快。

这也壮大了无锡上市的“预备军团”。例如梁溪区曾被视为无锡上市企业的“洼地”，此前仅有3家上市公司。但今年上半年，梁溪就新增2家公司获港交所受理。此外，宜兴企业美股上市有望实现年内“零的突破”；滨湖区在全国率先推动三四板“绿色通道+直联审核”机制申报北交所。

这一幕背后，正是无锡产业腾飞的生动缩影。地处长三角核心区域，无锡是近代中国民族工商业的发祥地和乡镇企业的发源地之一，“工商名城”一直是其闪亮名片。早在2017年，无锡就跻身万亿GDP城市行列。

放眼望去，平均每分钟有2.4辆电动车从无锡销往全球；中国道路上几乎每辆乘用车都搭载着“无锡芯”；全国首个国家级车联网先导区、全国首批“车路云一体化”应用试点城市均由无锡包揽；无锡集成电路设计、制造、封测“核心三业”规模占江苏一半、全国1/8……

官方数据显示，2024年无锡“465”现代产业集群规模超1.81万亿元，新增特钢材料、大飞机2个国家先进制造业集群，总数达到5个，营收超2000亿元产业集群增至7个，未来产业规模迈上千亿元台阶。此外，无锡高新技术企业突破7300家，国家专精特新“小巨人”企业数量位居全省第二，全球灯塔工厂增至4家，彰显了无锡制造的全球竞争力。

经验表明，新兴产业关乎一座城市的未来命运。从长江之畔到太湖之滨，无锡这座昔日的江南水乡，正掀起新一轮产业创新浪潮，如江河般奔涌不息、激荡四方。