杉杉集团重整风波：赛迈科出局与TCL入主引争议

令人意外的是，创立超过三十载、历经风雨洗礼的杉杉集团，在重整的关键节点上竟再生变数！

原中标联合体投资者赛迈科突遭离奇排除，而实控人新扬子商贸（由江苏“船王”任元林掌控）确认由TCL取代赛迈科成为产业投资人，一时间疑云重重，真相亟待揭晓……

“船王”入主杉杉遇阻！

在中国商业领域，最值得探讨的跨界案例中，相比于小米、华为等科技公司跨界造车，从传统服装行业起家、全面转型为新能源科技巨擘的杉杉，更令笔者赞叹。然而，如今它面前却是一堆待处理的“棘手难题”。

10月15日，赛迈科先进材料股份有限公司一纸诉状将江苏新扬子商贸、江苏新扬船、杉杉集团管理人等全数告上法庭，称中标联合体成员新扬子商贸以及重整管理人未经其同意剥夺了其重整投资者资格，要求法院将9月29日各方签署的杉杉集团《重整投资协议》判定为无效。

宁波鄞州区人民法院相关代表表示，目前案件正处于立案审查阶段，已敦促联合体牵头人新扬子商贸与赛迈科协商解决，并提示该重整协议的成立存在不确定性。

此举意味着，杉杉的重整计划在债权人会议即将召开前突遭“波折”，积极参与杉杉重整并意图入主杉杉股份的江苏“船王”任元林最不愿看到的情况，终究发生了。当然，赛迈科采取此“下策”，确实事出有因：

直接导火索指向今年10月1日，杉杉股份发布《关于控股股东及其子公司签署重整投资协议的公告》后，赛迈科惊觉重整投资人联合体包括任元林控制的扬子江金控旗下江苏新扬子商贸以及扬子江系企业“江苏新扬船投资”、TCL产投和东方资管深圳分公司，而自身竟被踢出局！

赛迈科强调“我们是凭借‘特种石墨+负极材料’的协同方案，才让联合体符合以‘产业协同性’为核心门槛的遴选标准”。其提及——“新扬子商贸主营贸易、东方资管深圳公司侧重不良资产处置，均无新能源材料领域产业资源，顶替者主营偏光片，与杉杉核心的负极材料业务协同性微弱，完全无法替代其产业价值。”

从赛迈科在诉讼中的描述来看，重整投资联合体是依靠它的专业资质才得以入围，结果利用完毕后却将其抛弃，于情于法于理都难以接受，遂通过起诉方式维权，具备了合理性与正当性。

赛迈科虽未指名“顶替者”，但提及其主营偏光片，结合《公告》内容，恰恰只可能是由新扬子商贸确认替换赛迈科的TCL产投。在9月30日，TCL科技曾公开发布关于参与杉杉重整的自愿性公告，对落子杉杉似乎成竹在胸。

按照计划，TCL厦门产投在此次重整中的投资额不超过5亿元，预计重整后，TCL将获得杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽持有的4370.09万股杉杉股份股票，持股比例约为1.94%，最终股份数量将由债权人会议结果及法院裁定确定。

对TCL而言，此次投资将巩固与杉杉股份的合作关系，并且TCL能更深入地参与上游材料研发，从而提升供应链协同效率，完善技术战略布局。加之该笔投资对TCL财务状况影响甚微，仅从现有线索分析，无疑是利大于弊。

梳理至此，似乎江苏“船王”任元林实控的“扬子江系”、TCL产投系、东方资产等悉数受益，唯独赛迈科“一人受损”的局面形成了？

10月21日，杉杉破产重整第三次债权人会议如期举行，并且围绕《重整计划（草案）》已启动债权人投票。针对外界关注的赛迈科起诉事件，据媒体报道：“知情人士透露，遴选小组表示，对投资人由赛迈科变更为TCL产投一事，专门进行了表决，重整管理人认为程序无问题，且新扬子商贸为赛迈科保留了一定份额”。

值得一提的是，杉杉重整管理人中伦律所亦在债权人大会上对涉案情况和变更重整投资者前后的合规问题进行了澄清说明：

“经过（重整投资人）遴选小组审议，认为该方案为无实控人方案，并且付款周期相对较长，诸多商业条款也不令遴选小组满意，各方经历了较长时间的磋商，（遴选小组）要求新扬子商贸不断优化方案，最终确认新扬子商贸为（联合体）实控人，同时在投资方案中全面提升了投资付款速度，确认了东方资产深圳的回归，由TCL替换赛迈科作为产业投资人。”

不过据21世纪经济报道记者获悉，对于究竟是谁提案“是否接受在新扬子商贸牵头主体不变的情况下，构成成员变化（即：由TCL产投替换掉赛迈科）”的问题，管理人并未给出明确答复。

外界围绕重整投资人的更换流程不透明、遴选小组决策依据是否经得起推敲的质疑声不绝于耳，最终这场官司是否会以和解收场？只能静观其变。

但笔者认为，基本能达成共识的是，经过这连番波折后，杉杉的“含金量”再度攀升！

杉杉的出路在不远方？

承接前文，以服装业务起家的杉杉能成为中国首家服装上市公司，后又转型为横跨锂电池材料和偏光片产业的全球新能源科技巨头，连续多年跻身中国企业500强，本身就是中国商业史上的传奇。

作为全球规模最大的锂电材料综合供应商，其负极材料的市场份额连续多年蝉联全球第一，产品广泛覆盖人造石墨、锂离子电池负极材料、正极材料研发制造和销售，连特斯拉、比亚迪、宝马和宁德时代等头部车企与电池巨头均为其客户。

杉杉能取得如此卓越成就和行业地位，最核心的秘诀在于创始人、著名浙商郑永刚对深耕核心技术与巧用财务并购双管齐下的策略！

例如2021年，杉杉通过并购LG化学偏光片业务并成立杉金光电公司，一跃成为全球最大偏光片供应商，2024年其大尺寸偏光片出货面积份额高达33%，在OLED TV市场和车载领域均占据可观市场份额。

在负极材料领域，杉杉拥有334项授权专利，涵盖快充石墨、硅基负极及硬碳技术，其中8项为国际专利，获得了包括美国、日本在内的专利授权，国际认证含金量十足；此外，2025年还新增6项硅基负极核心专利。

在偏光片领域，杉杉共获得1243项授权专利，覆盖LCD、OLED及车载显示领域，2024年新增1000余项专利申请，同年研发投入达10.37亿元，同比增长近20%，研发费率达到5.55%。

……

因此，目睹如此传奇企业“历经磨难”，笔者不免为之惋惜。一度辉煌的“杉杉系”真正步入下坡路大致始于郑永刚去世，随后公司经历长达2年左右的“内斗”，又叠加行业周期性下行及债务危机，这个巨擘才“陷入困境”。

2025年6月9日正式发布的《杉杉集团有限公司关于公司及全资子公司实质合并重整案公开招募重整投资人的公告》，标志着杉杉依法向社会发出“求救信号”。

坐拥核心技术和品牌影响力、总资产一度高达695亿元的杉杉集团，能否顺利完成重整？我们将持续关注！

参考资料

杉杉企业官方网站

“杉杉系”再掀人事波澜 记者实探杉杉控股总部大楼-都市快报

杉杉重整投资人离奇被换真相浮出：一切由遴选小组决定-21世纪经济报道

杉杉重整中标投资者赛迈科起诉管理人 新扬子商贸成实控人-观点新媒体

突发诉讼，原中选投资人离奇出局，杉杉集团重整计划横生波折-达摩财经

杉杉今日召开债权人会议，重整计划却突遭诉讼-界面新闻