互联网大厂扎堆收购支付牌照，支付市场迎来关键转折点

互联网大厂近期密集收购支付牌照，其背后是支付市场正处在一个至关重要的转折时刻。

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在全民购物盛宴「双11」期间，一众互联网巨头也纷纷加入了“买买买”的行列。

不久前，小红书通过其全资子公司宁智信息科技（上海）有限公司，完成了对东方电子支付有限公司（下简称「东方支付」）100%股权的收购及增资。

而在此前一个月内，同程旅行和58同城也通过关联公司进行了支付牌照的收购。

（注：截至2025年10月31日，中国人民银行非银行支付机构重大事项变更许可信息公示中，尚未显示小红书和58同城的最终交易结果）

互联网大厂获取支付牌照并非新鲜事，特别是在2016年央行停止新发支付牌照后，并购成了获取资质的唯一途径。

但此次集中行动的背后，是支付市场正面临一个关键节点——一批第三方支付机构迎来了牌照续展的“生死考验”。

从时间线看，这些支付机构的牌照将于2026年5月2日到期，根据人行规定，需在到期前6个月提交续展申请，目前已经进入倒计时阶段。

更重要的是，随着2024年《非银行支付机构监督管理条例》（下简称《条例》）正式施行，原先支付牌照“5年有效期”、“到期续展”的规定已被废除。

支付机构若想保留资质，必须向人行申请换发长期有效的支付业务许可证。

然而，获取长期许可证并非易事。

《条例》不仅明确了注册资本最低门槛为1亿元实缴资本，还建立了与备付金规模挂钩的净资产动态要求，机构必须通过增资来适应业务扩张，否则将面临展业限制。

与海外市场相比，国内第三方支付机构的费率本就较低，竞争也更为激烈。

对于经营状况不佳、能力较弱的中小支付机构，监管收紧使得以往许多业务无法继续，造血能力更加捉襟见肘。

如果找不到有实力的“接盘方”，它们只能面临被市场出清的结局。

一个参考数据是，截至2025年11月，国内已累计注销107张支付牌照，较峰值减少了近40%。

小红书收购的「东方支付」就是一个典型例子，2024年以来，该公司一直处于亏损状态。

今年8月，其部分股权在上海联合产权交易所挂牌时，公告指出公司牌照将于2026年5月2日到期，为满足续展要求，注册资本需增至2亿元。

因此，「意向受让方需书面承诺，在成为公司股东后，配合完成支付牌照的续展工作，包括但不限于增资及其他相关工作。」

小红书投入2亿元，不仅获得了「东方支付」100%股权及「储值账户运营Ⅰ类」资质（注：对应原互联网支付业务，可覆盖电商付款等线上资金结算），也满足了增资要求。

几乎同时，同程艺龙也以3亿元收购了「新生支付」，这是一家具备全资质、覆盖线上线下场景的支付机构，也是跨境电商数字人民币试点单位。

在此轮收购潮中，互联网平台可谓成功“抄底”。要知道，几年前支付牌照的价格曾一度飙升至30亿元。

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支付牌照成为互联网平台“标配”的一个重要原因，在于它是大厂加速商业化的核心基础设施。

根据官方数据，2025年「双11」期间，小红书平台下单人数同比增长1.7倍，成交破千万的商家数量增长2.4倍，千万级成交买手数量增长1.9倍。

虽然成交额破千万与天猫、京东相比仍有差距，但小红书平台千万级商家的平均客单价高达3000元，且有许多首次参与的商家和买手，这使其在电商战场中凸显了存在感。

B站情况类似。

根据B站发布的「战报」，今年「双11」，在B站投放带货广告的客户数同比增长109%，千元以上消费品GMV增长63%。

其中，B站特别强调了其在撬动「高客单消费」与「吸引年轻客群」方面的优势——为各行业带来的平均新客率达55%。

过去十年，这两家公司的商业化道路并不平坦，尤其在电商业务的探索上，在巨头林立的市场中多次受阻。

如今，随着内容化和社交化浪潮席卷电商领域，两家公司凭借在内容上的积累和客群结构优势，终于迎来电商业务的春天。

如果不想错过这一机遇，它们必须完善所有基础设施，补齐“短板”，而支付是不可或缺的一环。

事实上，B站对支付牌照的布局早于小红书，2021年，B站运营主体上海宽娱数码科技有限公司以约1.18亿元竞得持牌支付机构浙江甬易电子支付有限公司65.5%的股权。

可惜的是，这笔交易最终未能完成，该支付牌照也在2025年转入他人之手。

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支付牌照的重要性，早已在前辈公司的发展轨迹中得到印证。

参考上一轮的支付牌照获取者——拼多多和抖音，它们都提前布局支付牌照，以确保业务发展的稳定和空间。

例如，抖音在2020年「618」期间全面进军电商业务，同年，字节跳动收购武汉合众易宝科技有限公司，获得互联网支付牌照，并于2021年推出抖音支付。

拼多多成立于2015年，早期从微信生态获得巨大支持，但从2017年起，通过关联公司分批收购上海付费通信息服务有限公司（下称「付费通」）股权，终于在2020年成为「付费通」第一大股东，并推出自有支付工具「多多钱包」，逐步减少对微信支付的依赖。

因为在没有支付牌照的情况下，平台涉及交易容易引发「二清」风险。（注：在没有支付牌照的交易平台上，顾客支付款项先到平台，再由平台结算给商户。这种二次清算模式易形成资金池风险，被监管部门禁止。）

此外，随着交易规模扩大，如果依赖第三方支付工具，平台不仅要承担每笔交易手续费，还无法将支付环节沉淀的交易数据留在生态内，相当于放弃了驱动业务增长的重要数据资产。

若想进一步优化支付体验，或探索「支付+金融服务」以反哺主业，则更加困难——而这正是近两年巨头们的发力点。

比如，在2025年竞争白热化的本地生活新战场，以支付为载体的「先囤后付」功能，正成为影响战局的关键变量。

以今年「双11」酒旅业务为例：用户开通此功能后，可在授信额度内批量囤积酒店和机票订单。只要不预约，就无需还款，且随时可退，相当于不占用现金流。

随着这股风潮从酒旅扩展到餐饮、娱乐等到店服务，「先囤后付」将从「双11」的营销工具转变为常态化服务手段。

对于这些雄心勃勃的互联网大厂，加强支付布局的重要性和紧迫性已不言而喻。

事实上，抖音和拼多多均在2025年完成了对支付主体的大额增资。

其中，抖音支付的注册资本从1.5亿元增至超过30亿元，而此前抖音已寻求第二张支付牌照，以弥补第一张牌照缺少的线下收单业务资质。

不过，支付是个慢生意，需要耐心“培育”——从前期的渠道建设、营销获客到持续的客户激励和运营，需经历漫长投入周期。

前路漫漫，挑战重重。