英伟达2026财年第三季度财报：AI需求驱动营收与利润再创新高

据媒体报道，11月20日，英伟达发布了截至10月底的2026财年第三季度财务报告。该季度，公司营收与净利润再次超越华尔街预期，营收达到570.06亿美元（约合人民币4054.03亿元），同比增长62%，环比增长22%；净利润（非GAAP）为317.67亿美元（约合人民币2259.14亿元），同比增长59%，环比增长23%。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示：“Blackwell架构产品的销售表现强劲，云端GPU资源已全部售完。计算需求在训练和推理领域持续加速并复合增长——每一项都呈现指数级上升趋势。”

事实上，在英伟达本季度财报发布前，市场情绪趋于谨慎。黄仁勋有意为市场注入信心，在财报电话会议中，他首先强调：“近期关于AI泡沫的讨论很多，但从我们的角度看，情况完全不同。”

他认为，全球正同时经历三大平台转型：从CPU通用计算转向GPU加速计算、AI催生新应用浪潮，以及Agentic AI的崛起。英伟达之所以能参与这些转型，是因为其单一架构能全面支持这三方面发展。

英伟达CFO Colette Kress指出，从今年初到2026年底，英伟达对Blackwell和Rubin架构产品的营收预期已明确，总额达5000亿美元（约合人民币35558亿元）。

推动英伟达业绩持续增长的两大支柱是超大规模云厂商和基础模型厂商。目前，两者对英伟达业绩的贡献大致各占一半。

AI基础设施需求持续超出英伟达预期。各大云服务商的容量均已告罄，所有英伟达GPU（包括新一代及前代产品，如Blackwell、Hopper和Ampere架构）都处于满负荷运行状态。

Kress还透露，H20产品的销售额约为5000万美元（约合人民币3.56亿元），基本可视为“忽略不计”。由于地缘政治因素及中国市场竞争加剧，本季度大额采购订单未能落地，英伟达对此感到失望，因为这限制了其向中国市场供应更具竞争力的数据中心计算产品。

01.

数据中心营收再创纪录

下季度毛利率或将达到75%大关

本财季，英伟达总计实现570.06亿美元的营收，以下是其营收构成的详细分析。

英伟达的计算与网络部门贡献了509.08亿美元的营收，同比增长59%，环比增长23%，增速较上一财季有所提升。计算机图形部门贡献了60.98亿美元的营收，同比增长51%，环比增长13%。

英伟达数据中心业务营收创下512亿美元的新高，同比增长66%，环比增长25%。数据中心计算业务同比增长56%，环比增长27%，主要受GB300量产推动；同时，随着规模化部署的展开，以及Spectrum X、以太网和Quantum X InfiniBand全线实现强劲的双位数增长，数据中心网络业务同比增长162%，环比增长13%。

英伟达的“桌面超算”DGX Spark正带动其专业可视化业务发展。本财季，英伟达专业可视化业务营收同比增长56%，达到7.6亿美元。英伟达的自动驾驶和游戏业务也均实现同比增长。

最新财季，英伟达的非GAAP毛利率为73.6%，环比增长0.9%，但同比下降1.4%，正稳步向毛利率目标迈进。

在2026财年前九个月，英伟达向股东返还了370亿美元，包括股票回购和现金分红。截至第三季度末，英伟达还有622亿美元的股份回购授权。英伟达预计在2026财年第四季度实现650亿美元的营收，上下浮动2%，非GAAP毛利率预计将达到75.0%。

02.

三大转型同时发生

英伟达供应链留有提前量

黄仁勋和Kress在财报电话会议的问答环节中，进一步分享了英伟达业绩和AI市场潜力的见解。

在今年的GTC大会上，黄仁勋透露，2025年至2026年，Blackwell和Rubin架构GPU预计将带来5000亿美元的营收。由于近期英伟达还获得了Anthropic等新客户，Kress称实际营收可能超过5000亿美元。

黄仁勋详细阐述了之前提到的三大转型：通用计算向加速计算过渡、生成式AI的快速应用，以及Agentic AI的兴起。

生成式AI不仅改变了大型企业过去依赖CPU的工作流程，还将搜索、推荐系统、广告推荐与定位等核心业务迁移到GPU上运行，这一转型仍在持续进行中。

无论是用于数据处理的GPU，还是为推荐系统部署的生成式AI，或是构建Agentic聊天机器人等应用，所有这些任务都能在英伟达GPU上高效执行。这意味着各类AI应用都在同步增长，且不同应用之间既关联又独立。

黄仁勋强调，生成式AI在编程辅助领域的应用增长特别迅速。历史上增长最快的工具组合，包括Cursor、OpenAI产品和GitHub Copilot，不仅被软件工程师使用，还广泛服务于企业的工程、营销、供应链规划等岗位。

这只是众多应用场景之一，其他领域同样活跃，例如医疗保健的Open Evidence，以及数字视频编辑平台Runway等初创公司，正通过生成式和Agentic AI快速发展。

近期，英伟达和微软宣布与美国大模型独角兽Anthropic建立全新战略合作。英伟达和微软承诺分别向Anthropic投资100亿美元（约合人民币711亿元）和50亿美元（约合人民币355亿元），合计投资150亿美元（约合人民币1066亿元）。

黄仁勋也谈及这笔交易，他称，以用户总数计，Anthropic是全球第二成功的AI公司，这也是Anthropic首次采用英伟达架构。Anthropic在企业级市场表现突出，尤其在编程等应用领域。

当被问及内存价格上涨等供应链问题时，黄仁勋表示，英伟达在供应链规划方面做得很好，会提前预测需求并谈判，英伟达的供应链很早就对需求有清晰了解。

在财报会议中，黄仁勋多次强调英伟达GPU与其他加速器的区别。在被问及ASIC芯片、XPU等新型加速器的冲击时，他详细阐述了自己的看法。

黄仁勋认为，在芯片领域，竞争的不是公司，而是一个个芯片团队，全球范围内能打造如此复杂系统的团队非常有限。

在Hopper时代，英伟达只需打造一个GPU，但现在英伟达正在构建整个机架、多种交换机和芯片，并在内存架构上创新，以适应新型模型的需求。

03.

结语：头部玩家资本支出猛增2000亿美元

英伟达拿走更大蛋糕

在财报电话会中，黄仁勋分享了一组关键数据：2026年顶级云服务提供商和超大规模企业的资本支出总额预期持续上调，目前已达约6000亿美元，较年初预测高出逾2000亿美元。

作为AI基建领域的核心参与者，英伟达将直接从资本开支增长中获得更高收益。黄仁勋透露，数据中心投资中流向英伟达的资金比例，已从Hopper时代的20%-25%增长至Blackwell时代的30%左右。未来，英伟达在数据中心投资中的占比还将继续提升。