投影仪市场遇冷，极米科技车载投影寻新出路

投影仪正逐渐被市场边缘化，这已成为行业共识。

以“投影仪第一股”极米科技为例，其2024年营收34.05亿元，同比下滑4.27%；归属上市公司净利润1.2亿元，同比微降0.3%。2025年第一季度净利润虽有所回暖，但更多源于2024年同期基数较小。

如今，消费者对投影仪的吐槽声日益高涨，包括对观看环境要求苛刻、故障频发、效果远逊于大电视等，曾受年轻群体热捧的投影仪正从神坛跌落。

面对家庭消费场景销量持续萎靡，极米科技在出海之余，选择进军汽车领域，例如推出行业首创的DLP双模大灯投影，聚焦智能大灯与座舱创新。

那么，车载投影能否成为极米科技的新增长点？

投影仪卖不动了

曾几何时，投影仪作为中产家庭的心头好，如今热度已大不如前。

以“投影仪第一股”极米科技为例，2024年其全年营收34.05亿元，同比下滑4.27%；净利润1.2亿元，同比下滑0.3%，这是继2023年后第二次出现营收净利双降。2023年，极米科技营收下滑15.77%，净利润暴跌75.97%，创下上市以来最差纪录。

图源：极米科技财报

即便在今年第一季度，极米科技总营收仍小幅下滑，净利润增长主要得益于2024年同期基数偏低。

从产品看，极米科技核心收入仍来自投影整机，2024年营收29.99亿元，占总营收88.07%。这反映其营收净利双降，根源在于投影仪业务步履维艰。

直接后果是库存积压。数据显示，2020~2024年极米科技存货分别为7.17亿、9.65亿、11.84亿、10.98亿和9.28亿元，占总资产约20%。同时，库存周转天数从2020年的108.87天激增至2023年下半年的209天。

雪上加霜的是，股东纷纷减持。例如今年2月和4月，包括百度在内的大股东累计减持近4亿元。

极米科技也通过裁员降本。2024年在职员工从2448人减至2225人，减员223人，涉及销售与研发。

昔日，投影仪以“电视平替”之名崛起，“在家打造影院”的宣传吸引众多年轻消费者。

图源：极米科技官方微博

极米科技是家用投影市场扩容的受益者。据IDC数据，2018年极米科技登顶国内投影设备出货量榜首，2020年销售额首度夺魁并持续领先，未料如今陷入困境。

事实上，不只极米科技，国内整个投影市场表现疲软。2023年投影仪出货473.6万台，同比下滑6.2%；销售额147.7亿元，同比下滑25.6%，包括竞争对手坚果投影也难以幸免。

一边是投影仪销量下滑，另一边大电视却“回春”。从2024下半年起，大电视销量攀升，2024年第三季度75英寸电视销量占比20.8%，成为最受欢迎尺寸；85英寸电视销量增48.4%，100英寸电视销量翻倍不止。

何以走到下坡路？

公开资料显示，极米科技成立于2013年，凭借将无屏电视概念引入投影机而知名，销量快速扩张。2018年，其以13.2%份额超越外资品牌，成为国内投影行业龙头。

2021年极米科技上市，市值一度超400亿元，迎来高光时刻。但投影仪热度如快消品，来得快去得也快。

到2023年，作为龙头的极米科技业绩突然崩塌：营收35.57亿元，同比下滑15.77%；净利润1.21亿元，同比暴跌75.97%。

究其原因，极米科技面临内忧外患。

图源：极米科技官方微博

外部来看，投影仪技术壁垒不高，虽有LCD（如极米、坚果）和DLP（如小米、小明）路线之争，但市场快速扩容吸引更多竞争者，导致内卷加剧。国内投影市场集中度从2019年的49%左右降至2023年的31%，极米科技2023年净利润暴跌与价格战密切相关。

为稳份额，极米科技等龙头不得不参与价格战。投影仪均价从2022年的3932元降至2023年的3119元，降幅超20%，而500元以下产品销量占比超30%。

这一趋势延续至2024年，极米科技入门新品价格已下探至2000元以下。

外患还包括大屏电视压力。随着大屏电视价格下探，消费者意识到其体验优于投影仪，自然转向电视。

内忧在于，投影仪火爆部分源于尝鲜心理，热度退去后，消费者发现其体验仍不理想：色彩还原差、故障率高、环境要求严苛。黑猫投诉平台近万条投诉聚焦这些问题，许多用户购买后闲置或转售二手。

未来靠车载场景翻身？

为扭转颓势，极米科技先尝试出海拓展市场。

海外市场对投影仪需求仍在增长。2024上半年全球家用投影出货超800万台，同比增长10.3%，表现优于国内。

极米科技2016年便布局海外，如在日本推出整合投影、吸顶灯和音响的“阿拉丁”产品，全球进驻超4500家门店。

海外带来一定增量：境外收入从2020年的1.77亿元增至2023年的9.13亿元，占总营收25.7%，毛利率44.6%远高于国内。

但出海非极米专属，海信、坚果、当贝等也发力海外，竞争加剧。

海外天花板显现后，极米科技转向正打价格战的车圈。

图源：极米科技官方微博

2024年初，极米科技宣布将车载业务纳入战略，聚焦智能座舱、抬头显示和智能大灯等车载投影产品。10月称已获北汽新能源等订单，累计获7个车载业务定点，含6个智能座舱项目和1个智能大灯项目。

车企内卷扩大车载显示场景，给投影厂商带来机会。但短期内规模提升不易：一方面，华为、海信、小明等也已推出车载光学产品；另一方面，车企价格战压缩供应链成本，极米能否维持车载利润仍是未知数。

业内人士认为，投影仪和车载业务竞争已白热化，极米科技更应修炼内功，加大研发投入。但2024年其研发投入3.68亿元，同比下滑3.57%，为上市以来首次负增长。

消费市场终靠产品说话，若在淘汰赛阶段极米科技仅靠缩减研发保利润，未来处境或更艰难。