迈克尔·伯里持续狙击英伟达，警示人工智能泡沫风险

他指出，文件中充满“一个又一个稻草人谬误”，整份备忘录“读起来几乎像一场骗局”。

稻草人谬误是逻辑辩论中常见的错误，通过歪曲对方观点并攻击其虚假版本，看似赢得争论，实则未触及真实主张。

伯里表示，自己从未暗示英伟达故意延长其不动产、厂房及设备的折旧年限——毕竟英伟达主要是一家芯片设计公司，资本支出较低，并非制造企业。

“没人关心英伟达自身的折旧问题，”他写道，“第一个稻草人已被烧毁。”

伯里还驳斥了英伟达关于旧一代芯片仍在使用的说法，称他真正担忧的是：新一代芯片可能在2026至2028年间面临技术迭代导致的功能性淘汰。

“我着眼的是未来，因为我看到了当下对投资者真正重要的问题，”他写道，“第二个稻草人也被烧毁。”

伯里补充称，英伟达对他的反击“一看就很虚伪，且令人失望”。

他在最新文章中还强调，已下注做空英伟达及另一家AI“宠儿”：“我仍持有Palantir和英伟达的看跌期权，相关细节将另择时机讨论。”

核心争议：折旧问题

伯里的主要关切之一是AI公司如何进行折旧会计处理——即企业预计资产价值下降的速度，以及资产使用寿命结束时的残余价值。

他在最新文章中写道，企业若将相关成本分摊到五六年而非三年内，就能在短期内提升利润并抬高账面资产价值，但这种做法可能导致未来出现巨额资产减记。

他还援引了微软CEO萨提亚·纳德拉近期的一次采访。纳德拉提到，今年早些时候他曾放缓微软的数据中心建设，原因是担心为适配当前芯片建造设施后，新一代芯片可能因功耗、冷却需求不同而难以兼容，最终造成资源浪费与投资损失。

“出于折旧核算方面的考量，超大规模云服务商一直在刻意延长芯片和服务器的使用年限，与此同时，他们正投入数千亿美元采购图形芯片，而这些芯片的计划淘汰速度正不断加快。”

他暗示，无论是从英伟达的备忘录还是市场反应来看，他关于折旧的评论引发了远超预期的关注：“我被卷入了一场远比我个人影响更大的事件中。”

持续狙击

据本月初披露的文件，伯里旗下Scion Asset Management在9月底已持有针对英伟达和Palantir的看跌期权。此前披露的这些空头头寸名义总值达11亿美元，但伯里在最新Substack文章中写道，每笔期权的成本仅约1000万美元。

伯里近日持续狙击英伟达。本周一，他在Substack平台上发布一篇题为《泡沫的关键标志：供给侧的贪婪》的文章，将当前AI热潮称作“一场壮丽的荒唐之举”，并指出英伟达就像互联网泡沫时期的思科，是AI泡沫破裂的前兆，同时提及AI领域存在灾难性的过度供应和需求不足问题。

上周三，在英伟达公布强劲财报几小时后，伯里警告称，人工智能的最终真实需求远低于当前所呈现的规模，他还指责各大科技巨头对自己的营收作出了不实陈述。

受投资者对AI公司过度支出及估值过高的担忧加剧影响，英伟达股价已自11月3日高点下跌约14%。