OpenAI盈利困局：用户激增难掩巨额亏损与算力挑战

汇丰银行最新分析显示，即使OpenAI的用户规模有望在2030年达到全球成年人口的44%，该公司仍将面临持续亏损的严峻局面。

尽管ChatGPT在全球范围内掀起热潮，但市场对OpenAI何时实现盈利的疑问始终未解。

汇丰全球投资研究分析师指出，人工智能无疑是全球性的“大周期”，且OpenAI在收入方面预计保持领先地位，但其财务平衡却承受着前所未有的压力。

OpenAI盈利依旧遥遥无期

分析师预估，到2030年底，OpenAI的用户占比将从2025年的10%攀升至全球成年人口的44%，但盈利目标仍难以实现。

此外，为支撑业务增长，OpenAI还需额外投入至少2070亿美元用于提升算力基础设施。

这一评估凸显了OpenAI的多重挑战：基础设施成本飙升、行业竞争加剧，以及人工智能领域的资金密集度已超越历史任何技术趋势。

汇丰的预测已考虑OpenAI近期对云计算的长期承诺，包括与微软的2500亿美元协议和与亚马逊的380亿美元协议。

汇丰银行预计，到2030年，OpenAI的累计自由现金流仍将为负，且存在2070亿美元的资金缺口，必须通过额外债务、股权或增强营收来填补。

分析师预测，2025年末至2030年间，OpenAI的云和人工智能基础设施成本将高达7920亿美元，到2033年，算力总成本更将累计至1.4万亿美元。其中，仅数据中心租赁费用就达到6200亿美元。

除了算力成本，潜在的电力开销也极为惊人：OpenAI计划在十年内实现360千兆瓦的人工智能计算能力。以1千兆瓦约满足75万户家庭用电计，这一规模相当于一个介于德克萨斯州和佛罗里达州之间的州的电力需求。

汇丰预计，尽管OpenAI收入增长迅速——2030年将超过2130亿美元——但仍不足以弥补赤字。

为实现盈利，汇丰提出几种可能路径：大幅提高付费用户比例（例如从10%提升至20%，可增加1940亿美元收入）；获取更大份额的数字广告支出；或提升算力转化效率。

但这些途径实施难度均不容小觑。即使在乐观的转换率和货币化情况下，该公司在2030年后仍需持续资本投入。

多重经营风险

事实上，OpenAI的生存与其财务支持者乃至整个人工智能生态系统紧密相连。

例如，微软和亚马逊不仅是OpenAI的云服务提供商，也是其主要投资者；甲骨文、英伟达和AMD等公司的业绩也很大程度上取决于OpenAI的发展。

然而，OpenAI面临的经营风险相当巨大：包括未经验证的收入模式、人工智能订阅市场饱和风险、监管审查威胁，以及必要资本注入的规模压力。

汇丰银行表示，未来OpenAI或通过举债满足计算需求，但这“可能是当前市场条件下最具挑战性的途径”，因为甲骨文和Meta已为人工智能相关资本支出募集大量债务资本，二者“引发了市场对人工智能总体融资的担忧”。