AI浪潮再掀波澜：英伟达财报超预期，谷歌Gemini 3重塑智能边界

身处人工智能革命前沿的领军企业，已通过亮眼的财务数据和创新产品，向世界宣告了自己的存在。

科技巨头凭借实实在在的业绩和颠覆性产品，向市场证明人工智能的热潮远未消退。

“Blackwell芯片销售创下新纪录，云端GPU供不应求。”英伟达首席执行官黄仁勋在第三季度财报声明中的这番话，驱散了近期笼罩在人工智能领域的悲观情绪。

就在本周三，英伟达发布了一份令人瞩目的财报：第三季度营收达到570亿美元，同比飙升62%，净利润更是大涨65%，达到319亿美元。

更让人振奋的是，公司对第四季度的营收预测高达650亿美元，显著超出分析师的预期。

而在不到两天前，谷歌推出了其迄今最先进的AI模型Gemini 3，该模型不仅以1501分的成绩在全球AI模型竞技场中位居榜首，更重要的是实现了从“回答问题”到“执行任务”的本质飞跃。

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英伟达财报粉碎市场泡沫担忧

在人工智能泡沫争论愈演愈烈之际，英伟达用一份远超预期的财报作出了最有力的回击。

这家全球市值第一的上市公司第三季度营收达到570亿美元，不仅较去年同期增长62%，而且超越了分析师普遍预测的550亿美元。

数据中心业务的增长尤其强劲，该部门季度营收创下512亿美元的历史新高，环比增长25%，同比猛增66%。这一数字同样超出分析师490亿美元的预测，表明市场对人工智能芯片的需求仍在持续升温。

黄仁勋在财报中指出，“无论是模型训练还是推理环节，计算需求都在加速增长并相互叠加——两者都呈现出指数级上升的态势。”

他生动地比喻道：“我们已迈入人工智能的良性循环：AI生态系统迅速壮大，基础模型开发者和初创公司层出不穷，覆盖的行业越来越广，涉及的国家也越来越多。”

英伟达的出色业绩提振了市场情绪，其股价在盘后交易中上涨超过4%。作为人工智能浪潮的“风向标”，英伟达的强势表现为整个行业注入了强大信心。

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Gemini 3刷新AI能力极限

就在英伟达财报发布前两天，谷歌正式发布了号称“最智能模型”的Gemini 3。这不仅仅是技术指标的升级，更标志着人工智能从单纯的对话工具向任务执行伙伴转型的关键节点。

Gemini 3在基准测试中表现抢眼，以1501分的成绩高居LMArena排行榜榜首，成为首个突破1500分大关的模型。

在评估博士级别推理能力的GPQA Diamond测试中，Gemini 3取得了91.9%的高分；而在包含博士级难题的“人类的最后考试”基准测试中，得分从上一代的21.6%跃升至37.5%。

更重要的是其能力的本质飞跃。DeepMind首席执行官戴密斯·哈萨比斯在采访中表示，Gemini 3最大的突破在于推理能力——它可以并行进行多步骤的思考，而此前的模型往往会出现思路中断、逻辑混乱的问题。

谷歌此次并非简单发布一个模型，而是首次将推理能力、多模态理解和智能体能力整合在一起，构建了一个完整的人工智能平台。

在实际演示中，当用户发出“整理我的收件箱”的指令，Gemini 3会自动扫描邮件内容，根据重要性进行分类，标记需要回复的邮件，草拟回复建议，并将相似邮件归类整理。

整个流程无需用户逐步指导，充分体现了从“回答问题”到“完成任务”的跨越。

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市场忧虑与基本面支撑

就在英伟达财报发布前夕，市场对人工智能泡沫的担忧达到顶峰。美股和加密货币市场同步下挫，比特币一度跌破9万美元，纳斯达克指数自10月创下历史新高后已累计下跌逾6%。

高盛的分析更是加剧了市场的紧张情绪。该机构报告指出，自2022年底ChatGPT问世以来，与人工智能相关的企业市值增长了逾19万亿美元，已接近其对人工智能经济贡献峰值19万亿美元的预测上限。

高盛分析师告诫市场，不要高估人工智能驱动的收入增长——这是一种“总和谬误”，也不要假设短期利润增长趋势会无限延续——即“外推谬误”。

更令人忧虑的是，科技巨头们正掀起一轮“发债热潮”。今年以来，美国人工智能相关企业的发债总额已突破2000亿美元。

Meta在10月底发行了300亿美元债券，谷歌母公司Alphabet也在11月初标售了250亿美元债券。

一些嗅觉敏锐的投资者已经开始获利了结。软银出售了3210万股英伟达股票，套现58.3亿美元；曾因准确预测次贷危机而闻名的迈克尔·伯里也开始做空英伟达等人工智能龙头股。

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AI繁荣背后的支撑与隐忧

当前的人工智能繁荣能否延续？从英伟达的财报和谷歌Gemini 3的表现中，或许可以找到一些答案。

强劲的需求是客观存在的。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯透露，本季度公司宣布的人工智能工厂及基础设施项目累计需要的GPU数量高达500万块。

这一需求遍及所有市场，涵盖云服务提供商、主权国家机构、现代化企业以及超级计算中心。

商业模式的可行性也日益清晰。微软的Azure业务表现突出，营收同比增长39%，目前拥有3680亿美元的合同储备。

微软首席财务官表示，即使加速支出、提前租赁、尽快将CPU和GPU投入系统，“我们仍然看到需求在持续增长”。

然而，风险同样不容忽视。目前美股前十市值的公司中，已有八家是人工智能相关科技企业，人工智能的集中度远超互联网泡沫时期。

从美股指数中科技股的权重来看，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta和特斯拉在纳斯达克综合指数中的权重合计达到54%，在标普500指数中的权重也占到36%。

企业为人工智能付出的成本与其创造的价值严重失衡，是当前商业模式面临的重大挑战。

数据显示，近80%部署人工智能的企业未能实现净利润增长，95%的生成式AI试点项目未能带来直接的财务回报。

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中国AI产业的独特路径

与光明前景

在全球人工智能竞争格局中，中国企业正开辟出一条独具特色的发展道路。

与美国科技巨头倾向于封闭式策略、注重算力堆叠和通用能力提升不同，中国人工智能企业多采用开源策略，更快地渗透到各类应用场景，并在场景验证中持续反馈和迭代。

这形成了一条“高性能、低成本、开放普惠”的新路径。

中国拥有超大规模市场和完整的工业体系，为人工智能技术的落地提供了丰富的应用场景。

从智能制造到智慧城市，从电商推荐到医疗诊断，人工智能技术正深度嵌入中国经济的方方面面，并在实践中不断优化迭代。

随着谷歌、英伟达等公司在技术上的突破，全球人工智能产业的基础设施和生态系统日益完善，这将为中国人工智能企业提供更优质的技术环境和学习范本。

在全球竞相发展人工智能的背景下，中国企业有望凭借市场优势、技术积累和人才储备，在应用层面建立起独特优势。

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结语

微软创始人比尔·盖茨和国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃曾发出警告，认为美国正经历一场类似上世纪90年代末“互联网泡沫”的人工智能投资热潮。

但如今的人工智能领军企业拥有健康的盈利能力和现金流，这与互联网泡沫时期有着本质区别。

黄仁勋在财报电话会议上的观点或许更为客观：“关于人工智能泡沫的讨论一直很多，但从我们的视角来看，看到的情况截然不同。”

站在人工智能浪潮之巅的领航者，已经用业绩和产品发出了自己的最强音。