瑞银警示AI风险但看好中国科技股，富达国际附和称估值偏低

瑞银集团（UBS）近日发布警示，指出受人工智能（AI）营收未达预期、地缘政治局势紧张等因素影响，明年全球市场的波动性可能加剧，然而该机构仍对中国科技板块与黄金持乐观态度。 

“可以确定的一点是，未来市场震荡将更为频繁。”瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆在周四的媒体会上表示。她强调，尽管全球对AI的投资热潮仍将持续，但市场对这些支出能否转化为实际利润的疑虑正在升温。

近期，包括电影《大空头》原型Michael Burry在内的多位美国重量级投资者频频警示AI泡沫风险，而英伟达股价的显著回调进一步放大了市场的担忧情绪。

不过，瑞银认为，当前的AI繁荣与当年的互联网泡沫不可同日而语。瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖指出，全球科技巨头拥有强劲的现金流，且对债务融资的依赖度较低，因此抵御冲击的能力今非昔比。

李智颖表示，得益于在AI应用领域的先行优势，中国科技公司明年的盈利增速有望达到37%，她同时强调，当前中国科技股的估值“依然具有吸引力”。

瑞银将恒生科技指数2026年底的目标点位设定为7100点，较周四收盘价5598点有近27%的上行空间。今年以来，该指数累计涨幅已接近30%。

就更广泛的市场而言，瑞银预计MSCI中国指数明年有望触及100点，较最新收盘价高出约19%。

李智颖还提到，高风险往往伴随着高回报，她建议投资者进一步多元化资产配置，以捕捉潜在机遇。

除了股票，瑞银还推荐将投资组合中至少5%的资金配置于黄金，预计金价有望升至每盎司4900美元的高位。

富达国际：中国科技股估值仍处低位

与此同时，富达国际（Fidelity International）全球多元资产主管Matthew Quaife表示，在美元可能走软以及AI投资周期有望延续数年的背景下，预计全球基金经理明年将加大向亚洲市场的资金配置。

富达国际首席投资官（股票投资）Niamh Brodie-Machura表示，在技术进步与创新领域，中国正迅速缩小与美国的差距，但中国科技公司的估值却依然处于低位。

“我们预计，技术与人工智能的普及将开始惠及更广泛的经济领域，”他补充道。

尽管受AI泡沫担忧影响，全球科技股近期面临回调压力，但中国股市却迎来多家外资投行的唱多声。除瑞银外，高盛、摩根士丹利、摩根大通近期也纷纷发表看好中国股市的观点，对中国科技板块的乐观情绪尤为突出。

在周三发布的一份报告中，摩根大通亚洲主管、全球新兴市场股票策略联席主管Rajiv Batra领导的团队将中国股票评级上调至“超配”，并表示相比潜在的下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高。