OpenAI成本危机：推理支出飙升，收入增长乏力，亏损持续扩大

近期有消息透露，OpenAI正面临持续攀升的推理费用压力。作为史上资金消耗最迅猛的初创企业，其运行大型语言模型的成本可能已远超收入所能覆盖的范围。

OpenAI堪称有史以来烧钱速度最快的初创公司！

由于OpenAI并未上市，因此无需对外公开其营收数据。

然而，根据与微软的协议，微软可获得OpenAI总收入的20%分成，同时微软也公布了针对Azure服务的模型推理成本数据。

基于此，图1展示了从2024年第一季度至2025年第三季度，OpenAI在微软Azure平台上的季度推理支出（红色实线）以及通过微软20%分成反推的隐含收入（绿色虚线）。

基于微软数据估算的OpenAI收入与推理成本对比

OpenAI的推理支出增长速度远超收入，两者之间的“成本-收入剪刀差”在2025年后急剧扩大：

2024年第一季度，支出仅略高于收入。

但到2025年第三季度，支出已飙升至约36.5亿美元，而同期隐含收入仅为20.6亿美元。

这意味着每赚取1美元收入，OpenAI需要支出近1.8美元用于推理计算，亏损幅度持续恶化。

推理成本的增速远超收入，这解释了OpenAI为何需要不断融资才能维持运营。

奥特曼在采访中声称OpenAI的“年收入将远超130亿美元”，但根据上图估算，这几乎不可能实现。

从年度对比角度更能看清问题：

• 2025年前9个月推理支出（86.7亿美元）已是2024全年（37.7亿美元）的2.3倍，而收入仅从24.7亿美元增长到43.3亿美元（增幅75%）；
• 2024年亏损13亿美元，而2025年前9个月亏损已达43.4亿美元，亏损缺口急剧扩大。

OpenAI年度推理成本与收入对比

媒体报道收入远高于财报反推收入

由于OpenAI无需公布营收，但微软作为上市公司必须公布具体营收。

因此，相比媒体推测，微软财报数据为了解OpenAI真实财务状况提供了独特视角，两者存在巨大差异。

2024全年，根据财报反推，OpenAI实际收入仅为24.7亿美元，而同期媒体（如CNBC、The Information）报道或预测的收入高达37–40亿美元。

两者相差约12–15亿美元，差距幅度超过50%。

财报反推与媒体报道的OpenAI收入差距显著

这意味着，若以媒体数据为准，OpenAI的财务表现远较实际情况乐观。

到2025年，这一差距非但未缩小，反而进一步拉大。

仅看上半年，财报反推收入为22.7亿美元，而媒体报道收入高达43亿美元，差额达20.3亿美元，仅2025上半年两者的差距就已是2024年全年差距的两倍。

这表明，OpenAI在2025年的增长神话可能被严重高估。

OpenAI每赚1元需支出2元

不考虑模型训练成本，仅看推理（即生成模型输出的花费）。

图4展示了OpenAI各季度的“成本/收入比”，即每单位收入对应的运营成本（此处特指推理支出）。

当该比率大于1时，表明公司处于亏损状态；数值越高，亏损越严重。

从图中可清晰看到，OpenAI正经历日益严重的失血。

它不仅长期亏损，2025年第一季度成本/收入比飙升至2.01，意味着每赚1美元收入就要花掉2美元成本。

第二季度更是达到惊人的2.37，为历史最高点——此时公司已完全陷入“越卖越亏”的恶性循环。

OpenAI按季度统计的成本收入比

即便到2025年第三季度，成本/收入比略有回落至1.77，但仍远高于盈亏平衡线（1.0），且仍高于2024年任何单季水平。

这说明其成本控制能力并未改善，只是收入增速暂时跟上了支出增速而已。

OpenAI推理成本线性与指数拟合对比

对OpenAI推理费用增长进行拟合，可见推理成本的增长——

由于模型规模不断扩大，推理成本呈指数级增长而非线性增长。

若延续此趋势，2025全年推理支出可能超120–140亿美元，而OpenAI的收入仅呈线性增长。

2024与2025年OpenAI财务情况对比汇总

这意味着，若不能在技术效率或定价策略上实现根本突破，OpenAI将不得不继续依赖资本输血，成为名副其实的“现金黑洞”。

而媒体、投资者乃至部分员工所知的“财务健康”与实际存在巨大鸿沟。

要达到2025年130亿美元的收入目标，需要2025年第四季度实现90亿美元收入，而OpenAI创新高的2025年第三季度收入也仅有23.5亿美元——

这几乎是一个遥不可及的幻想。

如果OpenAI运行推理的成本如此高昂，那么大多数使用OpenAI模型的生成式AI公司运行成本也大致相当。同样，若OpenAI成本如此之高，不禁让人思考任何前沿模型开发者是否还有足够的利润空间。

更严重的问题是，若推理成本居高不下，整个大模型产业生态将如何构建？是否存在泡沫，这更是一个令人细思恐极的问题。

参考资料

https://www.wheresyoured.at/oai_docs/