凯乐士冲刺港股IPO：顺丰持股14.1%，物流机器人第一股即将诞生

为了冲刺IPO，机器人企业在2026年更加拼尽全力，即便在元旦假期也不忘推进资本化进程。近日，创投圈再次刷屏，“中国及亚洲最大物流巨头”顺丰重仓投资的物流机器人头部供应商凯乐士，已正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为国泰君安国际和中信证券。若进展顺利，港股市场将诞生“物流机器人第一股”。

凯乐士由清华“学霸”、麻省理工博士谷春光及其妻子杨艳于2016年创立，其目标是“用智能机器人技术提升物流效率”。谷春光坚信，“机器换人，是物流领域的必然趋势。”物流机器人可以“24小时无休工作”，效率翻倍。通过替代人工搬运，降低工伤风险，显著缩减物流成本。

在物流机器人赛道，国内大厂和巨头纷纷切入：京东推出了“永不疲劳”的AGV机器人，菜鸟物流则打造了“效率碾压人工”的菜鸟机器人仓。凯乐士则专注于全栈式解决方案，针对存取、搬运、分拣三大物流场景，分别推出多向穿梭车机器人、自主移动机器人、分拣机器人，覆盖领域更为全面。公司成立至今，凯乐士已完成超过7轮融资，备受VC/PE和产业资本青睐。

而凯乐士在物流机器人赛道的最大筹码在于顺丰的加持。顺丰是凯乐士最大的外部机构股东，承载着顺丰创始人王卫对“机器人未来变革物流、快递行业”的期许。在物流、快递的最后一环——配送环节，“顺丰系”机器人已覆盖全国多个省市的楼宇场景，支持无障碍派送。若机器人能在存取、搬运、分拣、配送四大场景形成闭环，快递行业或将迎来巨大变革。

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回顾2025年，机器人无疑是创投圈最热的风口，没有之一。

这一年，在AI及具身智能技术的引领下，机器人全领域融资达610起，总额超570亿元。来自北京的银河通用机器人更是创下A轮21亿元融资新纪录。VC/PE投资人在朋友圈讨论的话题基本围绕机器人展开，在他们看来，“硬科技是全球未来，机器人是硬科技未来。”

VC/PE扎堆，为机器人行业带来了“缩短周期”的暴富图景。抛开“A+H”，仅港股市场就有近30家机器人公司冲刺IPO。“一年爆火，一年资本化”的景象，在过去任何一个行业都未曾发生。机器人给市场提供了足够的想象空间，这股能量将在2026年持续“热辣滚烫”。

当资本市场等待一大批机器人公司IPO时，各家公司的吸金能力也会相应减弱。因此，机器人公司必须“争分夺秒”抢占“第一股”标签。拿下“第一股”将获得更高估值、溢价以及丰厚回报。在物流机器人细分领域，凯乐士在2026年率先冲刺，它们希望实现“机器换人”的梦想。

当消费者抱怨“物流、快递配送效率低”时，机器人正悄然改变一切。根据百度文库报告、《中国商用具身智能白皮书》分析，中国物流机器人在存取、搬运、分拣三大场景持续突破，领先全球。在分拣场景上，物流机器人逐步替代人工，实现了从“人找货”到“货到人”的模式变迁。

没有物流机器人协同，传统人工每小时的分拣效率仅200-300单，而物流机器人每小时可分拣1500-2000单。在搬运场景上，人工每天可搬运500-800件货物，物流机器人每天搬运量可达3000-5000件。关键在于，“人要休息”，而物流机器人可“24小时无休工作”，实现效益最大化。

这并非“机器与人抢饭碗”，AI、智能技术的最大价值在于应用场景中提升“人效”，将人力释放出来，去操作机器人、系统。在一位知名VC投资人眼中，机器人的核心在于商用落地，“它必须真实地走入人们的生活、工作、衣食住行，物流是机器人有效的商用领域。”凯乐士创始人谷春光的梦想便是，“希望机器人在人们的生活工作中，真实地提升效率。”

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谷春光的创业路径与大多数硬科技创业者有所不同。

他少年成名，热爱科幻，清华本科毕业后赴美深造，获得麻省理工博士学位。在美国，谷春光最初计划从事咨询行业，他加入麦肯锡为企业提供战略规划，接触了全球顶尖金融机构和巨头，在与企业家们的深入交流中，谷春光爱上了企业管理，并对医药产生浓厚兴趣。

2008年，全球金融风暴席卷美国，金融、咨询市场如履薄冰，谷春光果断转行，加盟A股上市公司九州通医药，从一名“跨界”员工逐步做到CTO职位。在九州通医药，谷春光敏锐地发现物流“痛点”，他大胆尝试“构建物流体系”，与团队携手研发“温区智能冷链网络”。这个“网络”覆盖中国98%以上行政区域，助力九州通成为“药品批发行业的领军者”。

越深入物流领域，他越感受到人的效率有限。谷春光越想越兴奋，决心创业，干一件“机器换人”的事。2016年，他带领团队在浙江嘉兴成立凯乐士。也有消息称，谷春光选择浙江嘉兴，是因为他和妻子杨艳在当地有一群“清华朋友”。公开资料显示，谷春光确实怀有“清华情结”，而浙江嘉兴的清华长三角研究院，能让凯乐士在早期创业时更快速地转化科研成果。

嘉兴得知谷春光来创业，给予了全方位支持。先提供300万元资助，随后凯乐士又获得南湖区产业基金的投资，“出道即有人有钱，安心创业”。不仅如此，“聪明的老东家”九州通也行动起来，2017年与凯乐士达成一笔子公司战略收购协议，并成为凯乐士的股东。

这样一来，股东九州通率先享受凯乐士的研发成果，凯乐士则在原有业务基础上扩展出规划设计、软件与服务、系统集成、运营辅导等新业务。更重要的是，九州通成为凯乐士商业化的兜底客户。“有人、有钱、有资源、有订单”，谷春光的创业旅途，几乎没有遇到太多艰难险阻。

外部有地方、资本、“老东家”支持，内部则有妻子的坚定支持。资料记载，杨艳是一位顶尖人才，作为公司核心管理层和股东，她在凯乐士的成长中发挥了不可替代的作用，既是家庭“贤内助”，亦是创业“好帮手”。2018年，凯乐士迎来融资高峰，一年内完成三轮融资。但资本并非盲目投资，凯乐士展现了何为“嘉兴速度”，不到两年就实现商业化，并成功拿下大批头部客户。

同年，它们在物流机器人领域表现格外耀眼，订单总额达3.5亿元，同比增长3.2倍，服务了华为、京东、网易考拉、美的集团、顺丰、百世物流等企业，业务进一步覆盖铁路、图书等领域。初步合作后，京东创始人刘强东敏锐地嗅到物流机器人的魅力，为京东发力机器人埋下了种子。

最开心的当属顺丰创始人王卫。2017年，顺丰A股借壳上市，王卫激动地向员工和快递小哥发了“10亿元红包”。次年，王卫便找到了能改变快递行业命运的物流机器人领域，顺丰与凯乐士的合作既是试水，也是重新审视快递行业格局的契机。尽管当时顺丰没有智能科技底子，但王卫拥有资金实力。

入股凯乐士，顺丰意在难以预测的智能科技未来中，手握与其它大厂博弈的筹码。

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因此，在那批合作的大厂名单中，顺丰成为了凯乐士的投资方。

而其它几家合作方，后来也纷纷布局自己的机器人业务。顺丰为何没有像京东那样自研？缺乏互联网科技基因的王卫，思考的是配送环节，让友商去专注存取、搬运、分拣。王卫也曾试图“看齐”刘强东。2010年，顺丰推出“E商圈”，但未能深度抓住用户购物理念，导致需求错配。2017年，“不甘心”的顺丰又同时推出多个跨境业务如丰趣海淘、顺丰优选等，最终因定位失误而项目无疾而终。

发了“10亿元红包”后迅速冷静的王卫似乎“想明白了”，必须做自己擅长的事。凯乐士也清楚自己的定位：攻坚物流机器人技术与产品，做好行业大佬的“小老弟”。经过近十年发展，凯乐士在物流三大场景精益求精，构建起多向穿梭车机器人、自主移动机器人、分拣机器人三大产品线。

它们能成为大厂初期智能思路的“引路人”，确实有其独特之处。谷春光和妻子拥有前瞻意识，对AI、具身智能的理解速度很快，使凯乐士跳出传统物流机器人的思维框架。如今，凯乐士旗下物流机器人已结合自研具身智能技术，从“听指令”升级到“会思考”。技术层面，凯乐士采用“激光雷达+视觉+惯性导航”，使机器人在1.65米宽的通道中完成精准定位。

凯乐士物流机器人还运用深度强化学习预测障碍物，实时调整路线、避免拥堵。生态方面，公司建立数字孪生平台和AI知识库，用“模型+数据”优化物流机器人“大脑”。2025年，具身智能、人形机器人大火，整个资本市场的“机器人概念”随之飙升，一级市场的VC/PE陷入狂欢，前几年投消费、互联网的资金也转向硬科技，而硬科技投资者则紧盯机器人全领域。

只要与机器人挂钩的领域，都沾上了具身智能的光。而具身智能、人形机器人的目标在于应用场景，而非“模特”。物流、快递正是“最好的场景”。凯乐士的机会随之而来，它们在2026年元旦后果断递交港股上市申请，希望在机器人资本化全面爆发前夜占据一席之地。

招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，公司营收分别为6.57亿元、5.51亿元、7.21亿元、5.52亿元，对应净亏损分别为2.1亿元、2.42亿元、1.78亿元、1.34亿元，三年九个月累计亏损7.6亿元。“太看重研发”的凯乐士2024年毛利率为15.7%，低于同行。整体而言，物流机器人仍未摆脱商业化困境，“机器人干着苦力活儿”。

因此，凯乐士的港股资本化，不仅是踏上具身智能风口，对公司而言更是急需募资止损。IPO前，谷春光和妻子杨艳作为一致行动人合计持股40.3%，为公司实际控制人。顺丰及两家子公司合计持股14.1%，为最大外部机构股东。除上述股东外，公司超过7轮融资引入了中金资本、招商局集团、马力创投、达泰基金、元禾重元、基石基金、苏州古玉等一众知名VC/PE。

2026年，凯乐士能否借助股民之手扭亏为盈仍是未知数，但机器人的造富盛宴已然拉开序幕。