英伟达高管看好Blackwell和Rubin芯片 数据中心收入预期上调至5000亿美元以上

英伟达高层持续释放乐观预期，对Blackwell及下一代Rubin芯片的市场前景充满信心。

在周二（1月6日）摩根大通举办的一次活动中，英伟达CFO Colette Kress表示，由于需求异常强劲，公司对数据中心业务的预期更加乐观，预计到2026年底，数据中心芯片的收入将“毫无疑问”超过2025年10月预测的5000亿美元。

Kress提及的5000亿美元指的是，黄仁勋在两个多月前的GTC大会上曾表示，到2026年底，英伟达现有及未来数据中心芯片的总收入有望达到约5000亿美元。高盛在10月末指出，这一预期比当时的市场共识高出约12%。

Kress的最新表态延续了黄仁勋本周一在消费电子展（CES）上的乐观基调。英伟达在CES上正式发布了Rubin芯片，黄仁勋在主题演讲中透露，新一代Vera Rubin平台已全面投产，其推理成本仅为Blackwell平台的十分之一。

黄仁勋周二在接受媒体采访时进一步强调，新款芯片的性能比上一代提升10倍，并表示来自中国客户的需求依然强劲。

尽管Kress和黄仁勋均释放积极信号，英伟达股价却未能止跌。周二早盘一度涨超2%后逐步回落，午盘小幅转跌，最终收跌近0.5%，连续两个交易日下滑。2025年全年，英伟达累计上涨约39%，虽然仍是美股上涨的主要推动力，但涨幅远低于2024年超过170%的惊人表现，主要受市场对AI泡沫的担忧以及来自谷歌TPU的竞争压力影响。

收入预期持续上调

Kress在周二的讲话中明确，自2025年10月给出5000亿美元的预期后，客户的兴趣持续攀升。谈及数据中心芯片收入，她表示“5000亿美元这个数字肯定会更高”。

Kress指出，英伟达对AI应用的乐观不仅源于AI需求本身，企业数据处理需求的增长也在推动下一代计算需求，这将助力整体投资在2030年末达到数万亿美元规模。

这一观点与2025年10月28日黄仁勋在GTC大会上的预测相呼应。当时黄仁勋透露，公司对2025至2026年间实现累计5000亿美元数据中心业务收入具备“可见性”，该预期覆盖Blackwell及下一代Rubin架构产品。据高盛分析，这一目标比市场通过Visible Alpha Consensus Data反映的4470亿美元共识高出12%，也比高盛自身预测的4530亿美元高出10%。

2025年12月初，Kress曾表示，5000亿美元的预订额并不包括英伟达正就OpenAI下一阶段协议所做的任何工作，并透露与OpenAI之间此前公布的1000亿美元投资协议仍未最终敲定。她当时表示，公司“肯定有机会在已宣布的5000亿美元基础上获得更多订单”。

在周二的活动中，Kress被问及中国市场在英伟达收入中的角色。她表示，美国政府正努力批准许可证申请，英伟达已获得客户订单，但具体结果尚不确定。

Rubin平台全面投产

黄仁勋周一在拉斯维加斯CES展会上宣布，新一代Vera Rubin AI平台已全面投产。他表示，该平台通过六款新芯片的集成设计，在推理成本和训练效率上实现大幅跃升，将于2026年下半年交付首批客户。

黄仁勋将Rubin GPU形容为“一只巨大的怪兽”，并详细阐述了设计逻辑：“AI的推理成本每年要下降10倍，而AI‘思考’产生的token数量每年增长5倍。”他强调，这种超出摩尔定律预期的性能飞跃源自“极端协同设计”——从CPU、GPU、网络芯片到冷却系统的全方位重构。

据介绍，Rubin GPU在NVFP4精度下的推理性能达到50 PFLOPS，是Blackwell的5倍；训练性能35 PFLOPS，较上代提升3.5倍。推理Token生成成本最高可降至Blackwell平台的十分之一。每颗GPU封装8组HBM4内存，带宽高达22 TB/s。微软下一代AI超级工厂将部署数十万颗Vera Rubin芯片。

为解决AI“记忆”瓶颈，英伟达基于BlueField-4 DPU构建了推理上下文内存存储平台，为每颗GPU在原有1TB内存基础上额外增加16TB高速共享内存，通过200Gb/s带宽连接，解决长文本“显存墙”问题。

在能源效率方面，Rubin NVL72机架实现100%液冷，支持45摄氏度进水温度，这意味着数据中心无需高能耗冷水机组即可散热。黄仁勋表示，这将为全球数据中心节省6%的电力。

黄仁勋讲话导致存储股大涨、数据中心冷却股重挫

黄仁勋在CES的讲话对相关行业股价产生显著影响。他在演讲中强调了AI系统对内存和存储的需求，称“这是一个从未存在过的市场，很可能成为全球最大的存储市场，基本上承载着全球AI的工作记忆”。

受上述讲话推动，存储芯片巨头闪迪（SanDisk）成为本周二表现最佳的标普500指数成分股，其股价收涨近27.6%，创2025年2月18日以来最大单日涨幅。

闪迪今年前三个交易日累计涨超过40%，自去年4月低点已飙升约1050%。存储设备制造商西部数据（Western Digital）和希捷科技（Seagate Technology）周二也录得两位数涨幅。

数据中心冷却系统制造商股价则遭遇重挫。江森自控（Johnson Controls）股价周二一度跌11%，收跌逾6.2%。Modine Manufacturing盘中曾跌21%，后收窄过半跌幅，收跌近7.5%，Trane Technologies和Carrier Global分别收跌2.5%和0.5%。

这些公司股价下挫源于黄仁勋关于Rubin芯片可使用不需要冷水机组的温水冷却的表态。黄仁勋在CES展会上表示，搭载新型Rubin芯片的服务器机架将可采用无需水冷机的温度进行冷却，其所需气流与搭载Blackwell芯片的机架基本相当。

行业研究指出，冷水机组是Trane和Johnson Controls等公司向数据中心提供的“主要”设备。

Baird分析师Timothy Wojs报告中写道，黄仁勋的评论“引发了一些对制冷设备在数据中心中长期定位的一些疑问和担忧，尤其是在液体冷却技术日益普及的情况下。”

巴克莱分析师Julian Mitchell指出，“鉴于英伟达在整个AI生态系统中的主导地位，其言论虽乍看夸张，实则不容小觑。”

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