寒武纪股价狂飙：国产AI芯片时代的崛起

这或许是值得被历史铭记的一幕。

就在过去的一周，寒武纪的股价飙升突破1200元，最新收盘市值超过5000亿元，成为A股市场第二只市值站上5000亿元的千元股。

回首过去十年，哪些硬科技项目为人民币基金带来了丰厚的回报？“无疑是宁德时代，而现在则是寒武纪。”

寒武纪的崛起背后，离不开江西兄弟陈云霁和陈天石的共同努力。这对兄弟先后加入中国科学院计算所，投身AI芯片的研发，为寒武纪的创立奠定了基础。

同时，风投力量的支持也至关重要。在寒武纪之前，国内创投圈普遍认为投资半导体周期太长，难以盈利。面对寒武纪，VC圈也存在分歧——有人选择错过，而有人则选择坚守。

江西兄弟，起于中国科学院，曾历经低谷

这是一对来自江西的学霸兄弟。

陈云霁，1983年出生于南昌，14岁便考入中科大少年班，19岁转入中国科学院计算所硕博连读，并参与“龙芯”团队，成为最年轻的成员。24岁时，他博士毕业并晋升为研究员。

而陈天石，比哥哥小两岁，几乎复制了哥哥的成长路径，同样就读于中科大少年班，并拿到计算机博士学位，随后在中国科学院计算所担任研究员。

前排左二为陈云霁，现任中国科学院计算技术研究所副所长；后排左四为陈天石，现任寒武纪董事长及总经理。

2010年底，在中国科学院计算所的一次内部汇报中，陈云霁和陈天石兄弟提出了研发AI芯片的构想——开展人工智能与芯片设计的交叉研究。这一想法在当时被视为天方夜谭，因为就连英伟达也只是一家卖游戏显卡的公司。

陈云霁回忆这段研发岁月时感慨：“在一个学术界不认可、工业界不关心、难以发论文、难以申项目的冷门交叉学科方向孤独前行，就像在黑暗中摸索，不知方向、不知出口，甚至怀疑是否有出口。”

直到2015年，这支仅20人的团队研发出世界首款深度学习专用处理器原型芯片。随后在2016年，寒武纪创始团队成员和中国科学院计算所的投资管理平台中科算源共同设立了北京中科寒武纪科技，由陈天石担任董事长及总经理。

2017年9月，华为发布人工智能手机芯片“麒麟970”，背后搭载的正是寒武纪1A处理器。寒武纪因此声名鹊起。但这段甜蜜期并不长。重压之下，陈天石果断带领寒武纪战略转型，转向“云—边—端”全场景布局。

转折点出现在2020年7月——寒武纪成功登陆科创板，首日市值突破1000亿元。成立仅4年就成为一家千亿市值公司，开局令人瞩目。

然而上市后，寒武纪却经历了一段漫长的低谷期。

亏损问题一直困扰着寒武纪。从2020年至2023年，寒武纪归母净亏损分别达到6.59亿元、11.11亿元、15.79亿元、10.43亿元。针对亏损，寒武纪在2024年半年报中表示受供应链影响营业收入下降；同时为确保智能芯片产品及基础系统软件平台的高质量迭代和保持技术领先优势进行了大量研发投入。

因此寒武纪的股价开始长达近两年的下行。2022年4月迎来至暗时刻——股价跌至46.59元/股与前期高点297.77元/股相比跌幅高达84.35%。

如此惨淡的表现一度引发外界质疑：寒武纪是否不行了？国产AI芯片梦是否已破灭？

狂飙之路

命运转折点发生在2024年。

这一年寒武纪思元590芯片问世一款采用7nm工艺的国产芯片在推理场景能效比能比肩国际巨头支持所有国内主流大模型。在地缘政治背景下寒武纪的“英伟达平替”价值被市场重新发现。

随后寒武纪股价突然飙升——2024年一年时间股价上涨387%市值涨幅超过2000亿元拿下“2024年股王”的称号。

就在刚刚过去的A股收盘日寒武纪股价飙升至1243.2元收盘市值达5201亿元成为继贵州茅台之后A股历史上第二只站上5000亿元市值的千元股。

错过这一波行情的人不在少数。“去年初朋友让我买我还嘲笑他。现在看着他的股票账户我决定重新做人。”社交媒体上没能上车的股民们纷纷后悔莫及。还有人自嘲表示：“我一路观望结果连个车尾灯都没看到。”

那么寒武纪凭什么实现逆天改命？

财报或许能给出答案：寒武纪在2024年第四季度和2025年第一季度分别实现归母净利润2.82亿元和3.55亿元这是上市以来首次实现连续两个季度盈利。其中2025年第一季度实现营收11.11亿元相较去年同期猛增4230.22%接近全年营收。

与此同时外界环境悄然变化。DeepSeek-V3.1近日发布公司介绍称使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度并且UE8M0 FP8针对即将发布的下一代国产芯片设计。在外界看来这是最近一波大涨的直接导火索。

可以看到芯片国产替代的价值正在被无限放大。据中信证券预计2026年国内智算芯片市场空间约3230亿元中性假设条件下国产芯片有望占据近一半市场份额。

坚守的人收获时间的馈赠

聊起寒武纪不少错过的投资人都难掩遗憾之情。但对于那些早年押注寒武纪的VC/PE而言此时颇有一种“守得云开见月明”的意味。

当年对寒武纪的投资国投创业副总经理刘立群至今记忆犹新。最早是在2016年国投创业团队判断人工智能将是未来国家重大战略需求以及国际竞争的核心地带。于是接触到了初创阶段的寒武纪团队后者当时办公场所都没有仍驻扎在实验室内。从国家战略需要出发国投创业以1.5亿元领投寒武纪并持续多轮押注。

元禾原点团队也曾回忆当初出手时判断未来人工智能赋能各行各业是必然趋势。在产业发展初期其实并不确定哪个场景会率先引爆唯一确定的是无论哪个应用场景都需要强大的计算力资源支撑。“这种情况下站在产业链顶端去押注人工智能芯片是明智的选择。”