寒武纪2025年中报亮眼：营收利润双增长，股价超茅台

8月26日晚间，寒武纪（688256.SH）发布了其2025年中报，展现出令人瞩目的成绩，营收与利润均实现了大幅增长。

财报显示，上半年，寒武纪实现营收28.81亿元，同比增长4347.82%；实现归母净利润10.38亿元，去年同期则为亏损5.3亿元，成功实现扭亏为盈。

长期以来，寒武纪因“高研发、高投入、长期亏损”而备受争议。此次业绩大幅提升，似乎预示着公司已成功从研发投入期迈入商业落地新阶段，实现了发展进程中的关键跨越。

然而，在业绩爆发式增长的背后，寒武纪仍面临诸多挑战。一方面，公司毛利率同比下滑、存货规模显著激增，反映出其在成本控制与库存管理上的压力。另一方面，公司对供应链的高依赖度与较高的客户集中度，也为其经营的稳定性埋下隐患。

值得一提的是，截至8月28日收盘，寒武纪的股价超过贵州茅台，最新市值达6643.03亿元。得益于公司在资本市场备受宠爱的现状，陈天石所持公司股份对应的最新市值逼近1900亿元。

营收飙升如火箭，连亏多年终盈利

当前，全球人工智能应用呈现规模扩张、领域拓展和应用深化的发展态势。相关数据显示，2024年全球人工智能市场规模超2792亿美元，预计到2030年年复合增长率为35.9%。

身处人工智能行业蓬勃发展的时代，寒武纪上半年终于交出了一份涨势喜人的业绩答卷。财报显示，报告期内，寒武纪实现营收28.81亿元，同比暴涨4347.82%。

从收入结构来看，云端产品线上半年为寒武纪贡献28.7亿元的收入，占比高达99.6%。对于公司营收大幅增长的原因，寒武纪在半年报中解释称，主要得益于本期公司持续拓展市场，积极推动人工智能应用落地。

雷达财经了解到，寒武纪的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。凭借人工智能芯片产品的核心优势，寒武纪积极深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业深化技术合作。

业绩冲高背后，暗藏其他隐忧

尽管寒武纪上半年业绩表现出色，但公司财报数据显示，上半年，公司存货余额高达26.9亿元，较上年末增长51.64%，占总资产的比例超过30%。

寒武纪表示，存货增加主要是由于报告期内产成品增加。而存货压力的显著增大，一定程度上给公司后续的销售转化带来了挑战，以及增加了维护成本。

此外，寒武纪的商业模式还存在客户集中度较高的隐忧。同花顺iFind数据显示，2020年至2024年，公司前五大客户贡献的收入占比均维持在80%以上的水准。

股价超茅台，创始人身家逼近1900亿

截至8月28日收盘，寒武纪的股价达1587.91元/股，超过贵州茅台的1446.1元/股。在短短35个交易日的时间里，寒武纪的股价累计涨幅超200%。

公开资料显示，寒武纪成立于2016年，其创始人为一对来自江西的兄弟——陈云霁和陈天石。目前陈天石持有公司28.57%的股份。随着公司股价暴涨，陈天石的身家也水涨船高。截至8月28日收盘，陈天石所持寒武纪股份对应的最新市值约1897.91亿元。