浙江荣泰：人形机器人赛道的超级黑马，资本狂欢能持续多久？

A股人形机器人赛道迎来了一位超级黑马——浙江荣泰。

自2024年9月低点以来，浙江荣泰股价飙升超过700%，涨幅仅次于板块“第一妖”的上纬新材。这场资本狂欢还能持续多久？

【抱团与减持的较量】

在爆发之前，浙江荣泰股价曾一度腰斩，估值跌至13倍。然而，短短一年内，它竟成为人形机器人赛道涨幅“第二妖”。

这一飞冲天的表现，是科技板块强劲反弹和人形机器人商业化量产预期的结果。A股科技板块大涨超160%，不断刷新历史新高。

在科技板块的大风口下，浙江荣泰也顺势迎来了反转。

机构开始疯狂抱团浙江荣泰。2025年一季度，公募基金持有比例达16.9%，较上季度猛增14.7个百分点。到了二季度末，近两百家基金持有约5500万股，仓位环比暴增超六成。

股价飙升，估值水涨船高，也引发了不少大股东高位套现。

6月，宁德时代旗下宜宾晨道新能源公司减持近1%股份。9月初，公司董事兼总经理郑敏敏累计套现超9200万元。

机构抱团与股东减持，我们该相信谁？

【进入特斯拉产业链】

世界首富马斯克曾预测，到2040年，人形机器人的数量将超过人类。他多次表示，Optimus的长期价值可能远超特斯拉汽车业务。

这种人形机器人的宏大叙事，为市场注入了想象空间。这也是支撑多家人形机器人概念股超百倍估值的信仰所在。

事实上，相较于不少跨界对手，浙江荣泰切入人形机器人的时间并不算早。2025年4月，它以4亿估值并购了上海狄兹精密机械有限公司51%股权，进入人形机器人赛道。

狄兹精密的技术水平是市场关注的重点。它已实现直径3mm及以下微型丝杠的C1级精度量产，技术处于第一梯队。

此外，狄兹精密还借力浙江荣泰与特斯拉的合作关系，顺利进入Optimus供应链。其丝杠已进入Optimus Gen3的测试阶段，预计2025年四季度实现小批量供货。

【追热点，踩风口】

不可否认的是，当前A股人形机器人概念股原本主营业务大多来源于新能源汽车。只有主业增长较好且能持续为机器人业务“输血”，市场才愿意给更高估值。

公司创始人葛泰荣夫妇这些年的创业历程就是一部“追热点，踩风口”的历史。

他们早期从事羊毛衫生意，后来成立村办集体企业“嘉兴市荣泰电工器材厂”。随着全球小家电产业链逐渐向中国转移，浙江荣泰也顺势拿下美的、松下等头部客户。

2013年，葛泰荣夫妇作出重大转型决定，切入新能源赛道。之后，浙江荣泰成功进入特斯拉等供应链，伴随全球新能源车爆发，公司业绩一路高歌。

然而从2025年开始，浙江荣泰的增长显出疲态。尤其是第二季度，营收增速仅8.4%，创下新低。正是在这个关键节点上，葛泰荣夫妇再次出手，杀入人形机器人赛道。

▲单季营收增速创新低，来源：Wind

若没机器人业务加持，浙江荣泰作为普通汽车零部件供应商估值可能处在20-30倍之间。但如今150多倍的市盈率显然包含了市场对机器人业务的无限遐想。

金融大鳄索罗斯曾说：“要获得财富，做法就是认清其假象。”眼下无论是浙江荣泰还是其他机器人龙头概念股估值或已远远跑在了产业现实的前面。

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